亚邦股份（603188）增收不增利，现金流与负债压力凸显

近期亚邦股份（603188）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

亚邦股份（603188）2025年中报显示，公司实现营业总收入4.02亿元，同比增长9.08%，但归母净利润仅为186.43万元，同比下降76.5%。扣非净利润为51.97万元，同比上升117.61%，由负转正，显示出主业经营有所改善，但盈利能力仍较弱。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.28亿元，同比增长20.9%；但归母净利润为-132.04万元，同比下降257.08%；扣非净利润为-169.36万元，虽同比上升81.59%，仍处于亏损状态，反映二季度盈利压力显著。

盈利能力分析

公司毛利率为14.52%，同比提升12.83%；但净利率仅为0.26%，同比大幅下降88.57%，表明成本和费用对利润的侵蚀严重。每股收益为0元，同比下降76.26%；每股净资产为1.31元，同比下降26.63%，显示股东权益缩水。

三费合计为5029.14万元，占营收比重为12.51%，同比下降8.05%，体现公司在销售、管理和财务费用控制方面有所成效，尤其是销售费用和管理费用分别下降3.4%和6.93%。

然而，财务费用同比增长129.59%，主要因公司增加融资所致，短期借款同比上升93.74%，推高财务负担。

资产与现金流状况

货币资金为307.08万元，同比大幅减少95.48%，主要因保证金等其他货币资金减少。有息负债达3.56亿元，较2024年同期的2.15亿元增长66.04%，债务压力上升。

每股经营性现金流为-0.06元，同比恶化566.92%。经营活动产生的现金流量净额同比下降566.92%，主因是公司筹集资金用于偿付应付账款。近3年经营性现金流均值为负，持续面临现金流压力。

应收账款为1.12亿元，较上年同期的1.14亿元微降2.20%。存货上升39.89%，反映公司恢复库存规模。合同负债同比增长233.58%，表明预收款项增加，销售端有一定回款保障。

主营业务结构

从收入构成看，染料产品贡献主营收入3.7亿元，占比92.01%，毛利率为14.80%；染料中间体收入2208.15万元，占比5.49%，毛利率13.90%；其他业务收入1005.13万元，毛利率仅5.31%。境内销售占比89.57%，毛利率15.55%；境外销售占比10.43%，毛利率5.64%，境内外盈利能力分化明显。

经营与战略动向

公司深耕精细化工行业，具备染料及农药全产业链布局，但农药业务因政策和市场影响处于停产状态。2024年10月，公司控股股东变更为江苏国经控股集团，实际控制人为武进区国资办，获得国资在业务、财务和管理方面的支持。

公司推进党建引领，优化组织架构，强化成本控制，处置闲置资产，提升运营效率。技术研发依托省级平台，注重绿色创新与环保治理，参与行业标准制定。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况：货币资金/流动负债仅为0.54%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-30.59%，流动性风险较高。同时，财务费用持续增长，且经营活动现金流长期为负，对企业偿债能力和持续经营构成挑战。

综上，亚邦股份虽实现营收增长和扣非净利润改善，但归母净利润大幅下滑，现金流紧张、负债上升、盈利质量偏低等问题突出，未来发展仍依赖于成本控制、资产优化及国资赋能的实际成效。

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