共进股份（603118）2025年中报财务分析：盈利显著改善但现金流与债务压力需关注

近期共进股份（603118）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现

共进股份（603118）2025年中报显示，公司营业总收入为41.53亿元，同比上升4.05%；归母净利润达5749.31万元，同比大幅上升449.23%，实现扭亏为盈；扣非净利润为5086.11万元，同比上升203.39%。盈利能力明显增强，毛利率为12.37%，同比增幅9.26%；净利率为1.38%，同比增幅302.41%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为21.02亿元，同比上升1.55%；第二季度归母净利润为3519.41万元，同比上升256.22%；第二季度扣非净利润为3779.54万元，同比上升190.47%。

每股收益为0.07元，同比上升450.0%；每股净资产为6.37元，同比上升0.11%；每股经营性现金流为-0.19元，同比减少49.02%。三费合计占营收比为6.43%，同比上升0.68%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为31.56亿元，同比上升99.50%；应收账款为18.97亿元，同比上升24.62%；有息负债为39.11亿元，同比大幅上升343.48%。有息资产负债率已达33.43%，债务压力上升明显。

货币资金/流动负债比例为88.43%，显示短期偿债能力存在一定压力。尽管现金资产规模增长显著，主要因银行借款增加导致筹资活动现金流入上升，但高负债扩张模式需引起关注。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少49.02%，主要原因为销售商品与购买商品产生的现金流净流入较上年同期减少。投资活动产生的现金流量净额同比减少405.89%，主要系本期购买理财产品收回投资与投资支付净额减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比上升449.91%，主要由于取得银行借款增加。

主营业务发展情况

公司主营业务涵盖网通、数通、汽车电子及EMS制造。2025年上半年，PON产品为主营最大收入来源，达17.48亿元，占主营收入44%。境外收入占比达70%，同比增长49.56%。Wi-Fi7产品实现量产并突破新客户，FWA+Wi-Fi7产品已成功出货。

数通领域中，数据中心交换机受益于AI算力需求增长，服务器业务快速扩张，2025年上半年产出超1.7万台。汽车电子方面，聚焦激光雷达、毫米波雷达及车载功放，上半年销售额接近8000万元。EMS业务拓展顺利，上半年营收近7000万元，已突破多家机器人领域头部客户。

财务变动原因说明

• 货币资金上升：银行借款增加，导致筹资活动现金流入上升。
• 存货上升34.08%：原材料采购增加。
• 在建工程下降89.5%：共进科技大厦完工结转。
• 短期借款上升118.55%：票据贴现增加。
• 交易性金融资产上升313.74%：购买理财产品增加。
• 预付款项上升212.31%：预付材料款增加。
• 其他非流动资产上升107.23%：预付设备款增加。
• 研发费用下降38.69%：研发人员薪酬减少，且上期微电子增资扩股不再纳入合并范围。

风险提示

尽管公司盈利能力显著回升，但需关注以下风险点：

• 经营性现金流持续为负，且同比进一步恶化，反映主营业务现金回笼能力偏弱。
• 有息负债大幅上升，债务结构承压，财务费用未来可能上升。
• 年报归母净利润曾为负值，应收账款规模较大，存在回款风险。
• 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为10.9%，长期偿债能力支撑较弱。

综上，共进股份2025年上半年盈利大幅改善，毛利率与净利率显著提升，但现金流与债务状况仍需持续关注。

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