长白山（603099）2025年中报财务分析：营收下滑叠加成本上升致亏损扩大

近期长白山（603099）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

长白山（603099）2025年中报显示，公司经营业绩同比显著下滑。报告期内，营业总收入为2.35亿元，同比下降7.44%；归母净利润为-205.13万元，同比下降109.75%；扣非净利润为-222.62万元，同比下降108.22%。公司由去年同期盈利转为本期亏损，盈利能力明显恶化。

单季度表现

第二季度单季数据显示，公司经营压力进一步加剧。第二季度营业总收入为1.07亿元，同比下降15.71%；归母净利润为-644.6万元，同比下降162.39%；扣非净利润为-662.37万元，同比下降142.79%。二季度亏损幅度显著高于上半年整体水平，反映出季节性经营特征与成本刚性之间的矛盾加剧。

盈利能力分析

公司多项盈利指标全面下滑。2025年中报毛利率为19.04%，同比减少35.3%；净利率为-1.13%，同比减少113.66%。盈利能力的大幅下降主要受收入减少与成本上升双重挤压。营业成本同比上升6.18%，主要由于人工成本增加；同时，三费合计达4187.24万元，三费占营收比为17.78%，同比上升24.05%。其中管理费用同比增长16.79%，财务费用同比增长74.03%，主要因利息支出增加和利息收入减少所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.9亿元，较上年末增长32.79%。应收账款为6997.86万元，同比增长38.80%，显示回款周期可能延长。有息负债为1.32亿元，较上年末增长93.00%，债务压力明显上升。租赁负债同比增长641.0%，主要因新增租赁房屋及停车场所致，带动使用权资产同比增长188.06%。

现金流方面，每股经营性现金流为0.03元，同比下降18.38%。经营活动产生的现金流量净额下降，主要因收入减少导致现金流入减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降71.06%，因投资支出增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增长19.68%，因筹资活动现金流入增加。

主营业务结构

从业务构成看，旅游客运业务仍是公司核心，实现主营收入1.57亿元，占总收入的66.82%，贡献利润占比达70.03%，毛利率为19.95%。酒店业务收入为5671.58万元，占比24.09%，毛利率为25.16%。旅行社业务收入为537.39万元，毛利率为27.44%。其他业务收入为1604.81万元，但毛利率为-14.37%，出现亏损，拖累整体盈利表现。

经营与财务变动原因

公司利润总额同比下降98.76%，主要原因为旅游人数减少导致收入下降，同时人员工资普调致成本费用上升。营业收入下降亦归因于游客人数减少。销售费用同比增长1.61%，因宣传费用增加。合同负债同比增长31.48%，因预收账款增加。递延收益同比增长54.4%，因政府补助增加。应付职工薪酬同比下降50.24%，因工资发放时点调整。应交税费同比下降42.68%，因企业所得税减少。

综合评价

尽管公司每股净资产达4.27元，同比增长9.36%，显示账面资产积累仍有一定基础，但整体经营面临严峻挑战。收入下滑、成本刚性上升、费用压力加大及债务负担加重，共同导致公司陷入亏损。虽然公司在长白山区域拥有旅游客运独家经营权、温泉资源稀缺性及景区管理输出等核心竞争力，但当前业绩反映出其业务模式对客流高度依赖，抗风险能力较弱。

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