威高血净（603014）2025年中报财务分析：营收净利稳步增长，现金流改善但应收账款风险需关注

近期威高血净（603014）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

威高血净（603014）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。截至报告期末，营业总收入达17.65亿元，同比增长8.53%；归母净利润为2.2亿元，同比增长10.11%；扣非净利润为2.15亿元，同比增长9.64%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入8.69亿元，同比增长10.76%；归母净利润1.08亿元，同比增长12.5%；扣非净利润1.05亿元，同比增长9.76%，表明公司盈利能力持续增强。

盈利能力分析

公司毛利率为41.1%，较上年同期下降4.6个百分点；净利率为12.48%，同比提升1.46个百分点。尽管毛利率有所下滑，但净利率上升反映出公司在成本控制和费用管理方面取得成效。三费合计占营收比例为21.49%，同比下降7.75个百分点，显示期间费用管控能力增强。

资产与现金流状况

货币资金为13.82亿元，较上年同期增长153.84%，主要系首次公开发行股票募集资金所致。有息负债为629.95万元，同比下降26.19%。每股净资产为16.52元，同比增长14.5%；每股经营性现金流为0.46元，同比增长81.97%，经营活动产生的现金流量净额同比增长102.18%，主要因本期购买商品、接受劳务支付的现金减少。

应收账款风险提示

截至本报告期，公司应收账款为8.89亿元，较上年同期下降1.71%。然而，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达197.89%，提示存在一定的回款压力和信用风险，需持续关注其资产质量和坏账计提情况。

主营业务结构

从收入构成来看，耗材类产品实现主营收入13.69亿元，占总收入的77.55%，贡献了87.47%的利润，毛利率为46.36%；设备类收入为3.22亿元，占比18.25%，毛利率为18.05%。地区分布上，中国大陆市场收入为15.76亿元，占总收入的89.29%，其他国家和地区收入为1.48亿元，占比8.36%。

现金流量变动原因

• 经营活动产生的现金流量净额同比增长102.18%，主要由于本期购买商品、接受劳务支付的现金减少。
• 投资活动产生的现金流量净额同比下降227.76%，主要因本报告期购买的银行理财产品增多。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比增长12089.37%，主要系首次公开发行股票募集资金。

综合评价

公司2025年上半年财务表现稳健，营收与利润双增长，现金流显著改善，资本结构健康。但应收账款规模相对净利润较高，可能对后续资金周转构成压力。整体来看，公司核心竞争力未发生重大变化，在血液净化领域具备较强的技术和市场优势。

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