福莱特（601865）2025年中报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压，应收账款与债务风险需关注

近期福莱特（601865）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

福莱特（601865）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现显著下滑。报告期内，营业总收入为77.37亿元，同比下降27.66%；归母净利润为2.61亿元，同比下降82.58%；扣非净利润为2.27亿元，同比下降84.64%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为36.58亿元，同比下降26.41%；归母净利润为1.55亿元，同比下降79.02%；扣非净利润为1.25亿元，同比下降82.61%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显弱化。2025年中报毛利率为14.05%，同比减少40.92个百分点；净利率为3.44%，同比减少75.49个百分点。每股收益为0.11元，同比下降82.81%；每股经营性现金流为0.6元，同比下降19.48%；每股净资产为9.12元，同比下降2.41%。

成本与费用情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.82亿元，三费占营收比为4.94%，同比上升42.36个百分点，显示费用压力有所上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为46.03亿元，较上年同期的56.07亿元减少17.91%；应收账款为22.8亿元，较上年同期的34.58亿元下降34.08%；有息负债为141.17亿元，较上年同期的140.03亿元微增0.82%。有息资产负债率已达32.57%，债务负担较重。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达226.47%，回款能力与利润质量面临较大压力。

主营业务结构

从收入构成看，光伏玻璃仍是核心业务，实现主营收入69.45亿元，占总收入的89.76%，贡献利润8.55亿元，毛利率为12.31%。其他业务如发电收入、工程玻璃、家居玻璃等占比较小。浮法玻璃和其他采矿产品出现亏损，毛利率分别为-6.96%和-68.87%。

按地区划分，中国市场贡献收入54.11亿元，占比69.93%；亚洲其他国家及地区、北美洲分别为12.46亿元和9.69亿元，分别占比16.10%和12.52%。

财务变动原因说明

• 营业收入下降主要由于光伏玻璃销售价格和销售数量下降。
• 营业成本同比下降18.43%，主要因销售数量下降及提质增效措施实施。
• 研发费用同比下降34.09%，反映研发投入减少。
• 资产减值损失同比大幅增加172.92%，系受光伏玻璃市场供需失衡影响，公司提前对光伏玻璃窑炉进行冷修。
• 投资活动产生的现金流量净额变动46.37%，因构建固定资产等长期资产支付的现金减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动-1106.82%，主要因本期借款总额减少。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注公司债务状况（有息资产负债率32.57%）及应收账款与利润的匹配情况（应收账款/归母净利润达226.47%），两项指标反映公司面临一定流动性与资产质量风险。

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