中国石油（601857）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流承压但新能源业务增长显著

近期中国石油（601857）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中国石油（601857）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为14500.99亿元，同比下降6.74%；归母净利润为839.93亿元，同比下降5.42%；扣非净利润为841.16亿元，同比下降8.36%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为6969.91亿元，同比下降6.09%；归母净利润为371.86亿元，同比下降13.59%；扣非净利润为375.54亿元，同比下降18.21%。

此外，公司应收账款规模较大，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达72.7%。

主要财务指标

毛利率为20.89%，同比下降0.39个百分点；净利率为6.46%，同比上升0.64个百分点。期间费用（销售、管理、财务费用）合计为672.95亿元，占营收比重为4.64%，同比上升8.17%。

主营业务表现

从主营收入构成来看，各业务板块表现分化明显：

• 油气和新能源：实现主营收入4131.86亿元，占总收入的28.49%；主营利润1415.44亿元，占利润总额的46.72%；毛利率为34.26%。
• 炼油化工和新材料：实现主营收入5517.49亿元，占总收入的38.05%；主营利润1248.8亿元，占利润总额的41.22%；毛利率为22.63%。
• 天然气销售：实现主营收入3080.71亿元，占总收入的21.24%；主营利润224.97亿元，占利润总额的7.43%；毛利率为7.30%。
• 销售业务：实现主营收入11565.6亿元，占总收入的79.76%；但主营利润仅为336.21亿元，利润占比11.10%，毛利率为2.91%。
• 其他（补充）：收入293.92亿元，利润为-80.29亿元，毛利率为-27.32%，拖累整体盈利能力。

分部间抵销数为-10092.8亿元，反映内部交易规模较大。

经营与现金流情况

• 流动资产同比增长20.28%，主要因现金及现金等价物、应收账款增加。
• 非流动资产下降1.07%，系物业、厂房及机器设备净值减少。
• 流动负债增长7.37%，主要由于贸易业务应付账款、应计负债及短期借款增加。
• 非流动负债增长1.58%，主要因租赁负债上升。
• 母公司股东权益增长2.68%，源于留存收益增加。
• 经营活动产生的现金流量净额同比增长3.96%，受利润下降与营运资金、税费变动综合影响。
• 投资活动使用的现金流量净额变动幅度为14.3%，因三个月以上定期存款及购建固定资产支出减少。
• 融资活动使用的现金流量净额变动幅度为58.71%，主要因偿还有息债务同比减少。

财务健康状况与未来展望

尽管货币资金同比增长19.09%至2844.93亿元，但财报体检工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债比例仅为68.84%，短期偿债能力存在一定压力。

公司2025年上半年在油气勘探、新能源发展方面取得进展：国内原油产量同比增长0.6%，天然气产量同比增长4.7%；新能源方面，风光发电量同比增长70.0%，新获风光发电指标1638万千瓦。炼化板块推进转型升级，新材料产量增长54.9%；销售业务中LNG加注量同比增长58.9%，充换电量增长213.0%。

展望下半年，公司将继续优化油气主业，推动新能源、新材料布局，并强化成本控制与市场营销，以应对国际油价下行与替代能源竞争压力。

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