大智慧（601519）2025年中报财务分析：营收稳步增长，亏损大幅收窄，费用管控成效显著

近期大智慧（601519）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

大智慧（601519）2025年中报显示，公司营业总收入为3.79亿元，同比上升13.19%。归母净利润为-347.01万元，同比上升97.48%；扣非净利润为-3691.41万元，同比上升72.04%，亏损幅度显著收窄。

第二季度单季数据显示，营业总收入达2.14亿元，同比上升22.06%；归母净利润为-584.83万元，同比上升91.53%；扣非净利润为-672.04万元，同比上升90.47%，显示二季度经营改善趋势延续。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力有所提升。毛利率为62.59%，同比增幅8.21%；净利率为-0.9%，同比增幅97.85%。销售费用、管理费用、财务费用合计为1.82亿元，三费占营收比为47.95%，同比下降21.96%，表明公司在成本控制方面取得明显成效。

其中，管理费用同比下降17.23%，主要因降本增效导致人员成本、租赁及折旧成本减少；销售费用同比下降8.27%，因人员投入和服务成本减少；研发费用同比下降27.41%，反映研发投入显著降低。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为11.55亿元，较上年同期的12.92亿元下降10.64%。应收账款为9416.29万元，较上年同期的7136.45万元上升31.95%。有息负债为2245.14万元，较上年同期的6307.99万元大幅下降64.41%。

每股经营性现金流为-0.05元，同比上升52.57%。经营活动产生的现金流量净额同比增长52.92%，主要因本期收到的货款增加及支付的人员成本减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长300.57%，主要因赎回银行理财产品及处置子公司上海天蓝蓝投资管理有限公司获得处置款。筹资活动产生的现金流量净额同比下降32.63%，因本期无银行借款。

主营构成与资产变动

从主营收入构成看，境内业务收入为2.83亿元，占总收入的74.57%，毛利率为66.88%；境外业务收入为1.02亿元，占比26.99%，毛利率为50.68%。其他补充业务收入为150.32万元，但出现亏损。

财务指标变动方面，交易性金融资产下降91.26%，因本期赎回年初理财；预付款项上升44.99%，因预付待摊费用增加；存货下降50.95%，因期末硬件库存减少；使用权资产下降33.66%，因折旧及部分租赁终止；长期待摊费用下降32.52%，因本期摊销减少净值；应付职工薪酬下降83.73%，因上年末计提的年终奖在本期发放；租赁负债下降61.13%，因长期租赁应付款减少及部分租赁终止。

综合评述

大智慧2025年上半年在营收增长和亏损收窄方面表现积极，毛利率提升，三费占比显著下降，显示较强的费用管控能力。尽管归母净利润仍为负值，但同比改善明显。现金流方面，经营性现金流同比改善，投资活动现金流入大幅增长。需关注应收账款上升及持续负向净利率带来的长期盈利压力。

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