龙江交通（601188）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险上升

近期龙江交通（601188）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

龙江交通（601188）2025年中报显示，公司营业总收入为2.44亿元，同比上升8.74%；归母净利润达9474.98万元，同比上升19.12%；扣非净利润为9882.75万元，同比上升13.25%。整体盈利能力有所提升。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.38亿元，同比上升24.13%；但归母净利润为3177.74万元，同比下降3.09%；扣非净利润为3501.71万元，同比下降2.17%，表明二季度盈利出现短期承压。

盈利能力分析

公司毛利率为41.72%，同比下降10.93个百分点；净利率为38.96%，同比上升9.23个百分点。尽管毛利率下滑，但净利率提升显示成本控制和费用优化效果显著。

三费合计为3135.63万元，占营收比重为12.86%，同比下降29.96个百分点，反映出公司在销售、管理和财务费用方面的管控能力增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6.7亿元，较上年同期下降13.38%；应收账款为1.31亿元，同比大幅增长512.11%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例已达85.64%，提示回款风险需重点关注。

每股经营性现金流为-0.18元，同比减少783.96%，主要原因为2025年1-6月集中支付2024年及2025年沥青采购款共计38,239.46万元，导致经营活动现金流净额大幅下降。

资本结构与股东回报

公司有息负债为1.91亿元，同比下降8.66%，偿债压力有所缓解。每股净资产为3.56元，同比上升3.91%；每股收益为0.07元，同比上升20.0%，显示股东权益稳步增长。

主要变动原因说明

• 货币资金下降：主要用于支付2024年及2025年沥青货款。
• 应收账款激增：龙翼投资上半年销售增加，部分客户尚在账期内未回款。
• 投资性房地产增长：肇东服务区完工，由在建工程转入投资性房地产，推动相关科目变动。
• 在建工程减少：同因肇东服务区转为投资性房地产所致。
• 营业收入增长：信通地产销售力度加大、绥大运营维护收入增加、高速公路车流量上升带动通行费增长，部分被龙翼投资采用净额法确认收入导致的收入减少所抵消。
• 营业成本上升：主要因补提哈大路路产折旧及信通地产成本增加。
• 管理费用下降：职工薪酬、沥青仓储费及中介服务费减少。
• 财务费用上升：存款利息收入减少91万元，利息支出减少25万元。
• 研发费用大幅增长：研发技术服务费增加所致。
• 筹资活动现金流增长：去年同期分配现金股利，本年度预计于7月分配。

业务与战略发展

公司主营高速公路收费运营管理，拥有哈大高速132.8公里特许经营权，并承担绥大高速运营养护服务。子公司龙运现代为省内最大出租车运营企业，推进‘巡网租一体’模式。龙翼投资拓展大宗贸易集采业务，信通地产推进尾盘销售。

新能源方面，子公司龙源投资布局高速公路分布式光伏项目，已建成139个点位，装机规模达17.13MW，其中67个点位并网发电；收购信科新能源后新增7.3MW装机容量。新材料领域，布局石墨产业链，矿源端拥有工农村石墨矿200万吨年开采权，研发端技术攻关取得进展，启动2025年成果转化项目。

公司亦为龙江银行第三大股东。

风险提示

证券之星财报体检工具提示，需重点关注公司应收账款状况，当前应收账款/归母净利润比例已达85.64%，存在较高回款风险。此外，尽管净利率提升，但ROIC历史水平偏低，2024年为2.96%，长期资本回报能力有待加强。

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