天风证券（601162）2025年中报财务分析：营收净利双增，自营业务驱动增长但Q2盈利承压

近期天风证券（601162）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天风证券（601162）2025年中报显示，公司营业总收入为12.22亿元，同比上升69.16%；归母净利润为3139.34万元，同比上升109.69%；扣非净利润为2387.79万元，同比上升107.07%。整体来看，公司上半年主要财务指标实现显著增长，盈利能力较去年同期明显改善。

盈利能力分析

公司净利率为5.01%，较去年同期增长109.18%。每股收益为0.0元，同比上升100.0%；每股净资产为2.7元，同比增长0.27%；每股经营性现金流为0.54元，同比增长19.08%。尽管盈利指标同比大幅改善，但每股收益仍处于盈亏平衡点附近，反映出盈利质量有待进一步提升。

单季度表现

第二季度单季数据显示，公司营业总收入为5.88亿元，同比上升9.39%；但归母净利润仅为723.5万元，同比下降86.12%；扣非净利润为-505.29万元，同比下降112.1%。Q2盈利出现明显下滑，且扣非净利润转负，表明公司在收入增长的同时面临成本或投资收益波动压力。

主营业务构成

从业务结构看，证券经纪业务实现主营收入6.78亿元，占总收入的55.47%，为主力收入来源；证券自营业务收入4.89亿元，占比40.06%，毛利率高达83.86%，是利润贡献最高的业务板块；投资银行业务收入4.25亿元，占比34.81%；资产管理业务收入1.74亿元，占比14.23%。

值得注意的是，私募基金业务收入为-5074.07万元，利润为-6681.39万元，呈现亏损状态；其他业务收入为-3.81亿元，利润为-6.74亿元，对整体盈利形成拖累。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为242.34亿元，较上年末增长3.13%。经营活动产生的现金流量净额同比增长39.36%，主要得益于回购业务现金净额增加；投资活动产生的现金流量净额同比下降360.98%，因收回投资收到的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长18.18%，源于吸收投资收到的现金增加。

财务变动原因说明

• 衍生金融资产下降43.64%，系规模减少所致。
• 其他权益工具投资增长72.38%，因投资规模增加。
• 短期借款增长30.28%，因短期借款规模上升。
• 卖出回购金融资产款增长45.84%，因回购业务规模扩大。
• 应付款项下降52.25%，因应付款项规模减少。
• 合同负债下降33.64%，因合同负债规模减少。
• 营业收入增长69.16%，主要得益于投资收益增加6.78亿元（同比增3.03亿元），以及利息净收入亏损收窄至-7.00亿元（同比增1.94亿元）。
• 营业成本上升8.15%，系业务及管理费变动所致。

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