宁波能源（600982）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力改善，现金流与债务压力需关注

近期宁波能源（600982）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

宁波能源（600982）2025年中报显示，公司实现营业总收入18.74亿元，同比下降11.24%；归母净利润达1.41亿元，同比上升13.05%；扣非净利润为1.57亿元，同比上升27.56%。尽管收入端承压，但盈利水平实现增长，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面有所优化。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.99亿元，同比下降10.15%；归母净利润为9826.72万元，同比上升2.61%；扣非净利润为8618.27万元，同比大幅上升104.69%，表明公司在核心经营业务上的盈利能力显著增强。

盈利能力分析

公司毛利率为18.84%，同比增39.27%；净利率为9.56%，同比增32.88%，显示产品或服务的盈利能力有所提升。三费合计为2.52亿元，占营收比为13.44%，同比增10.46%，费用占比上升可能对利润空间形成一定压力。

每股收益为0.12元，同比增8.85%；每股净资产为3.85元，同比增3.36%，反映股东权益稳步增长。

资产与负债状况

货币资金为7.62亿元，较上年同期增长8.22%；应收账款为15.99亿元，同比增加20.40%；有息负债为80.1亿元，同比上升4.41%。流动比率为0.74，短期偿债能力偏弱，短期债务压力上升。

有息资产负债率为48.98%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为14.5%，显示公司面临一定的资本结构压力。

现金流与营运指标

每股经营性现金流为0.22元，同比减少55.45%。经营活动产生的现金流量净额同比下降，主要原因为上年同期收回了2.54亿元可再生能源补贴电费。

投资活动产生的现金流量净额同比下降99.76%，主要系本期金通租赁投放项目支付的现金增长所致。筹资活动产生的现金流量净额同比上升311.43%，主要因本期发行5亿元可续期债券GC甬能Y1（242520.SH）。

货币资金/总资产为6.61%，货币资金/流动负债为20.27%，近3年经营性现金流均值/流动负债为10.36%，现金流覆盖能力较弱，流动性风险需重点关注。

应收账款与资产质量

应收账款为15.99亿元，利润为1.41亿元，应收账款/利润达561.13%，回款周期较长，存在一定的坏账风险或资金占用问题。

预付款项大幅增长178.4%，主要因子公司物资配送预付煤炭采购款余额增加；其他应收款增长622.62%，系确认应收联营企业股利。

主营业务结构

从收入构成看，蒸汽销售为主力产品，收入占比39.89%；电力销售占比30.92%；煤炭销售占比18.42%；其他销售占比10.77%。地区分布上，宁波及周边地区贡献64.18%的收入，为主要市场。

其他销售毛利率高达52.57%，显著高于其他业务，或成为未来盈利增长的重要支撑。

财务变动与战略动向

公司新增租赁资产导致使用权资产增长239.2%，租赁负债增长549.52%。应付票据下降85.77%，应付账款下降30.7%，主要因票据到期承兑及支付货款和工程款。

预收款项增长344.25%，合同负债增长41.95%，反映部分业务预收款增加，未来收入确认有一定保障。

本期发行5亿元可续期债券，其他权益工具发生变化；专项储备增长171.34%，因计提安全生产费；研发费用增长45.25%，主要投入于潜江热电、溪口蓄能等项目。

综合评价

宁波能源2025年上半年在营收下滑背景下实现净利润和扣非净利润双增长，盈利能力指标改善明显。然而，经营活动现金流显著下降，叠加高企的应收账款和偏低的流动比率，反映出公司在现金流管理和短期偿债方面存在压力。建议持续关注其应收账款回收情况、债务结构优化进展及新兴业务的盈利可持续性。

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