宝胜股份（600973）2025年中报财务分析：营收净利大幅增长，盈利能力改善但债务与现金流压力仍存

近期宝胜股份（600973）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

宝胜股份（600973）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达251.52亿元，同比增长12.53%；归母净利润为6652.22万元，同比上升256.54%；扣非净利润为5772.95万元，同比增幅高达1145.29%，显示出公司盈利能力明显增强。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入131.03亿元，同比增长6.45%；第二季度归母净利润为4387.45万元，同比大幅上升2445.64%；第二季度扣非净利润为3973.99万元，同比增长384.15%，表明二季度盈利改善尤为显著。

盈利能力与费用控制

尽管营业收入和净利润大幅增长，但公司毛利率为4.49%，同比下降6.66个百分点，反映出成本压力依然存在。不过，净利率提升至0.33%，同比上升341.37%，说明在费用控制和非经常性损益影响下，整体盈利效率有所改善。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5.41亿元，三费占营收比例为2.15%，同比下降26.24%，体现出公司在降本增效方面的成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为44.21亿元，较去年同期增长19.06%。应收账款为71.84亿元，同比增长1.55%，增速远低于营收增速，回款情况相对稳定。

有息负债为133.47亿元，同比下降4.25%。长期借款增长82.29%，主要因续借长期借款；一年内到期的非流动负债下降48.57%，系归还长期借款所致。整体有息资产负债率为58.33%，仍处于较高水平。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.31元，较上年同期的-0.72元改善56.79%，现金流状况有所好转，但依然为负，反映经营现金回笼尚未完全覆盖支出。

每股收益为0.05元，同比增长250.0%；每股净资产为2.58元，同比下降5.84%，主要因净资产增速不及股本扩张或利润积累速度。

主营构成与区域分布

从地区分部看，江苏分部主营收入为278.55亿元，占收入比重达110.75%（含抵销），贡献主营利润8.89亿元，占利润总额的78.78%，毛利率为3.19%。广东分部毛利率最高，达14.28%，东北分部为19.64%，但规模较小。分部间抵销金额为-60.64亿元，需关注内部交易对整体报表的影响。

财务指标异常变动说明

部分财务科目变动显著：- 衍生金融资产增长180779.57%，因套期工具公允价值变动；- 应收票据下降30.95%，因回款方式变化；- 应收款项融资下降50.8%，因银行承兑汇票减少；- 合同负债下降32.48%，因预收款项减少；- 递延所得税负债增长36.34%，与其他综合收益同步上升，均与套期工具公允价值变动相关；- 其他非流动资产增长93.92%，因预付工程设备款增加。

综合评价

宝胜股份2025年上半年营收与利润双增，尤其是净利润和扣非净利润增速突出，费用管控成效明显，经营性现金流改善。然而，毛利率下滑、有息负债高企、货币资金/流动负债比率仅为34.4%、财务费用/近三年经营性现金流均值达162.89%，提示公司仍面临一定的财务风险。未来需持续关注其债务结构优化能力及经营性现金流的稳定性。

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