电科芯片（600877）中报净利大幅下滑，扣非净利润转亏，应收账款高企

近期电科芯片（600877）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

电科芯片（600877）2025年中报显示，公司营业总收入为4.48亿元，同比下降8.53%；归母净利润为842.24万元，同比下降78.05%；扣非净利润为-547.17万元，同比减少119.82%，由盈转亏。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.51亿元，同比下降12.95%；归母净利润为-401.62万元，同比下滑121.04%；扣非净利润为-1244.36万元，同比下降212.24%，亏损幅度扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为33.69%，同比增长8.66%；净利率为1.88%，同比减少76.01%。尽管毛利率有所提升，但净利率显著下滑，反映出盈利能力承压。三费（销售、管理、财务费用）合计为3434.1万元，占营收比重为7.66%，同比上升27.89%，成本控制压力显现。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8.45亿元，较上年同期增长9.21%；应收账款为10.8亿元，占最新年报归母净利润的比例高达1573.48%，存在较高回款风险。有息负债为101.13万元，同比下降66.60%，债务负担较轻。

经营性现金流方面，每股经营性现金流为0.02元，同比改善121.64%。经营活动产生的现金流量净额增长主要得益于子公司西南设计承兑汇票到期兑现，以及销售商品、提供劳务收到的现金同比增加7,383.10万元；同时因采用汇票支付方式，购买商品、接受劳务支付的现金及其他经营性现金支出减少8,153.30万元。

主营业务结构

从收入构成来看，集成电路销售收入为3.08亿元，占总收入的68.79%，贡献了90.50%的主营利润，毛利率达44.32%。充电器、电源适配器等电源类产品收入为1.22亿元，占比27.20%，毛利率为10.50%。技术服务收入为342.88万元，毛利率为-11.95%，处于亏损状态。地区分布上，境内收入为4.35亿元，占比97.01%；境外收入为1341.87万元，占比2.99%。

财务变动原因说明

• 其他流动资产下降36.94%，主要因待抵扣进项税额减少。
• 应付职工薪酬下降37.09%，系支付2024年度计提的年终绩效。
• 应交税费下降62.45%，因公司缴纳年初应缴税费。
• 其他应付款增长103.55%，主要由于项目补贴款增加343.00万元，往来款及待付费用增加590.39万元。
• 一年内到期的非流动负债下降49.79%，系租赁负债随摊销减少。
• 管理费用上升26.32%，主要因子公司瑞晶实业募投项目新办公厂房折旧及物业管理费增加357.08万元。
• 财务费用上升43.92%，因本期存款利息减少。
• 投资活动现金流量净额变动88.03%，因购建固定资产等支出同比减少3,387.14万元。
• 筹资活动现金流量净额变动94.22%，因上年同期偿还债务支付现金4,000.00万元。

综合评价

公司营收与利润双降，扣非净利润转亏，反映出主业盈利能力减弱。尽管毛利率提升且现金流改善，但应收账款规模远高于净利润，存在潜在坏账风险。研发费用投入达1.06亿元，占营收比重23.74%，显示公司持续投入技术创新。然而，资本回报率（ROIC）去年为2.71%，历史中位数为9.9%，投资回报整体偏弱。建议重点关注应收账款管理及费用控制情况。

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