凯盛新能（600876）2025年上半年业绩大幅下滑，净利润亏损扩大且现金流承压

近期凯盛新能（600876）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

凯盛新能（600876）2025年中报显示，公司经营状况显著恶化。报告期内，营业总收入为16.73亿元，同比下降43.82%；归母净利润为-4.49亿元，同比减少719.59%；扣非净利润为-4.59亿元，同比下降599.76%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.82亿元，同比下降49.28%；第二季度归母净利润为-3.24亿元，同比下降568.72%；第二季度扣非净利润为-3.29亿元，同比下降485.02%，亏损集中在二季度加剧。

盈利能力分析

公司盈利能力全面下滑。毛利率为-15.13%，同比减少316.95%；净利率为-30.08%，同比减少1766.91%。每股收益为-0.7元，同比减少775.0%；每股净资产为5.53元，同比下降21.96%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.23亿元，三费占营收比为7.33%，同比上升63.61%。其中，财务费用同比增长14.47%，主要因带息负债增加所致。货币资金为1.48亿元，较上年末下降41.47%；有息负债达62.44亿元，同比增长29.10%。

应收账款为12.87亿元，同比下降9.49%；合同负债为366.91%，主要因预收客户货款增加；应付账款同比增长54.40%，与合并范围扩大有关。

现金流与运营情况

每股经营性现金流为-1.15元，同比减少3890.11%。经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降，主要原因为营收规模下滑及经营亏损加剧。投资活动产生的现金流量净额变动为26.12%，因在建项目进入后期，购建固定资产等现金流出减少。筹资活动产生的现金流量净额增长188.37%，主要由于借款增加。

主营业务构成

公司主营业务仍以新能源玻璃为主，实现收入16.62亿元，占总收入的99.34%，但该业务板块利润为-2.59亿元，毛利率为-15.59%。其他补充业务收入为1101.2万元，毛利率为55.16%。地区收入中，中国（除港澳台）贡献16.64亿元，占比99.45%。

财务变动原因说明

• 营业收入下降主要受光伏玻璃市场有效需求不足、产能过剩及行业竞争加剧影响，导致售价与销量双降。
• 信用减值损失同比大幅下降1087.94%，系部分下游客户信用状况恶化，公司提高坏账计提金额。
• 研发费用下降42.12%，因研发投入减少；开发支出下降50.25%，因研发项目转为无形资产。
• 其他收益下降67.36%，主要因政府补助及增值税进项加计抵减减少。
• 未分配利润下降97.47%，源于经营亏损累积。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为3.77%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-5.52%。- 债务状况：有息资产负债率为45.8%，且近3年经营性现金流均值为负。- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，偿债能力承压。

综上，凯盛新能在2025年上半年面临营收下滑、利润亏损扩大、现金流紧张及债务压力上升等多重挑战，经营环境严峻。

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