龙建股份（600853）2025年中报财务分析：营收净利小幅增长，现金流压力显著加大

近期龙建股份（600853）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

龙建股份（600853）2025年中报显示，公司实现营业总收入50.83亿元，同比增长1.98%；归母净利润为6993.57万元，同比增长1.13%；扣非净利润为6803.21万元，同比增长10.09%。整体盈利质量有所提升，扣非净利润增速明显高于归母净利润。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达32.83亿元，同比增长6.31%；但归母净利润为6171.86万元，同比下降1.44%；扣非净利润为6506.34万元，同比增长10.43%。表明公司在非经常性损益方面存在波动，核心经营能力相对稳健。

盈利能力分析

公司毛利率为14.63%，同比下降6.68%；净利率为1.78%，同比下降2.83%。尽管收入和利润小幅增长，但盈利能力指标双双下滑，反映出成本压力上升或项目结构变化对利润空间形成挤压。

三费合计为3.86亿元，占营收比重为7.60%，同比下降10.18%。费用控制成效明显，其中销售费用下降7.7%，管理费用下降5.58%，财务费用下降11.91%，主要得益于投标活动减少、内部降本增效以及带息负债利率下降。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为78.68亿元，较上年同期增长22.03%，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1905.18%，回款压力较大，资产质量面临一定挑战。

有息负债为151.1亿元，较上年同期的149.41亿元略有上升，增幅为1.13%。有息资产负债率为42.63%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达21.61%，显示债务偿付压力较高。

货币资金为40.94亿元，同比增长4.86%。但货币资金与流动负债之比仅为34.29%，短期偿债能力偏弱。

现金流分析

每股经营性现金流为-2.05元，同比减少3547.89%。经营活动产生的现金流量净额同比下降3545.21%，主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金增加。尽管收入增长，但现金流入未同步改善，现金流状况显著恶化。

投资活动产生的现金流量净额同比增长52.59%，系收回交易性金融资产投资且对外投资减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长144.17%，主要因借款增加、偿债支出减少及少数股东投资注入。

主营业务结构

从收入构成看，建造工程项目贡献主营收入49.66亿元，占总收入的97.71%，是公司绝对核心业务。该板块毛利率为14.45%，贡献利润占比达96.53%。

地区分布上，黑龙江省内地区收入36.5亿元，占比71.81%；省外地区收入11.63亿元，占比22.87%；国外业务收入1.93亿元，占比3.79%。公司仍以本土市场为主，但持续拓展省外及国际市场，已在蒙古国、坦桑尼亚、冈比亚等国家中标项目。

财务指标异常变动说明

• 应收票据增长161.05%，因结算中票据使用增加。
• 预付款项激增3164.76%，系为施工生产预付材料款大幅增加。
• 一年内到期的非流动资产下降67.04%，因长期应收款回收分类调整。
• 在建工程增长130.63%，反映在建项目投入加大。
• 短期借款增长30.19%，用于支持生产经营需求。
• 应交税费下降65.55%，因税金缴纳增加。
• 租赁负债增长68.6%，因权属公司新增房产租赁。
• 专项储备增长85.5%，系计提未使用部分累积。
• 研发费用下降12.04%，因部分研发项目尚未启动投入。

综合评价

龙建股份2025年上半年营收与利润实现小幅增长，扣非净利润增速较快，费用管控成效显著。但毛利率、净利率下滑，经营性现金流急剧恶化，应收账款高企，暴露出公司在盈利质量和现金流管理方面的短板。虽然资本结构尚属可控，但货币资金对流动负债覆盖不足，叠加高企的有息负债，需持续关注其偿债能力与资金链安全。

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