安徽合力（600761）2025年中报财务分析：营收稳步增长，净利润承压，应收账款风险需关注

近期安徽合力（600761）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报，安徽合力营业总收入为93.9亿元，同比上升6.18%；归母净利润为7.96亿元，同比下降4.6%；扣非净利润为7.27亿元，同比上升0.31%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达51.16亿元，同比上升9.89%；归母净利润为4.74亿元，同比上升9.8%；扣非净利润为4.47亿元，同比上升12.39%。整体盈利能力有所提升，毛利率为23.58%，同比增1.55%；净利率为9.59%，同比减6.97%。

盈利能力与费用结构

公司每股收益为0.89元，同比下降17.59%；每股净资产为11.92元，同比上升6.98%；每股经营性现金流为0.66元，同比上升81.61%。销售、管理、财务费用合计为6.48亿元，三费占营收比为6.9%，同比上升3.32%。财务费用变动幅度为-139.65%，主要原因为汇兑收益增加。

资产与现金流状况

货币资金为9.06亿元，较去年同期下降70.02%；应收账款为31.32亿元，同比上升27.94%；有息负债为23.88亿元，同比下降25.27%。经营活动产生的现金流量净额同比增长81.81%，主要得益于销售商品收到的现金同比增加；投资活动产生的现金流量净额变动幅度为78.19%，因取得子公司支付的现金净额减少；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-248.54%，主要系公司偿还借款金额增加所致。

主要财务变动原因

应收款项变动幅度为37.32%，主要由于业务规模扩大及信保业务占比上升；在建工程增长54.01%，因工程项目投入增加；长期借款下降39.83%，系长期借款重分类影响。

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润的比值已达237.37%，可能存在回款风险。尽管公司海外业务增长强劲（海外营收40.16亿元，同比增长15.20%，占比达43%），销量同比增长17.23%，但应收账款增速显著高于营收增速，需警惕潜在信用风险。

综合评价

安徽合力2025年上半年营收稳步增长，二季度盈利表现改善，经营性现金流大幅提升，显示主营业务回款能力增强。然而归母净利润下滑、应收账款高企及三费占比上升，反映出成本控制与资产质量方面存在一定压力。公司持续推进国际化与智能化战略，产品结构优化，但需关注应收账款管理对整体财务健康的影响。

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