富维股份（600742）2025年中报财务分析：营收微降但盈利改善，应收账款高增需关注

近期富维股份（600742）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

富维股份（600742）2025年中报显示，公司实现营业总收入93.01亿元，同比下降0.19%；归母净利润为2.65亿元，同比上升0.9%；扣非净利润达2.45亿元，同比上升13.33%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为45.43亿元，同比下降5.65%；归母净利润为1.66亿元，同比下降1.53%；扣非净利润为1.61亿元，同比上升13.68%。

主要财务指标

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为10.38%，同比上升3.68%；净利率为4.35%，同比上升13.94%。三费合计为3.32亿元，占营收比重为3.57%，同比下降15.23%。销售费用、管理费用、财务费用分别同比下降29.7%、10.54%、27.52%，主要得益于包装费减少、修理费及取暖费下降以及资金管理优化。

资产与现金流状况

货币资金为89.01亿元，较去年同期增长23.10%；应收账款达35.47亿元，同比大幅上升45.05%，增幅显著高于收入和利润增速。经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.71元，同比下降37.11%，主要受处置参股公司相关税费增加及应收应付信用期波动影响。投资活动产生的现金流量净额小幅下降0.16%，因固定资产投资增加；筹资活动产生的现金流量净额下降42.28%，主要系分红流出增加。

主营业务结构

从产品结构看，汽车内饰为主营核心，收入50.85亿元，占总收入54.68%，毛利率为9.74%；汽车保险杠收入22.14亿元，占比23.81%，毛利率10.03%；汽车车灯、冲压件、汽车视镜、汽车车轮及其他业务分别贡献不同比例收入。从地区分布看，东北地区收入54.89亿元，占比59.02%，为最主要市场；华北、西南、华东、华南依次贡献16.33%、10.18%、7.91%、4.36%的收入。北美、华中、西北等地区占比较小。

财务变动原因说明

• 在建工程同比下降12.84%，系已审批投资项目转为固定资产。
• 短期借款下降23.92%，因偿还流动资金借款。
• 合同负债上升46.7%，受销售降价等因素导致应收账款重分类影响。
• 营业收入微降0.19%，受产销量波动影响。
• 营业成本下降0.6%，因产销量波动及降本措施见效。
• 研发费用下降12.3%，因研发项目材料领用同比减少。

综合评价

富维股份2025年上半年营收基本持平，盈利能力有所提升，尤其是扣非净利润增速较快，反映公司经营质量改善。费用控制成效明显，三费占比持续下降，资本回报率虽历史水平一般（ROIC为6.39%），但成本优化和管理效率提升显现效果。然而，应收账款同比大幅增长45.05%，已达利润的697.19%，需重点关注回款风险。现金流表现偏弱，每股经营性现金流同比下降37.11%，对企业持续运营构成一定压力。整体财务状况稳健，但资产质量与现金流管理需持续关注。

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