大众公用（600635）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利显著增长，现金流改善但短期偿债压力上升

近期大众公用（600635）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

大众公用（600635）2025年中报显示，公司营业总收入为34.76亿元，同比下降5.8%；归母净利润达3.33亿元，同比上升172.62%；扣非净利润为2.65亿元，同比上升143.19%。盈利能力指标显著改善，毛利率为19.21%，同比增14.92%；净利率为12.42%，同比增98.07%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为13.77亿元，同比下降8.15%；归母净利润为1.39亿元，同比上升47.02%；扣非净利润为1.56亿元，同比上升107.35%。

盈利与运营效率

公司每股收益为0.11元，同比增175.0%；每股净资产为3.01元，同比增6.63%；每股经营性现金流为0.26元，同比增160.29%。三费合计为3.93亿元，三费占营收比为11.29%，同比减少0.78个百分点，显示费用控制有所优化。

资产与负债状况

货币资金为32.88亿元，较上年末增长6.91%；应收账款为4.65亿元，同比下降4.21%；有息负债为74.81亿元，同比下降10.60%。流动比率为0.68，短期偿债能力承压。财报提示，货币资金/流动负债为56.78%，近3年经营性现金流均值/流动负债为7.65%，显示现金流对短期债务覆盖能力较弱。

经营活动与投资情况

经营活动产生的现金流量净额同比增长160.29%，主要原因为子公司支付采购款项的现金较上年同期减少。投资活动产生的现金流量净额下降69.32%，因燃气老化管道设施改造项目投入增加。筹资活动产生的现金流量净额下降119.68%，因借入资金减去偿还债务的净额较上年同期减少。

主营业务结构

从收入构成看，燃气销售为主营业务核心，收入占比达89.67%，毛利率为16.01%；污水处理业收入占比4.17%，毛利率高达64.77%；施工业、运输业、商业及其他补充业务占比较小。地区分布上，上海地区收入占比70.87%，南通地区占比26.87%，为主要收入来源。

财务变动说明

• 交易性金融资产增长311.18%，因公司购买理财产品。
• 其他应收款增长36.96%，主要因应收股利增加及上年末动迁款收回。
• 债权投资下降100.0%，因5G消费分期项目停止新增投放。
• 其他权益工具投资增长58.52%，受金融资产公允价值波动影响。
• 其他非流动资产增长625.39%，因新增投资预付款。
• 其他应付款增长32.76%，其中应付股利增长11910.29%，因期末已宣告未发放股利达1.09亿元（已于8月发放）。

风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为56.78%，经营性现金流对债务覆盖能力偏低。- 债务状况：有息资产负债率为32.09%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达14.66%，流动比率仅为0.68。- 应收账款状况：应收账款/利润达199.65%，回款风险需警惕。

此外，公司ROIC为2.86%，历史中位数为5.08%，投资回报能力整体偏弱。

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