华鑫股份（600621）2025年中报财务分析：营收利润双增，资本回报率偏低但现金流改善明显

近期华鑫股份（600621）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

华鑫股份（600621）2025年上半年营业总收入为11.7亿元，同比上升26.05%；归母净利润达2.24亿元，同比上升48.68%；扣非净利润为2.08亿元，同比上升39.76%。整体盈利能力显著提升。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.34亿元，同比上升3.49%；归母净利润为8675.15万元，同比下降4.82%；扣非净利润为8275.13万元，同比下降9.43%。二季度利润同比下滑，显示盈利增速有所放缓。

盈利能力指标

公司净利率为19.16%，同比增17.34%；每股收益为0.21元，同比增50.0%；每股净资产为8.23元，同比增9.47%；每股经营性现金流为2.2元，同比增44.91%。多项核心指标呈现积极增长，反映公司盈利质量有所提升。

资产与负债状况

货币资金为146.1亿元，同比大幅增长73.64%；有息负债为69.53亿元，同比下降2.34%。公司现金资产充裕，偿债能力较强。

应收账款为8211.32万元，同比上升28.33%；有息负债下降，显示公司在控制财务风险方面取得一定成效。

主营业务构成

从收入结构看，其他业务收入为5.24亿元，占总收入的44.80%；经纪业务收入为4.62亿元，占比39.48%；投行业务、资管业务、信用业务和期货业务分别贡献9448.51万元、8694.82万元、6431.56万元和3896.81万元。其中信用业务毛利率高达86.09%，为各业务中最高；期货业务毛利率为-9.17%，处于亏损状态。

财务变动原因分析

• 利息净收入变动幅度为156.31%，主要因融资融券利息收入增加。
• 公允价值变动收益变动幅度为102.21%，源于交易性金融资产公允价值上升。
• 其他收益变动幅度为199.89%，因政府补助增加。
• 信用减值损失变动幅度为-100.55%，系计提股票质押减值损失。
• 所得税费用变动幅度为8814.23%，主要因利润增加所致。
• 经营活动产生的现金流量净额同比增44.91%，因缴纳存出保证金减少。
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为264.33%，因金融资产投资规模上升。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为21.49%，因收益凭证到期偿还规模减少。

投资回报与历史表现

根据财报分析工具数据，公司去年ROIC为0.94%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为1.44%，投资回报整体较弱，2018年曾出现-0.41%的负回报。公司上市以来共发布32份年报，期间出现1次亏损，需关注其长期盈利能力稳定性。

综上，华鑫股份2025年上半年营收与利润实现双增长，现金流和净资产指标改善明显，但资本回报率偏低，部分业务如期货仍处于亏损状态，未来需持续关注其盈利结构优化与投资效率提升。

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