栖霞建设（600533）2025年中报财务分析：营收利润大幅增长但债务与存货压力仍存

近期栖霞建设（600533）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

栖霞建设（600533）2025年中报显示，公司营业总收入为38.44亿元，同比上升297.81%；归母净利润为6618.39万元，同比上升146.34%；扣非净利润为6156.89万元，同比上升145.67%。第二季度单季营业总收入达34.85亿元，同比上升672.43%；第二季度归母净利润为6316.49万元，同比上升154.08%；第二季度扣非净利润为5181.19万元，同比上升145.75%。

盈利能力指标

公司毛利率为17.78%，同比下降4.23个百分点；净利率为2.16%，同比上升115.17个百分点。三费合计为1.34亿元，三费占营收比为3.49%，同比下降76.3个百分点。每股收益为0.06元，同比上升146.32%；每股净资产为3.19元，同比下降17.64%；每股经营性现金流为0.17元，同比上升142.8%。

资产与负债状况

货币资金为15.16亿元，同比下降16.81%；应收账款为1399.42万元，同比上升2.16%；有息负债为111.01亿元，同比下降4.51%。合同负债同比下降59.68%，主要因南京星叶翰锦院、星叶云汇府、星叶栖悦湾项目竣工交付结转销售收入。一年内到期的非流动负债同比下降34.15%，主要因一年内到期的银行借款和应付债券减少。短期借款同比下降88.24%，主要因本期短期借款到期偿还。

现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比上升142.8%，主要因本期购买商品、接受劳务支付的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比上升47.73%，主要因处置投资性房地产收到的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比上升10.39%，主要因本期偿付利息支付的现金减少。

主营业务结构

房地产开发为主营业务，主营收入为31.74亿元，占总收入的82.59%，毛利率为15.85%。建筑服务收入为4.07亿元，占比10.58%，毛利率为26.77%。处置投资性房地产收入为1.2亿元，占比3.13%，毛利率为47.24%。物业经营管理收入为1.18亿元，占比3.07%，毛利率为11.02%。其他业务及酒店经营管理收入占比较小，合计不足0.1%。

风险提示

财务分析工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为24.53%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-12.02%。有息资产负债率为54.97%，近3年经营性现金流均值为负，存在偿债压力。此外，存货/营收比高达705.47%，显示存货规模较大，去化压力显著。

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