凤竹纺织（600493）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与应收账款风险需关注

近期凤竹纺织（600493）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

凤竹纺织（600493）2025年中报显示，公司实现营业总收入4.26亿元，同比下降7.63%；归母净利润为794.67万元，同比上升31.77%；扣非净利润为258.86万元，同比下降45.85%。第二季度单季营收为2.33亿元，同比下降7.99%；归母净利润为512.27万元，同比上升19.42%；扣非净利润为158.43万元，同比下降62.38%。

尽管收入下滑，公司盈利能力有所提升，毛利率达13.57%，同比增幅11.8%；净利率为1.86%，同比增幅42.65%。三费合计占营收比例为8.06%，同比上升13.74%。每股收益为0.03元，同比增31.53%；每股净资产为4.1元，同比增3.25%；每股经营性现金流为0.08元，同比增44.73%。

盈利能力与成本控制

公司毛利率和净利率均实现同比增长，反映出在原材料和能源成本下降（营业成本同比下降9.14%）背景下，成本控制能力有所增强。染整成品作为核心产品，贡献主营收入2.93亿元，占总收入的68.74%，其毛利率为14.34%。印花和纺纱业务毛利率分别为15.23%和15.92%，高于整体水平。国内地区销售毛利率为19.02%，显著高于国外市场的9.98%。

销售费用同比增长36.15%，主要因薪酬和样品费用增加；管理费用同比下降16.61%，系人员编制优化所致；财务费用同比增长40.08%，因汇兑收益减少。研发费用同比增长3.37%，源于研发人员工资上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.26亿元，较期初变动-8.35%；应收账款为1.61亿元，同比下降12.50%；有息负债为1.61亿元，同比上升28.39%。短期借款同比大幅增长52.87%，长期借款则下降4.98%。租赁负债增长50.23%，因新增租赁合同导致使用权资产增长53.0%。合同负债增长47.37%，反映预收客户款项增加。

在建工程增长7.09%，主要由于河南安阳项目投入建设。其他非流动资产增长175.68%，因一年以上到期的银行定期存单增加；而一年内到期的非流动资产下降81.44%，因同类定期存单减少。

现金流与运营效率

经营活动产生的现金流量净额同比增长44.73%，主要因采购货款支付减少。投资活动现金流量净额变动幅度为19.32%，因固定资产投资支出减少。筹资活动现金流量净额增长127.74%，主要由于偿还银行借款支出减少。

公司总资产为174,400.97万元，较期初增长4.81%；净资产为111,606.47万元，较期初下降0.71%，主要受分红影响。

风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为41.23%，流动性压力需警惕；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为5.42%，现金流覆盖能力偏弱；
• 应收账款/利润高达302.44%，存在回款风险或利润质量隐患。

此外，尽管归母净利润增长，但扣非净利润大幅下滑，显示非经常性损益对利润贡献较大，主业盈利能力承压。

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