安泰集团（600408）2025年中报财务分析：营收大幅下滑但亏损收窄，流动性压力加剧需关注债务与现金流风险

近期安泰集团（600408）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

安泰集团（600408）2025年中报显示，公司实现营业总收入23.84亿元，同比下降35.47%；归母净利润为-9306.21万元，同比上升49.18%；扣非净利润为-8922.89万元，同比上升51.81%。尽管业绩仍处亏损状态，但同比实现大幅减亏。

第二季度单季数据显示，营业总收入为13.46亿元，同比下降28.71%；归母净利润为-3538.66万元，同比上升39.75%；扣非净利润为-3411.61万元，同比上升41.92%，亏损收窄趋势延续。

盈利能力分析

公司毛利率为1.14%，同比增250.38%；净利率为-3.86%，同比增22.21%。虽然毛利率显著提升，但仍处于较低水平，且净利率持续为负，反映整体盈利能力偏弱。每股收益为-0.09元，同比增50.0%；每股净资产为1.41元，同比减少14.63%。

三费合计占营收比为3.88%，同比上升30.29%。其中销售费用同比上升16.38%，主要因销售人员工资性费用增加；管理费用同比下降13.18%，因中介机构费用和环境保护费用减少；财务费用同比下降18.25%，受租赁负债利息费用减少及利息收入增加影响。

研发费用同比下降41.16%，主要因研发项目结项导致材料动力消耗和人工费用减少。

主营业务结构

从主营收入构成来看，型钢业务收入17.41亿元，占总收入73.03%，但毛利率为-2.39%，为主营业务中唯一亏损项。焦炭加工及化产业务收入4.45亿元，占比18.65%，毛利率9.25%；电力加工业务收入6962.63万元，毛利率11.15%；其他产品如废钢、电力及其他业务毛利率分别为0.86%、9.32%和39.15%。

公司营业收入下降主要由于焦炭业务由自产自销转为全部受托加工模式，加工费远低于焦炭售价，导致收入大幅减少；同时型钢产品受销量下降和价格下跌影响，收入亦同比减少。

资产与负债状况

货币资金为5723.22万元，较上年同期的4.08亿元大幅减少85.98%。应收账款为2560.19万元，较上年同期381.15万元增长571.70%，主要因焦炭贸易业务增加所致。存货同比增长18.77%，系型钢产品库存增加。

有息负债为8.23亿元，较上年同期9.08亿元下降9.32%。一年内到期的非流动负债同比下降56.96%，因部分长期借款办理续贷后转为长期借款；相应地，长期借款同比增长57.22%。流动比率为0.25，短期偿债能力承压。

合同负债和其他流动负债分别同比增长40.61%和38.68%，主要因型钢产品预收货款增加。应付账款同比下降10.15%，因支付部分往来欠款；其他应付款同比下降35.82%，因支付贸易往来款。

现金流分析

每股经营性现金流为0.09元，同比减少65.95%。经营活动产生的现金流量净额同比下降65.95%，主要因销售商品收到的现金降幅大于采购支出降幅，且税费返还同比减少。

投资活动产生的现金流量净额同比增长310.12%，因收到其他与投资活动有关的现金增加且投资支出减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降101.39%，主要因支付其他与筹资活动有关的现金增加。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债仅为5.23%，
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为17.33%，
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达78.47%，
• 流动比率仅为0.25，
• 年报归母净利润为负，
• 历史ROIC中位数为-0.27%，投资回报长期偏低。

综上，公司虽亏损收窄，但营收下滑明显，盈利能力未根本改善，叠加流动性紧张和债务结构压力，未来经营稳定性仍面临较大挑战。

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