长江通信（600345）2025年中报财务分析：营收小幅增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期长江通信（600345）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，长江通信营业总收入为2.9亿元，同比上升6.04%。归母净利润为-511.16万元，同比下降120.69%；扣非净利润为-3255.7万元，同比下降80.23%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.22亿元，同比上升6.29%；第二季度归母净利润为867.12万元，同比下降83.33%；第二季度扣非净利润为-138.81万元，同比下降108.56%。

盈利能力指标

公司毛利率为27.73%，同比增2.21%；净利率为-1.76%，同比减119.51%。三费合计为6532.45万元，三费占营收比为22.52%，同比减3.85%。

每股收益为-0.02元，同比减128.57%；每股净资产为10.55元，同比增1.47%；每股经营性现金流为-0.61元，同比减15.61%。

资产与负债状况

货币资金为7.64亿元，同比增长0.37%；应收账款为7.19亿元，同比增长24.99%；有息负债为9404.84万元，同比下降22.29%。

当期应收账款占最新年报归母净利润比达421.52%，显示应收账款规模相对利润较高，存在回款压力。

主营收入构成

系统集成为主营核心业务，实现收入2.69亿元，占总收入92.59%，毛利率为24.10%。租赁收入、运维与技术服务、IT设备销售分别贡献3.68%、3.00%、0.71%的收入，毛利率分别为66.76%、75.52%、91.20%。

财务变动原因说明

• 应收票据下降77.24%，因本期票据到期承兑。
• 预付款项增长94.83%，因供应商预付货款增加。
• 其他应收款增长255.32%，因应收参股公司分红款增加。
• 债权投资下降62.03%，因一年内到期的债权投资重分类至一年内到期的非流动资产。
• 长期应收款下降100.0%，因本期收回款项。
• 投资性房地产增长2082.55%，因信息电子产业园对外出租，由固定资产转为投资性房地产。
• 固定资产下降90.73%，因上述同一会计调整。
• 其他非流动资产下降40.57%，因一年以上的合同资产减少。
• 应付票据下降51.6%，因本期票据到期承兑。
• 应付职工薪酬下降40.22%，因本期支付上年度绩效。
• 其他应付款增长47.18%，因本期宣告分配股利、应付股利增加。

现金流与费用变动

经营活动产生的现金流量净额同比减少15.61%，因本期支付采购款、职工薪酬及税费增加。

投资活动产生的现金流量净额增长147.59%，因信息电子产业园项目投入及购买定期理财较去年同期减少。

筹资活动产生的现金流量净额下降147.54%，因去年同期对外取得借款。

销售费用增长14.56%，因销售人员薪酬费用增加；管理费用下降8.33%，因管理人员薪酬费用减少；财务费用下降93.4%，因本期利息收入增加；研发费用增长21.95%，因加大研发投入及研发人员薪酬增加。

综合财务评价

公司营收实现小幅增长，主要得益于营销力度加强及项目交付进度加快。但净利润由盈转亏，主要受投资收益减少、研发投入增加及坏账计提影响。尽管毛利率提升，净利率转负，盈利能力承压。

应收账款高企，占归母净利润比例达421.52%，叠加经营性现金流持续为负，提示回款风险与营运资金压力。财务分析工具建议关注公司现金流状况、财务费用状况及应收账款管理情况。

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