曙光股份（600303）2025年中报财务分析：营收显著增长但盈利持续承压，现金流改善难掩基本面疲弱

近期曙光股份（600303）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

曙光股份（600303）2025年中报显示，公司营业总收入为8.66亿元，同比上升32.64%。归母净利润为-1.45亿元，同比下降6.29%；扣非净利润为-1.46亿元，同比下降5.74%。尽管收入实现较快增长，但净利润仍处于亏损状态，且同比降幅扩大，显示公司盈利能力尚未扭转。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达5.04亿元，同比上升70.21%，增长显著；第二季度归母净利润为-7245.97万元，同比上升0.59%；扣非净利润为-7350.89万元，同比下降0.4%。二季度收入大幅增长的同时，亏损幅度略有收窄，但仍未实现盈利。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为2.97%，同比增幅19.76%；净利率为-17.16%，同比增幅19.51%。虽然毛利率和净利率同比均有提升，但净利率仍为负值，表明公司整体盈利能力依然较弱。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计1.1亿元，三费占营收比为12.76%，同比下降18.83%，显示公司在费用控制方面有所改善。财务费用同比增长107.68%，主要因利息支出增加及利息收入减少所致。

每股净资产为1.75元，同比下降23.31%；每股收益为-0.21元，同比下降5.0%。净资产和每股收益双双下滑，反映股东权益持续承压。

货币资金为1.94亿元，较2024年中报的9188.33万元增长111.31%，主要因期末开具银行承兑汇票导致的受限资金增加。有息负债为7.18亿元，较上年同期的6.29亿元增长14.20%。

经营与投资活动现金流

每股经营性现金流为0.03元，同比上升151.65%，经营活动产生的现金流量净额同比增长152.27%，主要得益于回款增加带来的经营性现金流入上升。然而，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，现金流状况仍需关注。

投资活动产生的现金流量净额同比下降464.43%，主要因购置固定资产及其他长期资产支付现金所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降88.11%，主因为偿还债务支付的现金同比增加。

主营业务结构

从主营收入构成看，车桥业务收入5.21亿元，占总收入60.18%，毛利率为5.51%；整车业务收入2.26亿元，占比26.09%，但毛利率为-8.83%，为亏损业务；零部件和其他业务分别实现毛利率18.07%和10.77%，表现相对较好。

按行业划分，销售商品收入占比98.88%，毛利率为2.21%；提供劳务收入占比1.12%，毛利率高达70.04%，但体量较小，对整体盈利贡献有限。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司货币资金/流动负债仅为24.71%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-18.22%，短期偿债能力偏弱。此外，公司历史ROIC中位数仅为0.07%，2023年最低达-18.5%，投资回报长期偏低，基本面整体偏弱。

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