广晟有色（600259）2025年中报财务分析：营收大幅下滑但盈利反转，成本控制改善与现金流压力并存

近期广晟有色（600259）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

广晟有色（600259）2025年中报显示，公司实现营业总收入26.77亿元，同比下降47.83%；归母净利润为7249.87万元，同比上升124.04%，实现扭亏为盈；扣非净利润为9177.01万元，同比上升130.23%。公司盈利能力显著提升，毛利率达4.58%，同比增幅高达1692.33%；净利率为2.08%，同比增幅为133.21%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为11.71亿元，同比下降65.35%；第二季度归母净利润为2522.75万元，同比上升966.46%；第二季度扣非净利润为4670.8万元，同比上升3365.19%，盈利改善趋势在季度层面更为突出。

盈利能力与费用结构

公司毛利率和净利率同比显著上升，反映出产品附加值或成本控制能力有所增强。然而，期间费用压力上升，销售费用、管理费用、财务费用合计为1.35亿元，三费占营收比达5.06%，同比上升117.05%。其中，管理费用同比增长26.98%，主要因公司安置人员补偿支出较大；销售费用增长7.62%，源于报告期销售人员绩效增加；财务费用同比下降6.14%，得益于融资利率下降。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.25亿元，较上年同期的9.94亿元下降37.10%；应收账款为1.34亿元，较上年同期的3.77亿元下降64.33%；有息负债为27.79亿元，较上年同期的29.22亿元下降4.90%。公司有息资产负债率已达31.64%，债务负担仍处于较高水平。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.22元，同比减少187.80%，主要因报告期存货储备较上年同期增加，导致经营现金净流出扩大。投资活动产生的现金流量净额同比减少100.73%，系上期收到大宝山分红而本期尚未收到所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长119.81%，因本期增加融资净额用于生产经营。

主营业务构成

从收入结构看，稀土及相关产品收入为17.64亿元，占主营收入的65.90%，毛利率为5.31%；其他产品收入为9.13亿元，占比34.10%，毛利率为3.17%。按行业划分，工业板块毛利率为6.82%，高于商业板块的3.05%。地区收入中，境内收入占比99.87%，境外收入仅346.6万元，但境外毛利率高达42.45%。

财务变动原因说明

• 营业收入下降主要因贸易公司业务转型，缩减低毛利率的大宗金属贸易规模。
• 营业成本下降50.09%，与贸易规模收缩一致。
• 存货同比增长40.76%，因公司增加稀土及稀贵金属储备。
• 预付款项增长208.76%，因增加预付购货款。
• 短期借款增长77.13%，用于生产经营融资需求。
• 合同负债增长68.8%，因预收货款增加未结算交货。
• 其他流动负债下降98.51%，因归还超短期融资券。
• 递延收益增长39.83%，因本期收到政府补助增加。

综合评价

广晟有色2025年上半年在营收大幅收缩背景下实现盈利反转，归母净利润和扣非净利润均大幅转正，毛利率和净利率显著提升，反映公司主动调整业务结构、聚焦高附加值环节的成效。然而，经营性现金流持续为负，货币资金下降，且货币资金/流动负债比率仅为22.32%，近3年经营性现金流均值为负，提示短期偿债压力和现金流管理风险仍需重点关注。

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