陕建股份（600248）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但应收账款风险高企

近期陕建股份（600248）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

陕建股份（600248）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为573.88亿元，同比下降14.33%；归母净利润为10.52亿元，同比下降33.52%；扣非净利润为8.03亿元，同比下降40.87%。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入341.46亿元，同比下降12.94%；归母净利润为6.35亿元，同比下降38.36%；扣非净利润为4.02亿元，同比下降51.74%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力有所弱化。2025年中报毛利率为10.25%，同比下降1.04个百分点；净利率为1.92%，同比下降33.42%。期间费用压力上升，销售费用、管理费用、财务费用合计29.25亿元，三费占营收比达5.1%，同比增长28.75%。

从利润构成看，建筑工程业务为主营核心，实现收入494.24亿元，占总收入86.12%，贡献主营利润51.27亿元，占利润总额的87.14%，毛利率为10.37%。石油化工工程业务收入63.12亿元，占比11.00%，毛利率为5.53%。其他业务收入16.53亿元，毛利率达24.66%，盈利能力较强但占比较小。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为286.57亿元，同比增长31.81%；应收账款达1748.56亿元，同比增长7.22%；有息负债为494.18亿元，同比增长6.50%。

应付票据同比增长37.23%，主要因票据结算量增加；应交税费同比下降32.64%，主要系本期缴纳企业所得税和增值税较多所致。租赁负债同比增长81.76%，与使用权资产增长36.71%相呼应，反映设备租赁规模扩大。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.69元，较上年同期的-2.05元改善66.48%。经营活动产生的现金流量净额同比增长66.72%，主要得益于回款情况好转及票据结算量增加。

投资活动产生的现金流量净额同比增长206.54%，因本期收回大额投资；筹资活动产生的现金流量净额同比增长320.71%，主要由于债务增加。

财务风险提示

尽管货币资金充裕，但财务结构仍存隐忧。财报体检工具提示：货币资金/流动负债仅为27.14%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.71%，显示短期偿债能力承压。此外，应收账款/利润高达5907.75%，表明利润质量受应收账款影响较大，存在回款风险。

财务费用方面，因带息负债增加导致利息支出上升，财务费用同比增长12.16%，叠加近3年经营活动现金流净额均值为负，需关注持续融资压力。

综合评价

公司2025年上半年在新签合同额方面表现亮眼，达1458.78亿元，其中国际市场新签128.99亿元，同比增长105.96%，市场拓展成效显著。科技方面亦有进展，多个项目入选智能建造试点，推动转型升级。

然而，营收与利润双双下滑，叠加净利率、ROIC（6.03%）等指标偏低，反映当前盈利模式承压。尽管现金流状况有所改善，但高企的应收账款和持续的经营性现金流压力仍构成主要风险点。

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