中体产业（600158）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款风险凸显

近期中体产业（600158）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中体产业（600158）2025年中报显示，公司财务表现整体承压。报告期内，营业总收入为7.87亿元，同比下降25.24%；归母净利润为-2439.55万元，同比下滑207.40%；扣非净利润为-2769.54万元，同比下降219.26%。盈利能力显著弱化，由盈转亏。

尽管第二季度单季表现有所回暖，第二季度营业总收入达4.93亿元，同比增长39.54%；归母净利润为335.29万元，同比增长15.24%；但扣非净利润仅为117.39万元，同比下降70.03%，显示核心经营业务仍面临较大压力。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年中报毛利率为19.42%，同比减少38.86个百分点；净利率为-1.14%，同比减少114.74个百分点。每股收益为-0.03元，同比减少207.17%；每股净资产为2.7元，同比下降0.97%。

三费合计达1.47亿元，三费占营收比为18.66%，同比上升20.33%，显示费用控制压力加大。尽管每股经营性现金流为-0元，同比改善99.85%，但该数据仍反映经营现金流未实现正向流入。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为20.72亿元，较上年同期增长15.41%；应收账款为1.56亿元，同比下降54.67%；有息负债为1.63亿元，同比下降17.78%。整体现金状况较为健康，偿债能力较强。

然而，需重点关注应收账款风险。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达247.74%，提示存在较大的回款压力或资产质量隐患。

主营业务结构

从业务构成看，体育板块为公司核心收入来源，行业口径下体育收入为7.47亿元，占总收入的94.90%。其中体育服务收入3.44亿元，占比43.73%；体育相关产品销售和体育制造各贡献约2.04亿元和1.99亿元。

房地产板块收入为2043.66万元，占比较低，仅为2.60%。境内地区收入为7.7亿元，占总收入的97.79%，为主要市场。

财务变动原因说明

• 营业收入下降主要因2024年上半年部分地产项目确认收入，而2025年上半年交付量同比减少。
• 营业成本下降11.71%，主要因房地产成本减少。
• 财务费用同比上升37.43%，系本期利息收入减少所致。
• 投资收益下降45.86%，因对合营、联营企业投资收益减少。
• 其他收益增长75.42%，系本期收到补贴款增加。
• 所得税费用下降91.31%，主要因本期利润减少。
• 投资支付的现金同比大增4287.09%，因本期支付股权投资款现金流出增加。

综合评价

中体产业2025年上半年财务表现疲软，营收与利润双双大幅下滑，盈利能力指标恶化。尽管第二季度收入恢复增长，但整体盈利质量不高，扣非净利润持续为负。公司现金储备充足，有息负债下降，短期偿债能力较强，但应收账款与利润比值过高，提示潜在资产质量风险。业务结构持续向体育主业集中，但地产收入波动对整体业绩影响仍较明显。

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