金发科技（600143）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款与债务压力凸显

近期金发科技（600143）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

金发科技（600143）2025年中报显示，公司营业总收入为316.36亿元，同比上升35.5%；归母净利润为5.85亿元，同比上升54.12%；扣非净利润为5.37亿元，同比上升53.69%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达159.7亿元，同比增长24.41%；归母净利润为3.39亿元，同比增长22.61%；扣非净利润为3.21亿元，同比增长19.4%。

主要财务指标

毛利率为12.29%，同比下降7.37%；净利率为0.96%，同比下降10.44%。三费合计18.9亿元，占营收比重为5.98%，同比下降18.43%。每股净资产为6.91元，同比增长5.97%；每股经营性现金流为0.38元，同比下降27.14%。

主营收入构成

从产品结构看，改性塑料实现主营收入164.73亿元，占总收入的52.07%，毛利率为23.22%；贸易品收入65.34亿元，占比20.65%，毛利率为-0.90%；绿色石化产品收入59.62亿元，占比18.85%，毛利率为-3.08%；新材料收入19.9亿元，占比6.29%，毛利率为19.08%；医疗健康产品收入4.68亿元，占比1.48%，毛利率为-29.27%；其他补充业务收入2.09亿元，占比0.66%，毛利率为29.66%。

从地区分布看，境内收入265.78亿元，占比84.01%，毛利率为11.62%；境外收入50.58亿元，占比15.99%，毛利率为15.81%。

经营与财务变动分析

报告期内多项财务科目发生显著变动：

• 预付款项增长60.76%，主要因原材料预付款增加；
• 一年内到期的非流动资产下降100.0%，因相关贷款及垫款减少；
• 在建工程下降66.51%，因宁波金发PTPE项目一阶段转入固定资产；
• 交易性金融负债增长853.26%，受外汇衍生品公允价值变动影响；
• 合同负债增长78.34%，因子公司辽宁金发产品预收款增加；
• 应交税费增长66.17%，因应交增值税和所得税增加；
• 其他流动负债增长93.53%，因合同负债增加导致待转销项税额上升；
• 其他综合收益下降41.72%，受子公司外币财务报表折算差额影响；
• 营业成本增长37.03%，与收入增长相匹配；
• 销售费用增长56.11%，因新产品与新市场开拓及绩效奖金增加；
• 管理费用增长32.87%，因管理人员薪酬与修理费上升；
• 财务费用下降34.87%，因2024年6月后解除对金石基金等投资的回购义务，相关利息减少；
• 研发费用增长34.56%，因新增研发项目及技术改造投入增加；
• 筹资活动产生的现金流量净额增长653.77%，因银行长期借款增加。

风险提示

尽管营收与利润实现较快增长，但公司存在以下潜在风险：

• 应收账款达86.17亿元，占最新年报归母净利润比例高达1045.01%，回款压力较大；
• 有息负债总额为293.46亿元，较上年同期增长9.45%；
• 有息资产负债率为46.58%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达10.14%；
• 货币资金为44.73亿元，占总资产比例仅为7.14%，货币资金/流动负债为31.77%；
• 毛利率与净利率双双下滑，分别同比下降7.37%和10.44%；
• 多个业务板块出现亏损，包括贸易品、绿色石化产品、医疗健康产品等。

综上，金发科技2025年上半年营收与利润实现显著增长，核心产品销量提升明显，费用控制有所改善。但需关注其高企的应收账款、持续上升的有息负债以及部分业务线盈利能力不足等问题。

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