铁龙物流（600125）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力显著提升，应收账款风险需关注

近期铁龙物流（600125）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

铁龙物流（600125）2025年中报显示，公司实现营业总收入55.13亿元，同比下降22.14%；归母净利润达3.79亿元，同比上升33.34%；扣非净利润为3.73亿元，同比上升35.03%。尽管收入规模收缩，但盈利水平实现显著增长。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为28.4亿元，同比下降21.47%；第二季度归母净利润为1.76亿元，同比上升172.5%；第二季度扣非净利润为1.73亿元，同比上升188.55%，表明盈利能力在二季度明显加速提升。

盈利能力分析

公司毛利率为11.39%，同比增36.36%；净利率达6.83%，同比增70.48%，反映出成本控制或结构优化带来利润空间扩大。三费合计占营收比为1.74%，同比增39.42%，费用占比有所上升。

每股收益为0.29元，同比增33.64%；每股净资产为5.87元，同比增4.73%；每股经营性现金流为0.36元，同比增67.91%，显示股东回报能力和现金流状况持续改善。

资产与负债状况

货币资金为23.38亿元，较2024年同期的18.2亿元增长28.44%，现金储备较为充裕。有息负债为8.15亿元，较上年同期的8.24亿元微降1.13%，债务压力相对稳定。

应收账款为5.95亿元，同比增幅达70.27%，显著高于利润增速。财报体检工具提示，应收账款/利润已达155.74%，需重点关注回款风险。

应付账款为3.49亿元，同比下降32.36%，主要因应付购货款减少；应交税费为1.21亿元，同比上升59.1%，系应交企业所得税增加所致。其他应收款和其他应付款分别上升32.06%和30.19%，分别与应收增值税流转额及应付造箱款增加有关。

主营业务结构分析

供应链管理业务收入为33.61亿元，占总收入60.96%，但毛利率仅为1.23%，利润占比6.61%。该业务收入同比下降32.77%，毛利下降14.51%，仍是收入最大来源但盈利能力较弱。

铁路特种集装箱运输及物流业务收入13.61亿元，占比24.68%；毛利达4.37亿元，占比69.59%，毛利率为32.12%，为公司核心盈利板块。发送量同比增长7.17%，达102.49万TEU，收入和毛利分别增长3.81%和12.28%。

铁路货运及临港物流业务收入6.96亿元，占比12.62%；毛利1.42亿元，占比22.55%；毛利率20.36%。虽然到发量增长10.76%，但收入微降0.93%，毛利下降3.10%。

房地产业务收入6642.44万元，同比增长72.89%；毛利933.54万元，增长40.94%；毛利率14.05%，虽占比较小，但呈现去库存成效。

其他业务收入3008.76万元，毛利率为-4.86%，出现亏损，且亏损幅度扩大。

经营与投资评价

经营活动产生的现金流量净额同比增长67.91%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金减少。财务费用同比大幅上升599.74%，主因利息收入减少。

公司ROIC为4.8%，历史中位数为5.21%，投资回报能力整体偏弱。净利率历史低位为2.94%，当前6.83%的水平虽有改善，但仍反映产品附加值有限。

综上，铁龙物流在2025年上半年实现利润显著增长，主要得益于核心集装箱业务的高毛利贡献及成本费用控制，但收入持续下滑、应收账款快速上升、部分非核心业务亏损等问题仍需警惕。

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