诺德股份（600110）2025年中报财务分析：营收显著增长但盈利承压，现金流改善与债务风险并存

近期诺德股份（600110）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

诺德股份2025年上半年营业总收入达30.16亿元，同比增长26.37%，显示出较强的市场拓展能力。归母净利润为-7243.29万元，虽仍处亏损状态，但同比上升54.47%，亏损幅度明显收窄。扣非净利润为-8479.45万元，同比上升56.53%，反映公司核心业务亏损亦有所改善。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入16.06亿元，同比增长20.15%；归母净利润为-3476.07万元，同比上升46.27%；扣非净利润为-4077.61万元，同比上升56.24%，表明经营趋势持续向好。

盈利能力指标

公司毛利率为9.62%，同比提升75.24%，显示成本控制或产品结构优化取得成效。净利率为-2.68%，同比上升61.31%，尽管仍为负值，但亏损率显著下降。三费合计占营收比例为9.03%，同比下降6.4%，费用管控能力增强。

销售费用同比下降17.99%，主要因工资性费用、业务招待费、差旅费和咨询费减少；管理费用同比上升26.18%，系无形资产摊销、折旧及工资性费用增加所致；财务费用同比上升18.11%，因融资费用增加；研发费用同比增长37.7%，反映公司在技术研发上的持续投入。

资产与现金流状况

货币资金为25.86亿元，较上年同期下降6.17%。应收账款为22.88亿元，同比增长25.08%，回款压力有所上升。有息负债为65.45亿元，较上年同期微降0.70%。

每股经营性现金流为0.29元，同比大幅增长469.76%，经营活动现金流量净额同比增长467.37%，主要得益于销售商品收到的现金增加。投资活动现金流量净额同比增长66.68%，因购建固定资产支付的现金减少；筹资活动现金流量净额同比下降274.84%，因取得借款收到的现金减少。

债务与偿债能力

流动比率为0.87，短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为37.46%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达54.59%，财务杠杆较高。货币资金与流动负债之比为49.92%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为2.19%，短期流动性压力较大。财务费用与近3年经营性现金流均值之比高达239.31%，财务负担较重。

主营业务结构

从收入构成看，电子信息材料为主营核心，收入27.5亿元，占总收入91.21%，毛利率为7.87%。电线电缆收入1.78亿元，占比5.92%，毛利率10.39%。贸易业务收入3654.05万元，毛利率高达99.48%。发电及储能业务收入2092.68万元，毛利率45.67%。国内地区收入占比95.96%，国外占比3.07%。

财务变动说明

应收票据大幅增长256.9%，因期末持有票据金额增加；应收款项融资下降30.43%，因该类票据减少；预付款项下降73.77%，因预付货款减少；其他应收款增长65.44%，因保证金支付增加；在建工程下降38.13%，因江西诺德铜箔项目部分转固；其他非流动资产增长70.91%，因预付工程款增加。

合同负债增长363.59%，因预收货款增加；其他流动负债增长646.38%，因待转销项税增加；长期应付款增长103.63%，因融资租赁款增加；专项储备增长31.86%，因安全生产费计提增加。

综合评述

诺德股份2025年上半年营收增长强劲，毛利率显著提升，费用控制有效，经营性现金流大幅改善。但归母净利润仍为负，应收账款高企，流动比率偏低，短期偿债压力突出，财务费用负担沉重，需重点关注流动性风险与债务结构优化。

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