东风科技（600081）2025年中报财务分析：营收利润双降但扣非净利大增，现金流承压应收账款高企

近期东风科技（600081）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

东风科技（600081）2025年中报显示，公司营业总收入为31.03亿元，同比下降6.34%；归母净利润为4305.92万元，同比下降0.46%；扣非净利润为1502.55万元，同比上升84.22%。尽管整体营收与净利润略有下滑，但扣非净利润实现显著增长，反映出主业盈利能力有所改善。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为15.83亿元，同比下降3.89%；第二季度归母净利润为718.08万元，同比下降70.13%；第二季度扣非净利润为-875.55万元，同比下降638.37%，表明当季非经常性损益对利润支撑作用明显，经营性盈利面临压力。

盈利能力分析

公司毛利率为11.85%，同比下降4.63个百分点；净利率为2.56%，同比下降19.1个百分点。盈利能力指标双双下滑，反映产品附加值或成本控制面临挑战。销售费用、管理费用和财务费用合计1.88亿元，三费占营收比为6.07%，同比下降4.32%，显示公司在费用管控方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为32.43亿元，同比增长7.80%；应收账款为19.26亿元，同比下降6.58%；有息负债为4.17亿元，同比下降5.91%。现金状况较为充裕，偿债能力较强。然而，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2110.2%，提示回款风险需重点关注。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.07元，同比下降115.88%，主要原因为本期支付货款较上期上升。经营活动产生的现金流量净额同比下降115.18%，显示经营现金流压力加大。每股净资产为8.38元，同比增长5.42%；每股收益为0.08元，同比增长4.14%，在盈利微降背景下实现每股指标提升，或与股本结构变化有关。

主要财务变动原因说明

• 应收票据减少48.15%，系期末已背书未到期不能终止确认的票据较期初减少。
• 应收款项融资减少38.78%，因公司已背书终止确认金额增加。
• 预付款项增长104.99%，主要由于增加对门板、内饰件等材料采购。
• 其他应收款增长111.93%，系东风河西(大连)公司、上海弗列加分配股利导致应收股利增加。
• 在建工程增长39.37%，因新增压铸后处理线、机加产线、2500T压铸机集成单元等投入。
• 开发支出增长38.16%，反映本期研发项目增加。
• 其他非流动资产下降100.0%，因期初预付设备工程款转入固定资产。
• 应付职工薪酬下降33.1%，因本期支付期初计提的年终奖金。
• 其他流动负债下降70.1%，与票据背书未终止确认减少相关。
• 销售费用下降41.03%，因会计准则调整，质保费用改列主营业务成本。
• 财务费用上升56.04%，因存款规模下降及利率下调导致利息收入减少。
• 经营活动现金流净额下降115.18%，因货款支出增加。
• 投资活动现金流净额变动73.63%，因结构性理财产品投资净支出减少。
• 筹资活动现金流净额增长30.94%，因本期归还银行借款减少。

综合评价

东风科技2025年上半年营收与净利润小幅下滑，但扣非净利润大幅增长，费用控制有效，货币资金充足，具备较强偿债能力。然而，经营性现金流持续为负，应收账款规模仍远高于净利润水平，回款效率和营运质量值得关注。公司持续推进转型升级与降本增效，在行业复苏背景下具备改善潜力，但需警惕应收账款风险与盈利可持续性。

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