山西焦化（600740）2025年中报净利润由盈转亏，主营焦炭业务毛利率持续承压

近期山西焦化（600740）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

山西焦化（600740）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为32.26亿元，同比下降18.23%；归母净利润为-7761.11万元，同比下降142.18%，由盈利转为亏损；扣非净利润为-8816.43万元，同比下降151.04%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为15.44亿元，同比下降27.29%；第二季度归母净利润为-735.2万元，同比下降106.22%。

盈利能力分析

盈利能力指标全面恶化。毛利率为-10.28%，虽同比上升46.11%，但仍处于负值区间；净利率为-2.48%，同比下降153.94%。每股收益为-0.03元，同比下降142.2%；每股经营性现金流为-0.61元，同比下降20.62%；每股净资产为5.94元，同比下降0.38%。

成本与费用控制

三费（销售、管理、财务费用）合计为2.81亿元，占营收比为8.71%，同比上升7.85%。其中，销售费用同比增长3.62%，主要因运输费增加；管理费用同比下降0.76%，因修理费、材料费等减少；财务费用同比下降24.89%，因利息支出减少；研发费用同比下降22.24%，因研发项目减少。

主营业务结构

从主营构成来看，焦炭产品收入为20.49亿元，占总收入的63.52%，但主营利润为-3.46亿元，毛利率为-16.88%，是亏损的主要来源。化工产品收入为11.6亿元，占比35.95%，毛利率为0.74%；现代服务收入为1522.42万元，毛利率为33.69%。按地区划分，华北地区收入占比最高，达53.05%，但毛利率为-11.33%；华东、华中、东北、华南等地均呈现负毛利率。

资产与负债状况

截至报告期末，货币资金为9.14亿元，较上年略有增长；应收账款为3000.95万元，同比下降23.89%；有息负债为86.03亿元，同比增长3.88%。合同负债同比增长40.41%，因预收货款增加；应付票据同比下降83.61%，因集中到期解付；一年内到期的非流动负债同比增长54.05%，因银行借款增加。

现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比下降20.62%，因销售商品收到的现金大幅减少；投资活动产生的现金流量净额同比增长280.17%，因取得投资收益的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降56.9%，因筹资现金流入减少且偿债支出增加。

经营与战略动向

报告期内，煤焦钢市场整体弱势运行，原料煤与焦炭价格持续走低，下游需求疲软，导致企业利润承压。公司坚持“强基、稳产、降本、增效”策略，在安全环保、成本控制、采购优化等方面推进改革。上半年采购原料煤197.03万吨，销售焦炭148.93万吨，基本实现产销平衡。公司持续推进超低排放改造和清洁生产，未发生重大安全或环保事故。

风险提示

财务分析工具提示需关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为13.72%、近3年经营性现金流均值/流动负债为-22.85%）、债务状况（有息资产负债率为33.46%）及财务费用压力（近3年经营性现金流净额均值为负），显示公司面临一定偿债与流动性风险。

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