证券之星消息，近期ST尔雅（600107）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
发展回顾：
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要经营模式
报告期内，公司的主营业务为服装服饰类产品的研发、设计、生产和销售；按面向市场和经营模式的不同，公司经营模式可分为国外市场的外贸生产加工和国内市场品牌生产加工销售等。
国内公司服装业务包括生产加工和销售，涉及品牌男装、女装及配套服饰产品。美尔雅男装主要包括西服、衬衣、毛衫、T恤、大衣、休闲服及裤子等，产品定位为中高档商政男装，其中“美尔雅”西服为公司传统优势产品，被认定为“中国驰名商标”，曾获“中国服装年度大奖——品质大奖”,在公司内销中占据主要地位。“美尔雅”品牌女装主要包括职业装、礼服、时装、休闲装四大系列，产品定位为服务职业女性，主打商务时尚女装的风格。
公司国内营销渠道主要包括零售、团购订制和网购等，零售以直营店、加盟店、商场专柜等形式为主；团购主要包括对外承接各式品牌服装的团体加工、订制业务，为金融、电力、电信、政府机构、学校及其他企事业单位提供定制的职业装；网购主要通过京东、天猫、抖音等渠道销售与实体店差异化的品类为主,对公司的线下营销网络起到了一定的完善作用。
外贸加工业务主要包括来料加工、进料加工和一般贸易三种经营模式。公司以强大的生产组织能力和现场精细化管理为基础，依托公司的营销网络和订单渠道，形成了以外贸来料加工和进料加工为主的经营模式。与此同时，公司在稳步发展日本及东南亚传统市场加工贸易市场的基础上，还积极利用公司生产能力和外贸业务渠道拓展海外一般贸易市场，以调整和丰富公司的产品和市场结构。
公司持续加强对电商新模式、新渠道的研究，努力提升线上渠道覆盖率和市场占有率；国内市场各业务单元围绕业务定位，以客户需求为导向，创新营销方法，壮大产品组合，拓展业务领域，调整产品结构，强化应用技术服务、方案营销和战略合作，推进重点大客户攻坚；国际市场把握供应链变动，以此确保业务的稳定。
（二）行业情况
2025年上半年，我国纺织服装行业迎难而上，经济运行总体延续平稳发展态势，在复杂外部形势的淬炼中持续巩固和积累发展韧性。根据国家统计局发布的数据，2025年1-6月，我国服装鞋帽针纺织品类零售额为7426亿元，同比增长3.1%，增速较上年同期放缓1.5个百分点；与此同时，2025年1-6月，我国服装累计出口额为734.59亿美元，同比下降0.2%。
内销实现温和增长
今年以来，国内宏观经济形势总体平稳，国家提振消费专项行动扎实推进，我国居民衣着消费需求持续释放，市场供给不断优化，带动纺织品服装内销实现温和增长。国家统计局数据显示，上半年，我国居民人均衣着消费支出同比增长2.1%，增速较一季度加快0.9个百分点；限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售总额同比增长3.1%，增速较上年同期加快1.8个百分点；网上穿类商品销售额同比增长1.4%，增速高于今年一季度1.5个百分点。
出口承压释放韧性
今年以来，纺织服装行业面临的国际环境更趋错综复杂，二季度受美国关税政策影响，出口一度出现波动。我国纺织外贸企业立足全产业链竞争优势和国际化布局优势，迅速调整业务布局，响应外部环境变化，着力化解外贸风险。主要出口市场中，我国对美国纺织品服装出口增速较快回落，上半年出口额同比减少5.3%；外贸企业积极拓展多元化市场布局，对欧盟、英国、韩国、加拿大、巴基斯坦、智利、尼日利亚等贸易伙伴出口实现良好增长。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，我国国民经济运行总体平稳、稳中向好，展现出强大韧性和活力。与此同时，外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。根据国家统计局数据，经初步核算上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。2025年上半年，我国服装行业呈现出明显的“冷热不均”态势。从国内零售端来看，国家统计局数据显示，1-6月服装鞋帽针纺织品类零售额达7426亿元，同比增长3.1%，但6月单月零售额1275亿元，增速仅1.9%，市场需求已显露微妙变化。
针对服装行业发展的压力，公司坚持灵活的经营策略，强化营销创新和服务力度，一方面夯实基础，围绕高质量发展的前提，通过产品、设备、人员的提质增效，打造传统服务业务的优质产品力；另一方面，充分发挥集团的平台优势，借助高覆盖的渠道资源和成熟优质的供应链资源，沉淀长期价值，向上拉动“美尔雅”品牌的发展空间。报告期内，公司服装业务发展仍承受较大的业绩增长压力，整体实现营业收入约1.29亿元，剔除出售的医药连锁业务后同比降低约25.91%。
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