司尔特（002538）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期司尔特（002538）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）行业发展情况

    1、公司所处的行业

    公司所处的行业为化肥行业中的磷肥行业和复合肥行业，合称磷复肥行业。根据国家发改委修订发布《产业结构调整指导目录（2019年本）》，第一类第十一项第5条，鼓励“优质钾肥及各种专用肥、水溶肥、液体肥、中微量元素肥、硝基肥、缓控释肥的生产，磷石膏综合利用技术开发与应用”，公司所处行业属于国家鼓励投资发展的范畴，是国家重点支持行业，是保证粮食安全和提高农民收入的重要行业。

    2、行业发展阶段和周期性特点

    国家始终将粮食安全摆在首位，退林还耕、建设高标准农田政策的推行将进一步促进粮食种植面积稳中有增，粮食生产能力也将不断增强。在粮食产量稳增长、土地流转加速、土地利用率提升之下，国内化肥需求仍将保持以稳为主的趋势。

    3、政策的影响

    近年来，为更好地引导肥料行业的良性发展，政府及有关部门出台了一系列的指导类政策，政策主要围绕规范化肥使用、支持生物肥料替代化肥使用等方向。2025年关于化肥行业的政策发布以保证粮食安全，推进肥料行业绿色发展和保价稳供为主。

    2025年1月，《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》把确保国家粮食安全作为现代农业建设的首要任务，确保粮食播种面积稳定在17.5亿亩左右、谷物面积14.5亿亩左右，组织实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，大力实施粮食单产提升工程，推动粮食产能稳步迈上1.4万亿斤台阶。同时加快农业绿色低碳发展，推广绿色生产技术，鼓励测土配方施肥和增施有机肥，降低经济作物化肥施用强度。

    2025年2月，中央一号文件针对农业，明确稳定粮食播种面积，主攻单产和品质提升，确保粮食稳产丰产；推进水肥一体化，促进大面积增产；加力落实新一轮千亿斤粮食产能提升任务。

    为确保春耕及全年农业用肥量足价稳，2月初，发改委下发《关于做好2025年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》。

    4、行业未来发展趋势和公司的应对措施

    近年，世界各国愈发重视保障粮食自给，也愈发着力于提升粮食安全的保障能力。随着国家对粮食安全的重视，农业对磷复肥的需求将保持稳定增长。同时，国家对农业的支持力度不断加大，农业现代化进程的加速，将为磷复肥行业带来新的发展机遇。在技术创新和产业升级的推动下，磷复肥行业将朝着绿色、高效、智能化方向发展，新型肥料和高端产品的市场份额将逐步提高。

    2025年7月1日中央财经委第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。国家相关政策调整将会进一步加速化工行业调结构、优供给、淘汰落后产能，优化行业竞争格局。企业将通过加强技术研发、优化产品结构、拓展市场渠道等措施，提高自身的市场竞争力，实现可持续发展。

    公司将充分利用公司多品牌、多种类的优势，深耕细作，加强市场和客户资源的开发，提高经销商的忠诚度，牢牢把市场掌握在自己手上；并紧密关注国家出口、保供政策，及时做好出口贸易配额的申请工作，加强与国际贸易商、出口代理商的合作与对接，加强出口销售工作。

    同时，在新能源行业高速发展的趋势下，磷复肥企业利用现有磷产业链，继续延伸至新能源板块寻求业务增量，进一步提升企业的盈利能力。

    5、公司行业地位

    公司现拥有安徽宁国、宣州、亳州化肥生产基地与宣州马尾山硫铁矿山、贵州开阳磷矿山，建立新产品研发、生产、应用、服务一整套较为完善的磷复肥产业链，并与高品位磷矿、硫铁矿开采、深度开发利用相配套，形成以支农产业为主、新型朝阳产业为支撑的“一主两翼”产业模式。公司承担组建了“安徽省肥料及土壤调理剂标准委员会”、设立了“博士后科研工作站（博士后创新实践基地）”、成立了“司尔特配方肥研制与应用科技创新团队”。目前，公司磷酸一铵、硫铁矿制酸产量位列同行业前列，综合实力跻身中国化肥行业百强、中国磷复肥行业十强，是安徽省最大的磷复肥生产和出口基地之一。

    （二）公司主要业务、产品及用途

    公司现拥有安徽宁国、宣城、亳州三大化肥生产基地与宣城马尾山硫铁矿山、贵州开阳磷矿山。

    1、肥料的研发、生产和销售

    公司是专业从事各类磷复肥、专用测土配方肥、生物有机肥料及新型肥料等肥料的研发、生产、销售与服务，立足化肥减量提质，绿色增效，以测土配方施肥和土壤改良为抓手，现已形成多个产品。新型功能肥料现有均控网系列、美优能系列、司尔特大丰收系列。

    公司产品根据作物需肥规律，合理配比氮、磷、钾养分，有针对性的添加锌、硼等中微量元素，新型肥料特别添加了黄腐酸、聚谷氨酸等增效成分，具有养分充足、质量稳定、生态环保、覆盖面广、适用性强等特点，有助于改善耕地质量、提升肥料利用率、提高作物产量和品质，可满足水稻、小麦、玉米等大田作物及瓜果、蔬菜、茶叶、花生、大豆、油菜、棉花等经济作物的生长需求，帮助农民增产增收。

    （1）复合肥

    根据百川盈孚数据，2025年上半年，国内复合肥市场价格依旧在氮、磷、钾原料成本主导下阶段性波动，呈现低位整理-迅速上涨-高位整理-弱势震荡下行的走势，较年初整体上行。据隆众资讯不完全统计，2025年1-6月复合肥产量3116万吨，较去年同期增长4.70%。

    （2）磷酸一铵

    根据百川盈孚数据，2025上半年磷酸一铵价格震荡上行，2-3月份随着原材料价格上涨，下游需求推动，磷酸一铵价格上行；3-6月份随着需求降低、原材料价格波动及国家保供稳价政策影响，磷酸一铵价格弱稳整理。据隆众资讯不完全统计，上半年磷酸一铵装置总产量约562万吨，同比增长6.32%，平均产能利用率达61.14%。

    公司现有三元复合肥、磷酸一铵产能225万吨，硫酸产能（内部使用）115万吨，磷酸产能（内部使用）45万吨。

2025年半年度三元复合肥对外销售47万吨，较去年同期增长8.05%；磷酸一铵对外销售22.3万吨，较去年同期下降7.08%。

    2、磷矿石的开采和销售

    （1）磷矿石的用途、行业发展阶段、周期性特点

    磷复肥是磷矿石的主要下游需求领域。磷肥在磷矿石下游需求中仍占主导地位，随着新能源产业的不断发展，工业级磷酸等对磷矿石市场起到了一定支撑作用。近年来，我国可开采磷矿品位下降，品位下降不仅会导致同等产量下有效磷元素减少，还会增加开采和加工成本，限制了磷矿石的实际供应量，市场供应紧张，对磷矿石价格形成支撑；而新增产能投放时间周期较长，同时需求端以磷酸铁锂为代表的下游新领域需求增长，国内磷矿石供需格局偏紧，磷矿的资源稀缺属性凸显；从产业结构上看，我国是全球磷矿上下游一体化程度高的国家，近年来随着下游磷肥、新能源材料需求增长，磷矿整体产量呈现增长趋势，为磷矿提供自下而上的支撑。

    从国内产量整体来看，2025年以来，受磷酸铁锂电池需求的快速增长影响，新能源行业对磷矿需求增加，矿石开采量略高于上年同期，但在磷矿石总需求中占比不足10%，整体影响不明显。

    根据百川盈孚数据，2025上半年磷矿石价格保持相对稳定。据国家统计局数据显示，2025年1-6月磷矿石（折含五氧化二磷30％）产量累计值为5854.4万吨，产量累计增长15%。我国磷矿资源分布较为集中，从区域分布来看，我国磷矿石产能集中在湖北、云南、贵州、四川四个省份。

    （2）政策影响

    2024年1月，工业和信息化部等八部门发布《推进磷资源高效高值利用实施方案》，《实施方案》的出台，有助于加强全产业链统筹规划，引导磷化工产业加快转型升级，提升磷资源可持续保障能力和高效高值利用水平，实现高质量发展。

    2024年5月，国务院关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案中指出严控磷铵、黄磷等行业未来新增产能，并要求合成氨行业能效标杆水平以上的产能占比超过30%。在政策推动下，产业升级进程将得到加速。公司作为国内磷化工企业之一，有望在此过程中充分受益。

    (3)未来发展方向

    贵州省将以建设全国重要的资源精深加工基地、新能源动力电池及材料研发生产基地为抓手，做好磷矿资源“富矿精开”，在“精确探矿、精准配矿、精细开矿、精深用矿”上发力，加快推动矿产资源精深加工产业向高端化延伸和协同耦合发展，切实将资源优势转化为经济优势、发展优势，提升磷资源高效利用水平及价值。

    （4）公司的磷矿经营情况

    公司全资子公司贵州路发实业有限公司位于贵州省贵阳市开阳县，主要进行磷矿石的开采生产，目前拥有明泥湾4.5602平方公里的磷矿采矿权和永温磷矿8.305平方公里的采矿权。明泥湾磷矿属于正常生产矿山，采矿规模80万吨/年。公司委托第三方有资质单位承包了磷矿石采掘施工，并按合同约定支付相应承包费用。公司加强安全生产管理，通过持续加大安全设施投入与提标升级改造，提高安全生产技术与管理水平，使得开采的矿石贫化率降低，回采率提高，提高了磷矿石的经济效益与价值。开采的磷矿石一部分供应公司磷复肥原料，另外磷矿石还通过开阳县平台公司对外统一竞价销售。开阳县永温磷矿采矿许可证批准的生产规模为300万吨/年，目前该项目《安全设施设计》方案正在积极推进报审、报批中。该矿区属于我国高品位优质磷矿富集区，磷矿综合品位均达30%以上。

    公司2025年半年度磷矿石销售量为29.6万吨，较去年同期下降16.62%。

    3、马尾山硫铁矿的开采和销售

    公司子公司宣城马尾山矿业有限公司主要经营硫铁矿、高岭土矿地下开采，同时经营伴生矿锌、铅、铜、银的开采业务。生产的硫铁矿为公司硫酸的原料，部分硫铁矿对外销售。公司拥有硫铁矿、高岭土矿年许可生产规模38万吨。

    硫铁矿（含硫精砂）2025年半年度销量为4.5万吨，包含硫铁矿、铅精矿、锌精矿。

    （三）主要产品的上下游产业链

    公司主要从事复合肥料及专用肥料研发、生产、销售，上游行业为氮、磷、钾等基础肥料工业；下游行业是农业。

    1、上游行业

    按照复合肥的生产工艺不同，主要划分为化学合成、物理混合两大类。物理合成复合肥通常指以氮、磷、钾基础肥料为原料通过物理混合方式造粒工艺形成的NPK复合肥产品。化学合成复合肥则指由磷矿石、硫酸或硝酸、合成氨（提供氮元素）及钾盐（如氯化钾、硫酸钾提供钾元素）为主要原料，经中和反应后造粒形成的NPK复合肥等。从复合肥产品成本构成来看，用作原材料的基础肥料等直接材料占生产成本的比例近90%。

    2、下游行业

    下游农业对复合肥的需求量增长对复合肥行业的发展至关重要。在世界各国对粮食安全高度重视和我国大力支持农业发展的大背景下，农业生产对化肥的需求仍将进一步增长，并为复合肥行业创造良好的发展环境。

    公司磷矿石行业产业上游参与主体为磷矿石开采设备供应主体、磷矿石开采企业；公司的磷矿石产品下游客户主要为磷化工企业。磷矿石行业的产业链发展较为成熟，稳定性较高。

    （四）公司的经营模式

    公司已建立独立完整的供产销系统，结构精简、运行高效，并已形成符合行业特点及自身运行特色的经营模式。

    1.采购模式

    原材料采购，根据公司年初制定的经营方针、目标及年度资金需求计划，由化肥科技公司生产管理处根据公司销售计划编制月度生产、原材料采购计划，连同总工室编制的采购产品质量标准清单及标准文本，报总经理批准。经总经理批准后，月度原材料采购计划及采购产品质量标准清单及标准文本送交公司采购供应中心进行采购。采购货物到达化肥科技公司各生产基地后，交由仓库清点数量，并由各基地质检部门负责对原材料进行抽检、验收，合格后交由仓库办理入库待用。

    2、生产模式

    公司设立了磷复肥生产研究院，生产部门对复合肥生产各种工艺分别编制了工艺操作规程，并确定了关键质量控制点；按照公司年度销售计划，合理编制年度生产计划任务及月度生产任务。对固定产品，生产部门直接根据销售计划编制生产计划；对特殊产品，由研究院根据顾客需求，设计、试验成功后，车间按合同约定进行生产。生产管理部门定期召开质量分析会，对生产工艺的优化、产品质量的过程控制等多方面进行分析探讨并持续推动改进提升。

    3、销售模式

    营销中心负责统筹公司复合肥、磷酸一铵、磷酸二铵、土壤调理剂、有机肥、水溶肥、纯硫酸钾等销售推广工作，以渠道销售为主。

    NPK复合肥产品销售，以行政区划为依据、按照区域内种植结构、用肥习惯等为导向，成立东部、中部、北方三大销售公司，销售公司下设销售大区，主要以经销商销售为主，与专业合作社、家庭农场、种田大户等消费群体点对点对接销售为辅的销售模式。

    磷铵销售公司负责磷酸一铵、纯硫酸钾销售，积极对接国内复合肥生产厂家，为其提供粉状、颗粒状磷酸一铵、纯硫酸钾。同时，磷铵销售公司还积极根据国家出口政策，结合公司产能情况，科学、高效、合理地开展磷酸一铵出口业务。

    土壤调理剂、有机肥等产品以直销模式为主，与经销商、农场、种植大户直接对接，提供优质产品。

    为增加品种的多样性，积极扩大销售渠道，成立贸易公司，利用公司产品优势与国内同行业厂家紧密联动、互通有无，做好原材料、产成品采购与销售工作，与国内贸易商、大型农场、政府招标等部门加强对接与联系，以扩大销售业绩。

    市场监管服务处，负责处理产品销售过程与售后的风险控制，协调销售区域综合业务关系，管理广告投放、宣传工作，捕捉市场信息，掌握市场动态等。公司设立价格委员会，适时召开行情分析、市场分析等会议，规划营销策略，并协同营销中心起草有关销售政策与销售价格文件。

    贵州路发公司委托第三方有资质单位承包了磷矿石采掘施工，并按合同约定支付相应承包费用。开采的磷矿石一部分供应公司作为生产磷复肥的原料，另一部分则通过开阳县平台公司对外统一竞价销售。

    二、核心竞争力分析

    1、产业链、优质磷矿资源和绿色矿山优势

    公司通过对上下游产业链的整合，将公司业务产业链向上游资源端和下游应用端延伸，有效控制成本并增强抗市场风险能力，充分依托宣州马尾山硫铁矿和贵州开阳磷矿，构建起一整套完善的磷复合肥生产服务体系，同时公司贵州新能源公司正在积极推进磷氟新材料矿化一体化产业园项目的建设，将持续拓展和延伸公司产业链。

    公司拥有储量大、品位高的磷矿石资源，磷矿石作为矿产资源，具有不可再生、不可替代的特性，贵州路发以“富矿精开”为抓手，坚持矿产资源全过程高质量开发的理念，在精确探矿、精准配矿、精细开矿、精深用矿方面持续发力，推进产业发展与生态保护相互促进。马尾山矿业始终将“绿色矿山”建设作为核心战略，将生态保护与矿产开发有机结合，实现经济效益与生态效益的双赢。明泥湾磷矿获得贵州省自然资源厅授予的“贵州省省级绿色矿山”荣誉称号，宣城马尾山矿业有限公司马尾山硫铁矿也获得安徽省自然资源厅授予的“省级绿色矿山”荣誉称号。

    2、技术开发与创新优势

    公司拥有国家及省级认定的企业技术中心，公司全资子公司化肥科技为高新技术企业，公司建有司尔特测土配方施肥研究基地，安徽省博士后科研工作站，安徽省化肥减施增效技术工程研究中心等研究平台，通过开展产学研用联合，有力推动并深化了公司与高校、科研院所的密切合作，为公司提升科技创新能力提供人才和技术支撑。公司自主研发并获得授权有效发明及实用新型专利几十余项，覆盖产品生产、设备效能的提升及满足终端用户的需求，并通过土壤肥力分析，结合作物生长需求规律等，为定制化农业生产提供精准施肥建议。近年来，成功研发出生物有机肥、均控网控失肥、美优能水溶肥、土壤调理剂、微生物菌剂等系列产品，有效提高了肥料利用率，助力农户实现增产增收并推动农业可持续发展。

    3、营销网络优势

    公司已逐步构成一套成熟完善的销售体系和稳定的销售网络，建立起一支稳定的经销商队伍，销售市场以华东地区为根基，现已覆盖到全国大部分省份。

    4、产品品质优势

    根据安徽省人民政府办公厅发布的《安徽省人民政府关于授予奇瑞汽车股份有限公司等企业“安徽省政府质量奖”的通报》（皖政秘〔2016〕224号），公司被授予第三届“安徽省政府质量奖”。公司始终从用户实际需求出发，注重开发生产适销对路、价格适中、品质优良的产品。“司尔特”牌复合肥系列产品也先后荣获“全国用户满意产品”“国家重点新产品”“安徽省高新技术产品”“中国高效复合肥十大品牌”“苏浙皖赣沪名牌产品50佳”和“安徽名牌产品”等称号。

    5、为农服务优势

    在深化为农服务方面，公司紧紧围绕“减少农业面源污染、保持土壤肥力、改善农业生态环境、提高农作物品质”的工作目标，深入开展测土配方肥的技术研究和产品研发，持续在“精准施肥、控制施肥、促进化肥负增长”等方面寻求创新突破，形成“测、研、配、产、供、施”为农服务新机制。公司建立了“中国农业大学-司尔特测土配方施肥研究基地”，建设各地“气候、土壤”等五大数据库，实施测土配方施肥工程，实行订制化、保姆式服务，为农作物量身定制优质、高效的测土配方肥。与此同时，公司积极打造智能农业AI，推出农业资讯视听栏目和“二维码上学种田”等平台，提供每天三分钟科学种田语音资讯，30部农作物高产科学种田宣传片，以各地农民种植结构数据库、各地土壤数据库等五大数据库为基础的“季前早知道”云平台，提供多县市土壤样本分析，7×24小时注册会员互动系统，运用大数据指导农户科学施肥。

    6、区位优势

    公司所在地毗邻铜陵、巢湖、安庆、马鞍山、宣城等地，地处国内硫铁矿及伴生矿主产区，该区域硫铁矿储量大、品位高、易开采，能够充分保障公司就近采购硫铁矿制酸所需原材料。化肥产业属大进大出以及消费季节性较为明显的行业，产品、原材料运输量大，发运相对集中，故对运输能力要求高，公司地处华东、华中结合部，安徽、山东、江西、江苏、河南等农业大省的交界处，系化肥主销区，水陆运输体系发达，区位优势明显。

    7、人才优势

    公司充分发挥国家企业技术中心、“博士后科研工作站”等创新平台载体的作用，目前已拥有成熟且系统的人员团队配置。公司建立了校企合作长效机制，有效整合双方优势资源，为共同培养人才创造了良好条件。公司高度重视人力资源管理及员工持续培训学习，通过运用人力资源管理系统和培训管理体系发现和培养人才，凝聚了一支优秀而稳定的管理和业务骨干团队。

    三、主营业务分析

    概述

    公司在董事会领导下，继续贯彻安全、生态、可持续发展的经营理念，紧紧围绕“增量、增效”经营目标，继续加强内控管理，持续降本增效，不断提高工作效能，同时推动矿业板块、新能源板块、化肥板块“三驾马车”并驾齐驱、共同发展。2025年上半年，国际硫磺价格持续攀升，国内硫磺、硫酸采购价格同比大幅上涨，钾肥采购价同比也有较大幅度上涨，导致公司磷肥产品成本同比上升，毛利率下降。

    2025年半年度，公司实现营业总收入21.83亿元，比上年同期增长7.15%；实现营业利润1.26亿元，比去年同期下降40.92%；实现利润总额1.24亿元，比去年同期下降40.81%；实现归属于上市公司股东的净利润0.95亿元，比上年同期下降43.60%。公司报告期末总资产63.26亿元，较期初下降0.92%；归属于上市公司股东的所有者权益为53.06亿元，较期初下降0.11%。

    其中，本报告期主要工作开展情况如下：

    1、生产经营稳中有进。公司沉着应对复杂多变的外部环境，适时调整生产经营策略，生产装置、安全生产、环境保护实现了平稳运行。

    2、内部管理建设不断完善。为了应对各类舆情的能力，建立快速反应和应急处置机制，公司制定并对外披露了《舆情管理制度》；公司内部根据实际需要，修（制）订了《股份公司中高层干部暨经营单位的业绩考核工作方案（试行）》《人事档案管理制度》《公司内训师管理办法》等一系列内部运行的规章制度，完善了公司治理结构，规范了公司管理办法。同时贵州新能源也制定了《新能源化工产业园建设期工程项目管理流程》，规范了项目施工现场的管理工作，保障了施工进度，确保工程质量。

    3、发展项目稳步推进。继续推进磷氟新材料矿化一体化产业园项目，该项目陆续完成了社会稳定风险评估、用地规划许可、建筑工程规划许可证等前期手续和前期场地平整工作，目前正在开展主体装置基础施工工作；继续巩固生态环境综合整治成果、加大磷石膏消减力度和改进完善贵州路发永温磷矿的《安全设施设计》方案并积极推进报审、报批工作。

    4、科技创新工作持续加强。继续加强新产品创新研发和现有产品的迭代升级工作，努力推出更多新产品、更优新方案，持续推动相关研发计划项目。公司对均控网系列肥料的全面升级，由单一养分控失升级为氮、磷、钾全养分控失；承担国家重点研发计划项目《健康土壤定向培育标准与技术体系构建及产品创制》和省级重点研发计划项目《皖南黄红壤耕地改良与修复关键技术研究及产品创制》，同时积极参与国家标准修制订工作。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。