华鑫股份（600621）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华鑫股份（600621）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    2025年上半年，我国证券行业在政策深化改革与市场结构优化的双重驱动下，延续了高质量发展的态势。在“新国九条”政策体系持续落地、宏观经济复苏动能增强、资本市场国际化加速等多重因素作用下，行业整体呈现出市场活跃度提升、业务创新深化、风险防控强化的特点，为服务实体经济和推进金融强国建设注入新动能。

    Wind数据显示，2025年上半年，A股市场呈现震荡上行态势，总市值达90.16万亿元，较2024年末增长5.21%，成交金额162.64万亿元，同比增长超61%，日均成交1.35万亿元。其中，沪深300、上证指数分别上涨0.03%、2.76%，深证成指、创业板指涨幅达0.48%、0.53%。股票型ETF净申购1,449.03亿元，其中科创与AI主题占比达60%。

    公司的经营格局是聚焦证券业务，努力做优做强证券业务。报告期内，公司收入和损益主要来自于华鑫证券，主要业务包括：

    经纪业务：主要包括证券与期货经纪业务、代理销售金融产品业务、投资顾问业务等。

    自营业务：主要包括以自有资金开展证券及衍生金融工具的投资交易等。

    资产管理业务：主要包括集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理业务等。

    投行业务：主要包括证券的保荐、承销、财务顾问业务等。

    信用业务：主要包括融资融券业务、股票质押式回购业务以及约定购回式证券业务等。

    另类投资业务：主要从事自有资金股权投资业务。

    研究业务：主要从事研究咨询服务业务。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司实现营业收入11.70亿元，同比增长26.05%；实现归属于母公司股东的净利润2.24亿元，同比增长48.68%。截至本报告期末，公司资产总额为513.68亿元，较上年末增长17.14%；归属于母公司所有者权益为87.28亿元，较上年末增长3.42%。

    1、经纪业务

    受2024年四季度政策催化影响，市场交易活跃度显著提升，带动行情持续向好，2025年以来，市场增长态势得以延续，规模不断扩容。报告期内，经纪业务坚持贯彻金融科技核心战略，通过推动精细化管理，提供差异化专业服务，金融科技在各业务领域的应用效能得到全面释放，更好地满足客户的专用技术服务需求，为业务发展注入了强劲动力，实现运营效率和管理效能的双提升，进一步夯实了公司在金融科技领域的领先优势。在客户拓展方面，华鑫证券积极推进多元获客模式，与同花顺等多家互联网平台持续开展专项推广合作。通过举办针对私募及资管合格投资者的营销活动，增加合格投资者的数量。

    2、自营业务

    2025年上半年，中国经济受地缘政治和全球关税战影响深远，经济基本面修复和需求疲软问题依然突出。但股票市场在政策支撑及科技领域不断创新突破的加持下，显示出强大的韧性。科技成长及其受益领域的投资表现优异，以大盘蓝筹股为核心配置的防御策略也持续有效。债券市场方面，当前我国经济正处于转型换挡的攻坚期，市场广谱利率持续下行，高息低风险资产加速退出历史舞台，固收业务面临着票息收益压缩和资本利得空间收窄的双重挑战。报告期内，固收领域以金融科技赋能，通过“资产-策略”双轮驱动开拓新增长点，积极挖掘“固收+”资产及高收益债机会，形成了适合中小券商FICC业务的差异化竞争优势。

    3、资管业务

    资产管理业务持续围绕“收益稳、波动低”的核心定位，坚持“为客户资产持续增值而努力”的核心工作原则，构建稳健型资产管理业务体系。以审慎控制风险为前提，稳步推进各项业务。截至报告期末，华鑫证券资管业务总规模超过1200亿元，同比实现较大幅度增长。报告期内，公司资产管理业务产品创设能力和投资研究能力持续提升，发行多只MOM产品，同时结合自身投研优势，在多个银行、互金渠道发行“固收+”策略产品，不仅丰富了产品线，也有助于满足投资者财富管理和资产配置的需求。华鑫证券资管管理的固收+、多元策略产品，多次获得私募排排网同类策略收益前列。由华鑫证券作为管理人和销售机构申报的“华鑫-鑫欣-数据资产1-5期资产支持专项计划”正式取得深圳证券交易所无异议函，该专项计划为全国首单获批的数据资产ABS。

    4、投行业务

    报告期内，债券融资业务秉持“防风险、重合规”的核心理念，积极服务实体经济和国家战略，重点聚焦城投债和科创债领域，培育优质客户，发展优质项目，为地方经济发展和科技创新提供了有力支持。报告期内主承销发行债券40只，市场排名第37位。

    股权融资业务以北交所项目和并购重组业务为重点，深耕区域资源，推进业务协同联动，持续储备各类型股权项目，推动项目快速落地。报告期内，已经完成数个项目的前期储备与执行，具体项目类型包括上市辅导、新三板挂牌业务及持续督导业务、并购重组业务、一般财务顾问业务。

    5、信用业务

    信用业务主要以“控风险，促服务”为工作核心，通过持续完善两融业务的风控体系降低业务风险，充分利用金融科技促进服务提升。一方面建立多维度的两融业务风险控制体系，另一方面，借助金融科技赋能的优势，积极推动两融业务流程的电子化、数字化，通过挖掘客户需求，不断完善基于金融科技对两融业务解决方案，面向各类客户提供多样化的两融服务。

    6、期货业务

    报告期内，华鑫期货围绕“稳定经营，聚焦优势，改善结构，做大规模”的原则，聚焦期货经纪业务及期货资管业务两条主线。经纪业务在客户权益、成交量、成交金额方面保持较快增长，互金业务实现突破，资管业务存续规模保持较快增长。

    7、另类投资业务

    华鑫投资以自有资金稳健开展股权投资业务，通过运用各类多模态AI大模型，辅助投后管理工作，提升投后管理及服务能力，提升拟上市企业治理水平，着力提升资本市场服务新质生产力发展质效。报告期内，华鑫投资已有已投企业成功在港交所上市。

    8、研究所业务

    研究所以“研究创造价值”为核心理念，坚持“精准、及时、有效”的研究思路，持续推进内外部服务协同推进，均衡发展。报告期内，研究所根据市场发展方向，重点聚焦总量、硬科技、高端制造、新消费、大周期等领域研究，并加大、加深上述领域的研究力度；同时持续为公募基金、私募基金、保险理财子公司等专业投资机构提供高质量卖方服务，并逐步在重点客户拓展中获得进一步突破。对内服务方面，持续加强投研综合服务能力建设，积极探索AI大模型在投研领域的垂类应用，并为其他条线提供研究支持，加强内部业务协同性。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。