弘业期货（001236）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期弘业期货（001236）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业的情况

    1、报告期内我国期货市场发展概况

    2025年上半年，全球经济复苏进程曲折，地缘政治冲突加剧，贸易摩擦、关税战等不确定性因素持续扰动市场，造成国际大宗商品价格波动剧烈，各经济体对货币和商品价格的避险需求迫切。同时，我国正积极推动高水平对外开放，加快构建“双循环”新发展格局，这为期货市场发挥资源配置和风险管理功能创造了更广阔的空间，也为公司拓展市场业务提供了有利的宏观环境。

    中国证监会在2025年度立法工作计划中已明确指出了《衍生品交易监督管理办法》制定及《期货公司监督管理办法》修订等重点项目有望在年内出台，这将进一步规范市场秩序，拓宽期货公司业务边界，为公司向综合衍生品服务商转型提供制度支撑。同时，2025年监管部门持续深化期货市场改革，在陆家嘴论坛上明确表示将推进人民币外汇期货研究，适时推出外汇期货产品，这将为公司开展跨境汇率风险管理业务提供新的市场契机。此外，资本市场对外开放举措加快落地，上半年新增合格境外投资者可交易期货及期权品种16个，品种总量已达到了91个之多，这将极大地加强期货公司海外客户服务能力，提升争夺大宗商品定价权的行业价值担当。

    值得重点关注的是，2025年6月出台的《期货公司分类评价规定（征求意见稿）》是业务经营的重要风向标。征求意见稿通过优化扣分与加分标准，引导合规经营、聚焦主业与服务提升：扣分规则强化风险预警时效，对风险指标不达标等直接扣分，筑牢合规约束；加分规则突出服务实体导向，新增产业及中长期资金客户持仓指标，市场竞争力评价升级为9项体系，纳入做市、衍生品交易等创新指标，聚焦资管持仓保证金及月均净资本，删除重复指标，鼓励规模化与创新。待规则正式出台后将推动优化业务结构、强化合规风控，明确行业高质量发展方向。

    2025年上半年我国期货市场交投保持活跃，根据中国期货业协会最新统计数据，以单边计算，2025年1-6月全国期货市场累计成交量约为40.8亿手，累计成交额约为339.7万亿元，同比分别增长17.8%和20.7%，期货市场的风险管理、价格发现功能更加显现。随着交易品种持续丰富，实体企业利用期货工具管理风险的需求不断增长，为公司深化服务实体经济、拓展产业客户提供了充足的业务机会。

    （二）报告期内公司从事的主要业务

    经中国证监会及相关监管机构批准，公司从事的主要业务为：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售。此外，本公司还从事金融资产投资业务。公司全资子公司弘业资本主要从事大宗商品交易及风险管理业务，全资子公司弘业国际金融主要从事境外证券、期货交易及资产管理等业务。业务内容具体如下：

    1、期货经纪业务：公司期货经纪业务包括为期货交易所上市的商品期货以及金融期货提供经纪业务服务，并向客户收取一定比例的手续费。公司是上期所、大商所、郑商所、能源中心、广期所的全权会员，以及中金所的全面结算会员，可向客户提供国内6家期货交易所全部期货、期权交易品种的代理买卖。同时，公司获得上海证券交易所和深圳证券交易所股票期权交易参与人资格，可向客户提供股票期权经纪服务。

    2、资产管理业务：指公司接受单一客户或特定多个客户的书面或电子委托，根据相关规定和合同约定，运用客户委托资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。公司作为资产管理人发行资产管理计划，投资范围主要包括证券、期货及其他金融产品等。

    3、基金销售业务：公司与各大基金公司合作，签订代销协议成为基金公司的渠道方，依托弘业期货官网、APP等平台将基金销售给客户。客户认购时只需在弘业期货开立一个统一的账户，即可购买所有弘业期货代销的基金产品。

    4、期货投资咨询业务：通过为客户提供风险管理顾问、专项培训、研究分析报告、设计投资方案、期货交易策略等咨询服务，赚取咨询费及相关收入。

    5、风险管理业务：公司的风险管理业务主要由子公司弘业资本开展。弘业资本是经中国期货业协会备案设立的风险管理子公司，业务范围主要包括基差贸易、做市业务、场外衍生品业务、合作套保及仓单服务等。

    6、境外金融服务业务：公司通过弘业国际金融及其子公司开展境外业务。弘业国际金融于2012年6月29日获发香港证监会核批的第2类牌照-期货合约交易。可从事业务范围包括：为客户提供指数或商品期货的买卖及经纪服务；为客户买入/卖出期货合约。弘业国际金融于2017年1月10日获发香港证监会核批的第1类牌照-证券交易。可从事业务范围包括：为客户提供股票及股票期权的买卖及经纪服务；为客户买卖债券；为客户买入/卖出互惠基金及单位信托基金。弘业国际金融子公司弘业国际资管于2018年8月28日获发香港证监会核批的第4类牌照-就证券提供意见、第9类牌照-提供资产管理。

    7、金融资产投资业务：金融资产投资业务为公司使用自有资金投资以获取收益的业务。报告期内，公司使用自有资金从事金融投资，以寻求投资回报，投资标的包括股票、基金、债券、资管计划、信托计划等产品。

    （三）业绩经营情况

    2025年以来，公司全体干部职工以推进高质量发展为主题、以全面深化改革为主线，积极应对行业变动和市场挑战，坚定信心，砥砺前行。1–6月，公司实现营业收入人民币3.23亿元，同比2024年1-6月减少68.64%；利润总额人民币-567.04万元，同比减少134.12%；净利润人民币-360.56万元，同比减少128.17%；日均客户权益人民币73.06亿元，同比下降18.71%，成交量3621万手，同比下降24.34%。截至6月末，公司资产总额107.61亿元，净资产18.64亿元。

    1.筑牢经纪业务核心根基。面对行业竞争加剧、自身经营效能亟待提升及外部政策环境变化的叠加挑战，公司核心经纪业务指标一度承压下行。为扭转局面，公司精准施策，系统部署，通过多维度举措，有效实现经营态势企稳向好，多项关键指标于第二季度环比呈现显著回升。

    在统筹战略和政策支持方面，公司召开专项会议，深入剖析业务拓展中的难点与瓶颈，并针对性制定解决方案。科学制定保证金利率调整方案，对夜盘资金进行优化管理，提高资金收益率。策划开展“起跑一季度，勇夺开门红”活动，调动业务员工干劲冲劲。举办“弘期杯”实盘交易大赛，做好中小投资者市场开发。制定实施相关方案，加强手续费率管控，稳住手续费率下滑趋势。在组织架构与业务布局方面，公司进一步优化资源配置与区域布局：裁撤北京分公司，将南京分公司整合至总部，以强化协同效应与专业服务能力。同时，持续深化互联网金融业务布局，拓展并夯实与核心市场渠道的战略合作关系，通过精准营销策略与个性化服务方案，显著提升客户引流与转化效率。

    2.推动资管业务质效提升。截至2025年6月30日，公司资产管理规模达人民币31.02亿元，较2024年年末的人民币161.12亿元下降80.75%。资产管理业务实现手续费收入人民币152.73万元，较去年同期的人民币331.02万元下降53.86%。公司合计交易资产管理账户23个，新增成立资管产品9个，其中集合产品8个、单一类产品1个，总体运行平稳。

    2025年大宗商品市场震荡分化，利率债市场则震荡加剧，公司资产管理业务的开展以稳字当先，重点夯实现金管理及期货套利策略，以满足客户资产的保值增值需求。与此同时，资产管理中心以客户定制的方式，助力客户实现资产分散配置的目标，从而凸显期货公司在期货及衍生品市场运用中的独特优势，构建期货公司在资产管理业务的差异化竞争力。

    3.促进基金销售业务稳健提质。不断优化基金销售平台，升级交易系统和客户体验，服务更加高效便捷。持续增加代销产品数量，新增代销基金产品281只，代销基金产品总数量超过2600只，积极布局私募基金销售领域并取得初步成效，着力打造基金超市和高端理财服务。

    4.释放风险管理业务战略潜能。我司风险管理业务现货贸易规模达到13.98亿元，同比2024年现货贸易规模增长66.43%，其中在碳酸锂单品种上实现贸易规模超7.3亿元，成为公司优势品种。场外期权新增名义本金186.62亿元，同比增长3.1%，累计服务中小微企业64家。做市团队新增两个做市品种，扩大做市规模；加强内控管理，防范风险事故；升级迭代做市系统，优化做市报价和对冲策略，提高做市收益率。

    在助力乡村振兴方面，今年上半年，公司一方面积极申报交易所“保险+期货”项目，另一方面推动项目模式创新转型，从“保价格”到“保收入”，助力农业产业稳价保供。上半年开展4个大商所分散试点项目，项目落地速度快、质量高；成功参与大商所“银期保”创新项目，探索“保险+期货+银行+订单”收入险模式。获批上期所海南白沙橡胶“保险+期货”项目，深耕橡胶产业链。成功立项江苏省首个郑商所项目，助力江苏特色产业发展。

    5.重塑国际业务结构功能格局。弘业国际金融锚定全年目标任务，迎难而上、主动作为、加压奋进，全力以赴谋发展、优管理、精运营、降成本，主要经营指标顺利完成了阶段性目标。进一步加快期货证券业务转型升级，拓展内外部合作网络，加强业务团队建设，完善相关业务制度保障，夯实业务发展根基。把握香港资产管理行业持续增长的有利态势，持续关注国际经济走势，稳定基金管理规模，提升服务质量，聚焦特色固定收益策略，巩固资产管理业务的核心竞争力。

    6.引领金融投资长期稳健发展。2025年上半年全球政经格局复杂，公司紧扣稳健增值目标，聚焦低波动资产配置，强化科技赋能，优化资产结构，实现金融资产稳健增值。2025年1-6月，本集团金融资产投资业务实现处置与分红收益人民币785.87万元，公允价值变动收益人民币2525.97万元。

    （四）前景及未来计划

    2025年是“十四五”规划全面收官之年，公司将在努力完成全年各项任务目标的基础上，查找存在的差距和不足，科学谋划“十五五”奋斗目标和重点工作。公司以控股集团“加快建设世界一流企业”的战略目标为指引，锚定“成为国内领先、国际知名的综合衍生品服务商”的总体目标，紧扣“主业做强、服务做优、技术做精”的业务发展方向，进行系统布局。着力构建“期货经纪为基、风险管理为核、资管投研为翼、跨境服务为桥”的多元业务格局，为下一阶段高质量发展筑牢战略根基。

    1.深化机制改革，夯实发展根基

    改革是激发企业内生动力的根本途径，其中三项制度改革与薪酬改革作为核心抓手，对释放经营活力具有关键作用。公司始终以“干部能上能下、人员能进能出、薪酬能增能减”为总体思路，通过系统性机制革新破解发展瓶颈，夯实高质量发展基础。在组织架构方面：着力打造“小后台、强中台、大前台”的集约型运营模式，显著提升业务响应与协同效率；严格开展人才盘点工作，精准推进定岗、定责、定量、定编管理，对考核持续不达标或不符合岗位要求的人员实施转岗或淘汰，逐步构建“能进能出”的新型劳动关系管理体系，实现人岗精准适配与团队效能提升。在激励机制方面：深化市场化薪酬制度改革，建立与岗位价值、业绩贡献紧密挂钩的薪酬分配体系，突出激励的精准性与导向性；完善考核激励机制，强化“干部能上能下”动态管理，充分激发各层级员工的创新创造活力。同时，优化人才培养机制，健全分层分类培训体系，搭建员工能力提升矩阵，为改革落地提供坚实人才支撑。形成“岗位有竞争、工作有动力、发展有通道”的良性运营氛围，为公司持续健康发展筑牢机制根基。

    2.聚焦业务拓展，筑牢增长核心

    经纪业务方面：继续优化总部业务部门、分支机构，提高人岗“适配度”；坚持扩展互联网金融业务，通过精准营销和个性化服务实现私域流量的高效转化，并加强与第三方平台合作；进行客户画像，加强投资咨询服务，建立客户全生命周期管理体系，延长客户生命周期，实现客户经营的有效闭环管理；选强配优，通过专业团队，开发产业客户，提供高效服务；建立活动量管理线上跟踪系统；加大新客贡献管理与考核力度。

    大资管业务方面：坚决清退通道业务；市场化引进专业投资经理；构建大资管团队，整合目前资管、自营投资及财富管理团队，聚力打造和提升主动管理能力，逐步降低委托投资规模，转向自主投资；紧跟行业发展要求，丰富衍生品交易策略；坚持“以质取胜”为核心，严格筛选优质的公募、私募产品，做大基金销售规模，逐步实现从盈亏平衡到盈利，赋能经纪业务发展；全力推进公募基金管理公司设立申请工作。

    风险管理业务方面：在风险控制的前提下，拓展正向套利业务的规模，提升服务实体经济的能力，服务好集团、服务好产业发展；场外业务方面，持续引进优秀人才，培养交易员，优化交易策略，提高报价能力和交易能力，为客户提供优质服务，同时加强与业务部门协同，实现业务规模和利润水平的进一步提升。

    国际业务方面：大力发展境外业务，加强海外业务团队建设，尽快招聘与香港市场相适配的管理团队和业务团队；做大主营业务，加强投资管理，实现业务、收入双提升；在站稳香港市场的同时，积极向优秀同行学习，根据业务需要拓展布局，逐步在新加坡、英国、美国等地设立分公司，加大牌照及清算席位等资格的获取，提升业务质效。

    3.推进精细管理，提升运营效能

    从业务督导、科技赋能、作风建设方面，打造现代化企业治理体系，健全市场化经营机制。深化业务督导。持续召开收入登峰会，督办重点业务推动、活动量管理、新客新增、老客户服务及挖潜、各部门和各板块收入情况、年度目标完成率、协同业务开展情况等，做到“目标管理+过程管理”双轮驱动。强化科技赋能。公司科技发展战略分为三个递进阶段：全面数字化→智能化→AI化。在全面数字化建设阶段，实现客服、开户、客户转化等业务的横向与纵向数字化覆盖；构建数据智能服务能力，建设客户画像系统、客户全生命周期管理系统，并打通公司APP与企微双平台的数据链，实现客户的全方位服务能力提升；建设集中作业平台和KPI实时广告牌系统，针对业务和绩效偏差进行监测，赋能管理提升。夯实作风建设。构建“作风引领、目标驱动、考核激励、制度执行”四位一体的作风管理体系，营造“想干事、能干事、干成事”的良好氛围。在具体执行中，通过明确发展目标、强化业务考核、激励与约束相结合、严格制度执行等举措，做到业务目标图谱化、过程管控数字化、结果应用刚性化，着力打造一支作风过硬、执行有力的团队。

    4.强化服务能力，打造竞争优势

    服务能力是公司立足市场的根本，必须以达成服务水平整体性提高为目标，精心打造、细心打磨。一是投研体系要全面构建“宏观策略－行业研究－行情分析”的三级研究框架。定期发布高质量的《市场周报》与深度研究报告，为客户提供精准市场洞察。每月常态化举办产业客户专题沙龙，加强与客户的互动交流，强化研究成果对业务的支撑作用。二是集团协同服务要进一步深化，组建专项服务小组，针对控股集团大宗贸易业务特点，量身定制“套保方案+基差贸易+仓单质押”一站式综合服务解决方案，实现集团内部资源共享、优势互补。三是要通过全方位服务能力升级，大幅提升客户满意度，有效提高服务响应速度，增加产业客户覆盖率，以卓越服务塑造公司品牌度，增强客户忠诚度。

    5.聚力引育贤才，构筑人才支撑

    人才引进是公司战略落地的核心，必须以打造高素质专业化人才队伍为目标，精准施策。一是人才引进要有的放矢，紧扣公司战略发展目标，精准聚焦金融资产投资、国际业务拓展、数字化转型等关键领域的人才需求缺口，系统制定人才战略规划与高端人才引进清单。二是通过“猎头精准猎聘+行业定向邀约+高校联合培养”的多元渠道汇聚行业顶尖人才：与专业猎头机构深度合作，定向挖掘具有丰富跨境衍生品交易、产业套保方案设计等经验的资深人才；借助行业峰会、学术论坛等平台，主动邀约在量化投资、风险管理等领域有突出成果的精英加盟；与重点高校建立产学研合作关系，通过定制化培养项目吸收具备期货及衍生品专业基础的青年人才。三是配套完善市场化激励机制，对核心人才给予具有竞争力的薪资待遇。搭建清晰的职业发展通道，确保人才“引得进、留得住、发展好”，为公司业务高质量发展提供坚实人才支撑。

    二、核心竞争力分析

    （一）优越的地理区位

    公司的总部位于江苏省省会南京市，在江苏拥有稳固地位。截至报告期末，公司35家分支机构（包括32家营业部和3家分公司）中，其中16家营业部位于江苏省。

    2025年1月至6月，江苏省实现地区生产总值66967.8亿元，按不变价格计算，同比增长5.7％。从经济总量来看，全省13个设区市中，5个城市GDP超5000亿元，经济运行发展稳中有进；增速方面，有7个城市增速超全省5.7％的增速。全省经济韧性足活力强，高质量发展向新向好。

    （二）广泛分布的营业网络

    公司拥有分支机构共计35家（包括32家营业部和3家分公司），其中16家营业部位于江苏省内，其余主要位于北京、广州、上海等经济发达、金融业繁荣地区，实现了对全国金融业发达地区和其他主要地区的覆盖。此外，本公司在香港设有全资子公司弘业国际金融可提供全球主流交易所的证券期货经纪、资产管理等服务。

    本公司期货分支机构分布较广，区位优势明显，使得公司能够获得发达地区的高端客户，并受惠于东部沿海地区和中西部地区的城市化及经济发展成果。公司的营业部分布和区位覆盖能够为本公司客户提供便利的金融服务，进一步提升本公司的品牌知名度和客户忠诚度。

    （三）强大的创新能力保障本公司把握中国期货行业改革带来的机遇

    随着我国期货行业的竞争日益激烈，公司积极把握我国期货行业改革带来的新机会，拓宽公司的期货业务、收益渠道及客户基础。2012年7月，中国证监会发布《期货公司资产管理业务试点办法》，并于9月向期货公司开放资产管理业务资格。2014年12月，中国期货业协会发布《期货公司资产管理业务管理规则（试行）》，允许期货公司向多个客户提供资产管理服务；2014年8月，中国期货业协会发布《期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作指引（修订）》，期货公司可以通过风险管理子公司从事大宗商品交易及风险管理业务。中国证监会在2014年9月发布《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》，以进一步扩大期货公司设立风险管理子公司的试点范围，公司抓住时机，适时开展了包括资产管理、大宗商品交易及风险管理业务在内的各项业务。从2020年1月1日起，期货公司外资持股比例限制取消，这是期货行业落实党中央、国务院进一步扩大金融业对外开放部署的具体举措。具有良好国际声誉和经营业绩的境外金融机构的加入，将不断丰富我国期货市场的参与主体，激发市场竞争活力，助力期货行业加快构建核心竞争力，进一步提升服务实体经济的能力。

    （四）高效、综合及稳定的网上交易平台

    作为网上期货交易服务提供商，公司为客户提供高效及稳定的交易平台以进行实时交易。通过公司网上交易平台，客户可在市场开放时实时进行期货交易，并查阅其账户详细数据及记录、图表系统、新闻提要、过往市场数据，并可使用其他服务，如技术分析服务。客户可通过免费个人计算机软件交易程序、智能手机应用程序，快速执行交易。

    公司维持稳定交易平台的能力是建立及维持客户忠诚度和吸引新客户的关键因素。公司进一步加大技术投入，着力提升服务质量及客户体验，公司的网上交易平台运行稳定且有备份系统支持。从公司网上交易平台运营以来，未发生严重影响客户活动的事件。为确保客户的交易活动顺利进行，公司建立了3个独立的数据中心，其中1个位于南京，2个位于上海，已成功上线了上期所、中金所、郑商所等多个极速交易中心，升级完善主要核心业务系统，上线运行恒生个股期权系统等。公司还通过在线云服务平台，创新推出视频播报、视频直播等栏目，定期为投资者发送财经月历、时下热点等信息，形成较好的传播力和影响力。

    （五）强大的客户服务能力

    公司为客户提供客户服务支持。公司的销售团队稳定，公司客户经理与公司客户联系紧密，通过公司的客户服务支持，公司能够利用客户关系配合在国内的扩张和营运。

    公司为客户提供使用网上交易平台的指导。在交易过程中，公司会就客户遇到的有关交易系统或客户的账户状况的技术问题或疑问提供相应服务。公司拥有一支研究团队，并且在行业内率先建立了国家级博士后工作站，为客户提供增值信息，如宏观经济形势分析、产业品种研究分析。

    本公司通过400热线电话、公司微信公众号、微博公众号以及弘业期货APP为客户提供信息资讯、行情交易、在线开户等全方位的服务。

    （六）经验丰富而稳定的高级管理团队

    本公司拥有一支稳定而经验丰富的高级管理团队，在期货行业拥有多年的工作经验，并被授予江苏省国有企业创建“四好”领导班子先进集体称号，带领弘业期货获得“全国文明单位”称号。强大而经验丰富的高级管理团队是本公司能实现未来长期增长的关键因素。

    （七）全面的业务资质

    本公司及子公司在境内外拥有全面的业务资质，实现了从期货到现货、从场内到场外、从国内到国际、从线上到线下的全面业务覆盖。本公司拥有包括：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售、银行间债券交易以及股票期权交易参与人等中国证监会或行业监管机构颁发的业务资格。

    本公司子公司弘业国际金融在香港拥有证券及期货牌照，可交易或通过代理交易全球主流的境外期货产品，覆盖包括CME（芝加哥期货交易所集团）、LME（伦敦金属交易所）、HKEX（香港交易所）、Eurex（欧洲期货交易所）、SGX（新加坡期货交易所）、TOCOM（东京商品交易所）以及ICE（美国洲际交易所）等全球大型期货交易所，能有效对接深港通、沪港通，并代理香港联交所证券交易、为证券交易提供意见及提供资产管理。

    本公司子公司弘业资本，主要从事基差贸易、场外衍生品业务、做市业务、仓单服务、合作套保及其他风险管理服务相关的业务，是郑州商品交易所和上海期货交易所9个期货品种做市商、全国棉花交易市场特别交易商、中国煤炭中心特别交易商、上海期货交易所标准仓单平台交易商。

    （八）良好的市场声誉

    公司凭借多年的业务发展和市场积累，在期货行业中树立了良好的市场形象，形成了稳定的客户群体，品牌价值不断提升。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。