祥源新材（300980）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期祥源新材（300980）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业

    公司主营业务为聚烯烃发泡材料、聚氨酯发泡材料、有机硅橡胶、超临界发泡材料等产品的研发、生产及销售。报告期内，公司的主要产品为聚烯烃发泡材料（IXPE及IXPP材料）。

    根据证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所属行业为“C29橡胶和塑料制品业”；根据《国民经济行业分类（GB/T4754—2017）》，公司所属行业为“C29橡胶和塑料制品业”的子行业“C2924泡沫塑料制造”；根据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所属行业为“3.3.1.2高端聚烯烃发泡材料”。

    （二）主要业务

    公司是一家集研发、生产、销售于一体环保聚烯烃泡棉（XPE/IXPE/IXPP/MPP）及聚氨酯泡棉（PU)、有机硅发泡材料、热失控材料等产品的高新技术企业。公司拥有先进的生产工艺和生产设备，经过多年发展，已成为国内知名的聚烯烃、聚氨酯、硅胶发泡材料供应商。

    公司设有湖北汉川、安徽广德、泰国春武里、越南北宁四大生产基地，武汉、苏州、深圳三个办事处，产品广泛应用在建筑装饰、消费电子、汽车内饰、新能源、医疗和包装等领域，畅销中国各地并远销世界五大洲。

    （三）主要产品及用途

    公司现有核心产品为聚烯烃发泡材料，聚烯烃发泡材料是以烯烃聚合物（PE聚乙烯、PP聚丙烯等）为主要原材料，通过复杂的发泡工艺使材料中产生大量独立的细微泡孔，并均匀分散于固体材料中的一类高分子材料。

    报告期内，公司主要产品按基材种类及工艺主要可以分为电子辐照交联聚乙烯发泡材料（IXPE）及电子辐照交联聚丙烯发泡材料（IXPP）。

    聚烯烃发泡材料具有高回弹性、高耐候性、高绝缘、降噪隔音、防水密封、保温隔热、密度小、易成型等一系列特征，可作为功能性材料运用在建筑装饰材料、消费电子产品、汽车内饰材料等多种领域。

    （四）经营模式

    公司日常经营模式主要包括研发、销售、采购、生产模式。

    1、研发模式

    公司采用需求导向型研发与行业前沿技术研发两种模式并行的研发机制。

    对于需求导向型研发，公司研发部门以客户需求为中心，根据终端产品应用场景、功能特点、技术参数等定制化需求进行深度研发，满足客户的定制化需求。

    对于行业前沿技术研发，公司除直接投入人力、物力和财力进行探索与研究，还通过建立院士专家工作站并先后与华中科技大学、南京航空航天大学、武汉理工大学、湖北大学等国内知名高等院校及科研机构进行合作，以提高公司的研发水平并加快科研院所先进技术的产业化步伐。

    2、销售模式

    公司产品以直销为主，存在少量的经销模式销售。

    公司采用以营销为导向的市场开发策略及以推销为导向的客户开发策略并行的市场策略。公司主要通过展会、网络推广、终端认证等方式，加强产品的品牌建设，提升产品的知名度；在产品的质量、功能、特色、包装、服务等方面提高产品竞争力；同时通过有竞争力的产品价格、渠道建设、适当的促销方案，最大化的吸引目标客户与潜在客户，实现客户开发的过程。

    3、采购模式

    公司采购的原材料主要为各类塑料化工产品，如PE塑料、PP塑料及发泡剂等，分为安全库存备货采购、按实际需要采购和战略备库三种模式。公司根据生产工艺、价格、质量等因素选择适当的供应商，建立了完善的供应商评价与选择管理方法，并制定了《采购过程管制程序》《供应商管制程序》，对公司的采购活动涉及对供应商选择、采购价格、物料品质等方面进行了规范和控制。

    4、生产模式

    公司按照以销定产、综合考量、适度库存相结合的原则进行生产，以保证生产计划与销售情况相适应，并根据实际市场需求情况，动态调整生产计划，并按照生产计划安排生产作业。

    （五）市场地位

    公司专注于聚烯烃发泡材料的研发，经过十余年的发展，现已成为国内知名的聚烯烃发泡材料供应商。

    在建筑装饰材料领域，公司是国内地板地垫类电子辐照交联聚乙烯发泡材料（IXPE）主要供应商，具备抗菌、防静电、防滑等特殊用途的IXPE产品的生产能力；在消费电子产品领域，公司是国内少数具备规模化自主生产0.06mm超薄IXPE能力的企业之一；在汽车内饰材料领域，公司是国内少数已实现批量化生产电子辐照交联聚丙烯发泡材料（IXPP）能力的企业之一。在消费电子产品和汽车内饰材料领域，公司正逐步实现相关产品的进口替代化。

    公司先后获得湖北省科技进步一等奖、第一批湖北省支柱产业细分领域隐形冠军科技小巨人等荣誉，并成为“聚乙烯泡沫塑料试验方法”国家标准主导制定单位，“复合铝箔聚乙烯绝热制品”国家建材行业标准起草单位。

    （六）主要业绩驱动因素

    1、坚守IXPE的传统主阵地

    （1）建筑装饰材料领域

    公司IXPE材料在建筑工程施工方向，适用于新建工程的屋面防水、地下防水、结构施工缝的防水处理及高分子防水卷材搭接密封，市政工程中的地铁隧道结构施工缝的密封防水处理，住宅楼板隔音垫；IXPE地板静音衬垫可与各类地板搭配使用，具备隔音降噪功能，为用户营造安静舒适的环境，同时，针对国外知名品牌地板厂家的需求，公司已配套开发超大卷地板静音垫；IXPE材料覆合铝箔，可被应用为建筑隔热材料，广泛应用于工厂、仓库屋顶以及外墙、管道的隔热保温，同时能隔音降噪。

    除此以外，公司在越南、泰国投资建设的生产基地均已投产，为公司拓展海外市场奠定制造基础，已形成国内、海外同频布局，进而提升公司业务的“全球化”服务能力。

    （2）消费电子领域

    在消费电子领域，产品智能化、大尺寸全屏幕、双镜头、高分辨率、防水、个性化场景体验以及高续航能力等特点已成为重要的发展方向。以上趋势导致消费电子产品对缓冲、密封、减震、防水等性能要求也日益提高。

    当前，公司生产的柔软型交联聚烯烃泡棉（IXPE）和聚氨酯泡棉（PU），具有优秀的弹性和缓冲性，适用于LCD/OLED缓冲，可改善屏幕按压水波纹现象；增强型交联聚烯烃泡棉（电子交联聚乙烯发泡材料）具有独立闭孔结构、孔径均匀、优秀的永久压缩变形率等优势，经过涂胶、模切后，适用于电子零件的密封及固定；电子领域专用超薄聚烯烃泡棉，最薄至0.06mm，因产品性能稳定、结构稳固，且有独特的闭孔结构，可为客户解决电子产品当中密封、防水、缓冲、填缝等方面的需求，广泛用于TFT-LCD、OLED中，提升手持电子产品整体的抗冲击性能。

    自2017年起，公司生产的IXPE材料被陆续引入OPPO、vivo、小米、HUAWEI等中高端电子产品中，逐步被消费电子产品的生产商认可，同时受到国际贸易环境变化及消费电子产品厂商控制成本因素的影响，公司预计未来国产IXPE材料将更多用于中高端电子产品中。

    2、坚持产品多元化发展方针，进一步增强公司盈利能力

    除建筑装饰材料领域和消费电子领域外，公司已在新能源汽车领域研发出用于锂电池组的隔热、缓冲、防震，满足轻量化和安全性需求的电池包缓冲材料，部分产品亦可用于电池热管理中的绝缘隔热层。

    公司研发生产的聚氨酯发泡材料主要用于电池侧板和电芯间。电芯间防护泡棉主要应用于电池包电芯间作为缓冲材料，其在低压缩量下具有较低的应力，在高压缩量下则应力较高，有较平滑的应力曲线，且有一定的阻燃效果。这使得该系列泡棉在应用于电芯间时，可以很好地固定电芯，在电池工作时，避免电芯互相挤压导致的电芯变形、老化甚至起火等状况。侧板保温泡棉有较高的硬度、较低的导热系数和良好的V0阻燃效果，适用于电池包外侧，兼顾保温和防护作用，可以保证电池在冬天的正常运行，并使车辆在运行过程中更加安全。

    公司研发生产的陶瓷化硅橡胶及硅胶类隔热复合材料已应用于电池热失控方向。陶瓷化硅橡胶在正常使用状态下是柔性材料；在400-500℃以上高温环境下会发生无机陶瓷化转变，形成蜂窝状陶瓷层，具备高温隔绝、氧气阻隔、应力缓冲的效果。硅胶类隔热复合材料可提供较低的导热系数，匹配多种耐火涂层和耐火材料，具备优异的耐1000摄氏度火焰喷射能力，适用于市面上电芯间和电池包外防火毯应用。

    二、核心竞争力分析

    （一）当前主要技术成果

    截至2025年6月30日，公司累计拥有授权专利172项，其中发明专利60项，实用新型专利105项，外观设计7项。

    1、在消费电子方面的主要技术成果

    ①超薄型IXPE材料：公司能够批量生产0.06mm厚度的IXPE材料，成为了OPPO、vivo、小米、HUAWEI智能手机的重要合作伙伴，打破了低于0.2mm厚度IXPE材料由境外企业垄断的局面，成为国际上少数能够大规模生产0.06mmIXPE材料的企业之一；

    ②薄型防静电IXPE材料：公司创新开发了彩色0.5mm吸塑成型防静电IXPE材料，使得电子产品自动化生产过程中的机器识别率提高及损耗率大大减少，公司目前是国内少数能生产彩色超薄吸塑成型防静电IXPE材料的企业之一。

    2、在建筑装饰领域的主要技术成果

    ①多功能防滑地垫：公司开发的地垫产品多功能防滑技术能够灵活调整地垫产品的动/静摩擦系数，达到极佳的水平防滑性能，适合于自流平地面地板的铺装。特殊设计的双面防滑产品，可以防止地板间产生缝隙和翘曲，延长使用寿命；

    ②抗菌地垫：公司自主创新的具有抗菌功能的交联聚烯烃发泡技术可以使产品达到抗菌率99.9%的水平及最高防霉标准。运用在木质地板、复合地板中可以起到防霉抗菌的作用。

    3、在汽车内饰领域的主要技术成果

    IXPP材料：公司目前已能够批量化生产IXPP材料，使聚丙烯发泡产品具备优良的隔热、耐温、绝缘、耐腐蚀、耐候、防尘、防水等性能。目前，公司的IXPP材料已成功应用到福特、长安、长城等著名品牌的汽车中，打破了此前IXPP材料全部由境外企业供应的局面，成为国内少数能够批量化供应IXPP的企业之一。

    4、在新能源车用材料领域的主要技术成果

    ①薄型聚氨酯发泡材料：公司可生产厚度为1mm-1.5mm厚度的高阻燃聚氨酯发泡材料，能够在薄厚度的基础上达到阻燃等级V-0的阻燃性能，可应用在高能量密度的动力电池电芯中；

    ②超低密度聚氨酯发泡材料：公司可生产密度在150KG/m3以下的聚氨酯发泡材料，能够在低密度的同时拥有较强应力特性、耐老化性能，能够作为软包锂电池电芯的缓冲材料；

    ③有机硅发泡材料：公司采用安全环保的剪切成核-加成/缩合脱氢发泡技术，可生产不同硬度等级的有机硅发泡材料，使有机硅发泡材料满足新能源车用材料领域的不同需求；

    ④陶瓷化有机硅发泡材料：公司创新研发了高陶瓷化材料与有机硅泡棉结合的生产工艺，使得有机硅发泡材料具备在高温下陶瓷化烧结的功能，使得硅胶发泡材料具备高温下阻断热传递的功能。

    （二）对市场需求的快速反应能力

    1、与时俱进，深耕传统市场

    在消费电子领域，公司除继续维系原有IXPE市场外，将新增的PU类新产品也导入至消费电子客户群中。在原有资源池的基础上，公司正持续开发ODM渠道商、支持部分贸易商分销。

    在建筑装饰领域，公司积极参与欧美展会，调研国外商超，走访客户、推荐产品；参与泰国、越南地板和装饰材料相关展会，逐步对接当地客户，以此直接开拓海外市场。

    2、开拓新应用领域，优化复合新材料的应用解决方案

    近年来，通过深入了解客户的实际需求，公司成功开发出一系列功能性复合材料。

    在新能源电池领域，这些材料不仅具有缓冲、防火、隔热、绝缘等多重功能，而且能够有效解决热失控等关键问题，从而大幅提升了新能源电池的安全性。在电池包防火罩、车内地板，以及电芯与电芯之间、模组四周及电池包内壳体应用上，这些材料都能发挥出相比单一材料更加优越的性能，为新能源电池提供全方位的安全保障。

    在航空航天和轨道交通领域，公司相关产品具有广阔的工作温度范围、优异的热稳定性和阻燃特性。在高温燃烧的环境下，其产生的烟雾密度可以控制在一个非常低的水平，这对于防止火灾蔓延具有重要作用，因此是绝佳的阻燃、保温和密封材料。

    3、布局多区域运营

    公司在湖北、安徽、泰国、越南均设有生产基地或分支机构，覆盖华中、华东、华南及东南亚等下游客户相对集中的国家和地区。

    公司通常将生产安排在离下游客户较近的区域，从而快速响应重要客户的试样需求，快速地将产品小样交由客户进行检测、试生产并同客户高效沟通，大幅提高了公司争取产品订单的可能性；在客户后续的生产中快速的向其交付公司产品，以满足客户低库存需求，特别是在下游厂商需求变化较快的消费电子和建筑装饰材料领域，快速交货是提高客户满意度的重要方式；由于离下游客户较近，还大幅降低产品运输成本，提高了公司利润。

    （三）推进精益管理

    1、自主生产核心设备带来对产品工艺的精准控制

    聚烯烃发泡材料生产环节包含造粒、挤片、辐照、发泡等，各个环节的产线质量高低直接决定了生产效率和产品质量。经过多年的研发和经验积累，公司已掌握了自制全套发泡设备、优化改造辐照设备等技术。公司主要发泡设备均为自主设计和制造，是行业内少数能自行设计发泡设备的企业之一。公司拥有专业的设备研发和维护团队，保证公司设备生产能力在行业处于领先地位。

    通过自主研发和组装核心设备，公司多方面领先同行业企业，具体表现在：①自制发泡设备较市场上的同类设备有更高的发泡效率；②工艺控制稳定性更高，使产品更加精细，可用于消费电子产品；③经公司改造后的辐照设备可大幅提升辐照效率和质量。

    2、生产工序及设备齐全的优势

    聚烯烃发泡材料生产环节包含造粒、挤片、辐照、发泡等。国内较多生产厂商只是配备了部分生产工序的设备，特别是由于辐照设备价格较高加上由于辐射风险需要审批才能配备的原因，配备辐照设备的电子辐照交联聚烯烃发泡材料生产厂商数量较少。公司已配备了含辐照设备在内的前述各工序的生产设备，是国内少数具备全流程生产设备的聚烯烃发泡供应商。由于生产工序及设备齐全，公司拥有按照各工序高效合理的组织生产和研发的优势。

    3、前沿质量控制体系带来的产品稳定性优势

    公司一直非常重视产品质量管理，从原材料采购、产品生产、入库检验、售后质量跟踪等各个环节都制定了严格质量控制标准，实现对产品质量的全流程控制。公司已通过IATF16949:2016和ISO9001:2015质量管理体系认证，产品通过RoHS、REACH等欧盟国家有毒物质检测验证。为了提高产品质量的稳定性，公司配置了瑕疵检测仪、厚度在线检测系统、辐照均匀性在线检测系统等检测设备。通过实施全面的质量控制体系，公司一直将产品质量控制在一个较高的水平。

    （四）多年积淀带来的抗周期能力

    在公司运营方面，公司长期保持较低的资产负债率和充足的现金流，为公司的长期经营提供资金支持。面对当下的国际局势和市场动态，公司有相对充足的底蕴面对客户需求的变化，且有足够的能力支撑研发团队探索新的应用领域。

    在资本市场方面，公司自成立以来，先后登陆新三板、创业板，2023年度亦完成了可转债发行。公司积极调动资本市场的助力，一方面寻求前沿资讯和合作机会，为公司业务提供支持；另一方面，通过IPO和再融资，公司获得了更充裕的资金，为公司的高效运营提供了进一步的支撑。

    三、主营业务分析

    报告期内，公司实现营业收入27,095.44万元，较上年同期增长31.5%，实现归属于上市公司股东的净利润2,014.12万元，较上年同期增长84.54%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,659.14万元，较上年同期增长120.44%。公司在海外市场渠道深耕及产能布局成效逐步显现，海外营收占比同比提升13.1个百分点，同时海外本地化客户支持团队的扩建有效缩短了订单响应周期，进一步巩固了海外市场份额。

    报告期内，公司积极开拓产品新兴应用领域，不断完善全球化销售渠道与客户支持体系，持续重视技术及新产品研发，同时内部继续推进精益管理，有效控制成本，整体实现营业收入与净利润的双增长。

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