拉卡拉（300773）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期拉卡拉（300773）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

(一)公司所处行业情况

    按照国家统计局发布的《数字经济及其核心产业统计分类(2021)》,公司主营的数字支付业务和科技服务业务属于数字要素驱动业和数字技术应用业。

    1.支付体系平稳运行。中国人民银行发布的《支付体系运行总体情况》显示，2025年上半年银行卡消费业务金额63.66万亿元，同比减少2.85%;非银行支付机构处理网络支付业务金额166.28万亿元，同比减少0.02%。2025年以来，国家实施更加积极有为的宏观政策，着力扩大需求，提振消费，进一步做强国内大循环，为第三方支付行业平稳发展提供坚实基础。

    2.跨境支付蓬勃发展。近年来，新兴跨境支付系统、区域性多边支付系统等陆续出现，结算渠道更加多样，跨境支付更加高效，跨境支付体系朝着多元化不断发展。同时，区块链技术驱动下的央行数字货币、稳定币快速发展，实现“支付即结算”,正从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，将持续推动跨境支付体系的演进。伴随着中国企业加快推进全球化步伐，人民市国际化程度的不断提升，国内有资质开展跨境支付以及在Web3领域有前瞻性布局的第三方支付机构将迎来巨大的发展机遇。

    3.“支付+”变革加速演进。随着商户数字化转型逐步迈入深水区，单一的支付服务已难以满足商户日益复杂多元的经营需求，同时，全球虹大模型能力持续演进，单位训练/推理成本显著下降，AI应用加速落地，进一步推动商户数字化服务迈向精细化、智能化。在此大背景下，支付机构纷纷结合自身优势及不同行业客户的差异化需求，深耕垂直行业，通过支付与SaaS和AI的深度融合，增强为商家从前端到后台的全链路经营需求提供深层次服务的能力，构建自身在数字经济时代的核心竞争力。

    (二)公司的主要业务

    报告期内，公司主要业务分为两大类：数字支付业务、科技服务业务。

    1.数字支付业务

    公司为商户提供安全、便捷、一站式的综合支付解决方案，涵盖线上线下B2C支付、B2B支付、跨境支付、外卡支付等各类场景，公司银行卡、扫码、跨境的支付交易金额均处于行业领先。

    1.1境内支付业务：公司作为中国银联及主流国际卡组织的成员机构，为商户提供包括境内外银行卡支付、扫码支付以及数字人民币支付的收单服务，获取支付手续费收入。

    1.2跨境支付业务：公司的跨境支付网络覆盖全球超100个国家，打通亚马逊、ebay等海外主流电商平台，为进出口企业提供全球代收付、外汇管理等一站式跨境资金服务，获取跨境支付手续费收入。

    1.3支付服务业务：公司为商户和银行提供账户、通讯、会员、专业化运营等服务，获取支付服务费收入。

    2.科技服务业务

    公司基于混合云架构，融合人工智能、大数据、区块链等前沿技术，向小微商户、行业客户、金融机构等输出金融科技、“支付+”行业数字解决方案等科技服务。

    2.1金融科技服务

    2.1.1针对中小微企业，公司通过自研的产业数字化服务平台，帮助客户将支付、订单、物流等核心经营数据整合生成区块链下不可篡改的数据资产，帮助企业建立金融机构认可的数字信用，提升融资获取能力；

    2.1.2针对银行等金融机构，公司基于大数据和AI技术研发的决策机器人、报告机器人、语音机器人等产品，为客户提供智能化的风险评估、营销及客户管理、贷后风险巡检等科技服务，实现降本增效。

    2.2“支付+”行业数字解决方案

    公司基于开放平台，通过自主研发+生态联合的方式，为行业客户定制化打造覆盖其全链路、深层次经营需求的综合数字化解决方案。

    二、核心竞争力分析

    公司在品牌影响力、行业规模、研发创新、数据资源、企业文化等方面具有竞争优势，公司的核心竞争力主要体现在：

    1.品牌与行业地位优势明显，奠定了公司长期可持续发展的强大基础。公司拥有良好的品牌影响力，在全国各省、市以及主要的二级城市均设置了分支机构，与全球银行卡组织、商业银行及其分支机构、商户拓展服务机构、大型手机厂商以及行业SaaS服务商保持良好的业务合作关系，并形成了强大的推广服务网络和商户服务能力。公司商户规模和交易规模居于行业前列，以此为基础，公司深入挖掘商户的经营赋能需求，增长空间巨大。公司拥有央行颁发的《支付业务许可证》、跨境业务资格；公司最早成为与中国人民银行数字货币研究所签订战略合作协议的支付机构之一，数字人民币受理能力行业领先；公司与VISA、MasterCard、Discover、AmericanExpress、JCB五大国际卡组织签署了业务合作协议，成为境内唯一拥有全品牌外卡收单业务资质的独立第三方支付机构；公司持有香港经营金钱服务的牌照(MoneyServiceOperator)、及美国MSB(MoneyServicesBusinesses)牌照，并积极布局海外市场。

    2.公司在云计算、大数据、人工智能等前沿技术的产研融合能力突出。公司自主建设云原生模式下的技术体系，构建了混合云融合生态，支撑公司和商户的数字化转型；通过大数据模型的持续建设以及AL深度学习，形成了为业务运营、风控、智能营销、商户服务等方面提供精准数据支撑的能力；人工智能算法引入产品与业务场景，打造了决策机器人、语音机器人、报告机器人等丰富的智能化产品以及智慧管店、智慧经营等AI-Agent工具；智能风控系统实现欺诈风险监控覆盖率达95%以上，业务欺诈损失率保持在百万分之一的水平；公司自主研发的清结算系统，具备日处理亿级交易的稳定处理能力；公司在保障技术研发、质量控制和生产运行联动一体化运行机制的基础上，持续推进SRE体系建设，让公司具备强大的产研融合能力。

    3.持续的创新能力。公司产品始终紧跟市场需求，走在市场前列。千万级商户和日均超4000万笔的交易触达，帮助公司精准洞察商户需求，并基于自身雄厚的产研融合能力，结合最新的软硬件科技成果，向市场推出了一系列创新产品和服务。在支付产业发展历程中，公司首创了便民自助缴费终端、手机支付、智能POS、移动电签POS等一系列契合市场需求的产品。公司抓住数字化、智能化机遇，打造了商户A红钱包、行业SaaS解决方案、智能服务机器人等丰富的科技产品，继续巩固自身的行业领先优势，更好服务商家全链路、深层次的经营。

    4.数据资源优势。公司的数字支付业务覆盖了商超零售、餐饮娱乐、交通出行、酒店旅游、教育医疗、仓储物流等各类行业，同时公司科技服务渗透到商户进销存、物流、资金等经营各环节，每一笔成功的交易都包含着商户和消费者画像信息。这些日常经营中积累的海量数据，帮助公司敏锐捕捉商户需求，从而反哺产品与业务创新，也为公司人工智能算法训练、AI大模型训练提供了丰富的数据基础。未来，随着数据要素市场化流通，这些数据资源将形成宝贵数据资产，释放更大价值。

    5.经营机制充满活力。公司独创的五行文化，包括使命愿景、价值观、十二条令、管理方法论和经营方法论五大模块，从价值观、方法论和工具维度贯穿到公司的业务全流程之中，使得公司具备强大的战略执行能力。公司以成为行业数一数二、可持续成长及受人尊重的企业为发展目标，打造了一个基层自驱动型的组织结构，塑造了一片内部培育开疆拓土英雄的土壤，形成了一把手亲临前线解决当期核心问题的工作作风，使得公司一直充满活力。

    三、主营业务分析

    概述

    今年以来，公司扎实推进“推广数字支付、共享数字科技、兑现数据价值”的经营战略，以技术与产品创新为驱动，持续提升综合支付服务能力，把握跨境支付体系变革机遇，积极推进境外牌照和业务落地，加快全球化布局。同时，公司大力推进支付与SaaS和AI融合，战略投资餐饮SaaS头部企业天财商龙，深化“支付+”布局，更好服务商家全链路、深层次的经营需求，提升商户服务附加值，推动公司创造更长远的价值。

    报告期内，公司实现营业收入26.5亿元，同比下降11.1%,主要受银行卡收单市场整体影响，公司支付交易总金额同比下降9.2%;公司归属母公司股东净利润2.3亿元，同比下降45.3%,扣除非经常性损益后归母净利润为1.5亿元，同比下降64.7%,系公司营业收入下降及运营成本存在一定刚性的影响。上半年，公司积极应对外部环境的变化和挑战，更加聚焦高质量发展，境内银行卡收单与条码支付的交易规模仍保持行业领先水平，市场份额稳中有升；跨境支付交易金额和客户数量分别同比增长73.5%和70.4%,外卡支付交易金额和客户数量分别同比增长210%和72%,呈现高速增长态势；“支付+SaaS”转型取得实质性进展，战略投资天财商龙落地，餐饮、零售等重点行业SaaS产品力、品牌力大幅提升，深度服务超18万家优质门店客户，客户数量大幅增长。

    (一)数字支付业务

    2025年上半年，公司顺应市场变化，兼顾稳规模和调结构，深耕行业客户，大力发展跨境支付，积极推进境外牌照和业务布局。报告期内，公司数字支付业务实现收入23.6亿元，同比下降10.3%,主要系受银行卡收单市场整体影响，公司上半年支付交易金额1.96万亿元，同比下降9.2%,其中银行卡交易金额1.30万亿元，同比减少12.2%,扫码交易金额0.66万亿元，同比减少2.6%。

    1.开放平台接入的中大型客户继续较快增长。报告期内，公司开放平台接入65个细分行业超3700家中大型行业客户，新增客户数量超900家，较年初增长了49%,新增拓展了包括亚洲航空、同程旅游、神州数码等知名企业。透过这些平台型、连锁型客户，公司服务超31万家活跃门店。

    2.跨境支付业务发展势头良好。上半年，公司抓住RCEP(区域全面经济伙伴关系协定)区域内贸易自由化程度持续提升的历史机遇，继续积极布局“一带一路”新兴市场的本地化收款，除东南亚、非洲市场外，又新增巴西、墨西哥等美洲地区本币收款能力，进一步巩固自身在多币种本地化收款的服务优势。报告期内，公司共服务客户超16万家，同比增长70.4%,跨境支付交易金额371亿元，同比增长73.5%。

    3.外卡受理环境建设成果显著。上半年，公司积极响应国家号召，继续深化外卡受理市场建设工作，根据不同应用场景需求不断升级完善产品功能，全面落实新增商户外卡受理功能应开尽开。报告期内，公司外卡交易覆盖城市数量同比增长近20%,外卡受理活跃商户较去年同期增长72%,外卡交易金额较去年同期增长2.1倍。

    4.综合支付服务体系持续完善。公司围绕“更便捷的支付”“更懂用户的支付”“更有价值的支付”,不断完善“智能终端+开放平台+行业应用”的“一体化”产品体系，不断丰富公司的软硬件产品矩阵，不断扩展“线上+线下”的服务网络，线上支持一点接入，线下推行一站式服务，持续提升产品易用性和服务便捷性，致力实现产品因需而变，服务因需而至，综合支付服务能力广受商家和合作伙伴青睐。

    (二)科技服务

    2025年上半年，公司加快推进支付与SaaS和AI的融合步伐，取得了显著成果。一是战略投资国内餐饮SaaS头部企业天财商龙实现并表，快速跻身餐饮行业头部数字化服务商行列；二是以“AIFirst”理念重构商户服务模式，在行业首家推出商户AI钱包。报告期内，科技业务收入1.4亿元，同比下降17.5%,主要受公司主动收缩供应链金融业务导致金融科技业务收入同比下降29.7%的影响。公司报告期内投资的天财商龙上半年实现收入1.8亿元，自6月份开始纳入合并报表，下半年将为公司科技业务带来明显增量收入。

    1.“支付+SaaS”进展显著。2025年上半年，公司坚持“自主研发+投资并购+生态合作”三策并举大力推进“支付+”布局。公司通过旗下天财商龙和云超科技两个专业化子公司，聚焦餐饮和零售这两个重点领域，打造了基于云端的服务

    商家全业务流程闭环的一整套解决方案，产品力、品牌力大幅提升，面向中小连锁餐饮商家的“青橙云”一经推出就广受客户好评。截至报告期末，公司餐饮SaaS产品服务了超8万家餐饮门店，包括大董、新荣记、全聚德、便宜坊、狗不理、费大厨、喜家德、九田家、广州酒家、呷哺呷哺、小吊梨汤等知名餐饮品牌；零售SaaS进一步发力，云收银、云掌柜两大SaaS产品服务了超10万家商户，优质客户数量大幅增长。此外，公司还与小游科技、捷停车、芝麻加油、思迅、管家婆、掌优等三方SaaS平台合作，进一步丰富行业解决方案。截至报告期末，公司已与356家SaaS平台建立合作，为38个行业提供359款SaaS产品，涵盖实体零售、加油、餐饮、停车、休闲娱乐等领域。

    2.“支付+AI”释放价值。报告期内，公司将AI大模型注入商户服务平台，在行业内首家推出商户AI钱包，重构商户服务模式和交付方式，将账单查询、设备答疑、个性化结算、开店助手等高频服务升级为AI智能体，以最短路径向用户交付最优方案，为商户打造一个可持续学习、动态进化的店铺经营“超级大脑”。截至报告期末，拉卡拉AI钱包为商家提供近100项商业功能，在所有渠道的注册用户数量接近800万，月活跃用户150万，每月处理约8000万次商户服务请求，AI大模型日消耗2亿TOKEN。

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