楚天高速（600035）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期楚天高速（600035）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主要业务及经营情况说明

    公司是湖北省内唯一一家高速公路上市公司，主营业务包括路桥运营、智能科技及交通能源三大板块。

    1.路桥运营业务

    公司主要从事收费公路的投资、建设及经营管理，通过投资建设及收购等方式获得经营性高速公路的特许经营权，以为过往车辆提供通行服务并按照政府收费标准收取车辆通行费的方式获得经营收益。公司目前拥有沪渝高速公路汉宜段、麻安高速公路大随段、蕲嘉高速公路黄咸段、大广高速公路湖北北段、大广高速公路河南新县段以及大广高速公路河南光山段的高速公路特许经营权。

    2.智能科技业务

    公司主要提供智慧交通相关软硬件产品整体研发、集成、运维等全产业链服务，拥有公路交通工程（公路机电工程分项）专业承包壹级、电子与智能化壹级、电力工程施工总承包贰级等资质，先后实施了湖北省内部分高速公路路段ETC门架系统技术改造、视频监控系统改造及配套工程、高速公路机电日常养护施工等项目，目前拥有省级视频云平台、智能运维平台、智慧交通运营监测指挥调度系统、隧道PLC控制、隧道事件识别系统、ETC天线、收费机器人等软硬件产品。

    3.交通能源业务

    公司主要提供高速公路加油、加氢、加气、充换电等能源补给服务，经营管理13座加油站、2座加氢站、2座LNG加气站、31处充电场站。

    （二）行业情况说明

    我国高速公路建设起步相对较晚，但整体发展较快。根据交通运输部《2024年交通运输行业发展统计公报》，截至2024年末我国高速公路通车里程达19.07万公里，稳居全球第一。随着国内高速公路建设布局日趋完善，高速公路路网也呈现出区域性特征，即中东部路网建设基本成型，资产增速明显降低，新建项目以加密或改扩建工程为主；西部地区建设步伐不断加快、路网规模持续提升。我国经营性高速公路主要以BOT的方式投资、建设及经营管理，但受限于投资建设成本高企、平行路段分流、偏远地区车流量不达预期等因素影响，目前包括加密线等新建高速公路普遍面临实际投资收益率偏低的问题，而偏远地区新建高速公路甚至在特许经营期内无法收回投资成本。在此背景下，以高速公路投资、建设及经营管理为主业的企业面临收入增长趋缓、原主干线路经营期限日益临近等问题；同时，受到国家大宗货物和中长途货物运输“公转铁”“公转水”运输结构调整、基于降低物流成本的收费政策调整等影响，高速公路行业面临一定的经营压力。为驱动经营业绩增长、解决收费经营权到期等问题，部分企业通过对主干路线改扩建、收购既有成熟路产、发展路衍经济（如服务区开发、路段沿线能源运营、广告经营等）或开展多元化投资等方式实现可持续发展。

    随着智能化、信息化战略的实施，产业链与创新链的融合不断深化，高速公路行业也迎来信息化浪潮。2021年10月，交通运输部印发《数字交通“十四五”发展规划》，提出到2025年，交通设施数字感知、信息网络广泛覆盖、运输服务便捷智能、行业治理在线协同、技术应用创新活跃、网络安全保障有力的数字交通体系深入推进，行业数字化、网络化、智能化水平显著提升，有力支撑交通运输行业高质量发展和交通强国建设；在智慧公路方面，提出完善公路感知网络，推进公路基础设施全要素、全周期数字化，发展车路协同和自动驾驶，深化高速公路不停车收费系统（ETC）应用，建设监测、调度、管控、应急、服务一体的智慧路网平台，推动公路建设施工及养护智能化，推进公路智慧服务区建设。2021年11月，交通运输部印发《综合运输服务“十四五”发展规划》，提出加强大数据、云计算、人工智能、区块链、物联网等新技术的应用，加速交通基础设施网、运输服务网、能源网与信息网络融合发展，推进数据资源赋能运输服务发展。2022年1月，国务院印发《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，提出加快智能技术深度推广应用，推动互联网、大数据、人工智能、区块链等新技术与交通行业深度融合，完善设施数字化感知系统，推动既有设施数字化改造升级，加强新建设施与感知网络同步规划建设等要求。2022年3月，交通运输部、科学技术部印发《“十四五”交通领域科技创新规划》，提出大力发展智慧交通，推动云计算、大数据、物联网、移动互联网、区块链、人工智能等新一代信息技术与交通运输融合，加快北斗导航技术应用，开展智能交通先导应用试点。高速公路作为交通基础设施中的重要组成部分，智慧化发展前景良好。2023年9月，交通运输部印发《关于推进公路数字化转型加快智慧公路建设发展的意见》，提出以高质量发展为主线，实施公路数字化专项行动，推动公路建设、管理、养护、运行、服务全流程数字化转型，加快生产经营模式与新业态等联动创新，助力数字交通建设、产业升级及数字经济发展，为加快建设交通强国、科技强国、数字中国提供服务保障。2024年5月，财政部、交通运输部联合印发《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》，提出立足建设安全、便捷、高效、绿色、经济、包容、韧性的可持续交通体系，以数据资源为关键要素，以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力，推进公路水路等领域创新应用场景规模化落地，促进交通基础设施智慧扩容、安全增效、产业融合，推动交通运输行业流程再造、系统重塑、制度重构，有效提升公共服务能力、行业管理效能和产业协同创新水平。2024年12月，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》，提出要推动交通运输绿色智慧转型升级，强化交通运输能耗与碳排放数据共享、完善交通运输装备能源清洁替代政策。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）业务回顾

    路桥运营方面。优化汉宜高速改扩建工程项目部分互通、收费站施工交通组织方案，降低改扩建对通行影响。创新运营管理举措，联合相邻路段运营单位开展营销活动；建设使用收费运营信息化管理平台，提高运营管理效能。提升通行服务品质，新建投用26个服务区、收费站“爱心之家”“温馨小屋”。

    交通科技方面。获批3项湖北省自然科学基金项目。整合多源多模态数据，开发公路事件管理平台并在汉宜高速试点应用，通过发现、校验、跟踪、处理的全流程管理，提升运营指挥调度能力。平安交通首次进军省外交通安全工程市场，中标岑兴高速玉林至岑溪段路面加铺养护设计施工总承包项目交通工程及沿线设施采购项目。

    综合能源方面。浠水服务区2座LNG加气站建成并投入使用。新建充电场站18处；仙桃服务区完成“源网荷储”一体化升级改造，构建“光储充+直流微电网”协同体系。汉宜高速氢能源示范线持续稳定运行，获评中国公路学会“运营管理代表案例”。组建湖北楚道氢能科技产业发展有限公司，聚力发展绿色物流运输等业务。

    投资融资方面。汉宜高速改扩建项目正式开工，上半年完成投资6.3亿元。收购武汉华清电气技术有限公司100%股权，取得电力工程施工总承包贰级资质。公司主体信用首次获评AAA级。成功发行科技创新公司债券（长江经济带）。

    （二）经营分析

    报告期内，公司实现营业收入231,584.37万元，利润总额56,115.33万元。其中，路桥运营是公司的主要利润中心，报告期内车辆通行费收入123,162.00万元，占公司营业收入的53.18%。

    报告期内，公司高速公路运营主要受以下因素综合影响：

    1.经济环境因素

    2025年上半年，我国国民经济运行总体平稳，据国家统计局发布的初步核算数据，上半年国内生产总值660,536亿元，同比增长5.3%。同时，据交通运输部发布的信息，交通运输经济运行持续向好、总体平稳，上半年完成营业性货运量280.3亿吨，同比增长3.9%，其中完成公路货运量205.7亿吨，同比增长4.0%。此外，区域经济表现稳定，湖北省实现生产总值29,642.61亿元，同比增长6.2%。

    2.政策环境因素

    2023年12月，湖北省交通运输厅发布《关于调整优化高速公路差异化收费政策的通知》，对安装使用ETC、通行省属、市属国有全资和控股高速公路路段的合法装载货运车辆，在5%基本优惠的基础上，再给予省内通行费3%优惠；对安装使用集装箱运输专用ETC、合法装载的、通行湖北省高速公路的国际标准集装箱运输车辆，在5%基本优惠的基础上，再给予省内通行费9折优惠；自2024年1月1日起，对进出省内长江、汉江沿岸主要港口附近高速公路指定收费站的、安装使用集装箱运输专用ETC、合法装载的国际标准集装箱运输车辆，在5%基本优惠的基础上，再给予省内通行费5折优惠；自2024年1月1日起，对进出湖北省中欧、中亚班列附近高速公路指定收费站的、安装使用集装箱运输专用ETC、合法装载的国际标准集装箱运输车辆，在5%基本优惠的基础上，再给予省内通行费3折优惠。《通知》公告的上述差异化收费政策截止日期暂定至2024年12月31日（具体以交通运输部费率截止日为准）。截至报告期末，上述差异化收费政策仍在执行。

    3.路网变化及道路施工因素

    外围竞争性或协同性路网变化及道路整修施工对公司辖下高速公路带来不同程度的正面或负面影响：

    （1）2024年5月10日起，因改扩建施工需求，武黄高速五四湖枢纽至花湖枢纽封闭，部分车辆选择通行公司辖下黄咸高速。

    （2）2025年1月1日起，京武高速安罗段实施货车8折通行费优惠政策，对公司辖下大广高速湖北北段、新县段、光山段形成较大的分流效应。

    （3）2025年2月23日起，因改扩建施工需求，京港澳高速武汉西互通出入口部分匝道实施交通管制，部分武汉至宜昌方向车辆选择通行汉蔡高速、G318国道，通过永安互通、侏儒互通进入汉宜高速。

    （4）2025年4月7日起，因改扩建施工需求，京港澳高速大悟南互通枢纽部分匝道实施交通管制，对公司辖下大随高速车流量造成较大影响。

    （5）2025年4月16日起，因改扩建施工需求，汉宜高速渝沪向永安互通至武汉西枢纽封闭，宜昌至武汉方向车辆无法通过武汉西互通进入武汉市，在侏儒互通或永安互通选择汉蔡高速、G318国道等替代通行路线。

    （6）与公司辖下路段平行的G106、G107、G230、G318等国道路况良好，部分货车选择通行国道以降低运输成本。

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