*ST宝鹰（002047）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST宝鹰（002047）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主营业务情况公司作为控股平台型上市公司，立足建筑装饰行业，积极发展新兴产业，通过旗下宝鹰建科开展建筑、装饰工程施工等主营业务，以“弘扬工匠精神、打造精品工程”的服务理念，致力于为客户提供包括建筑、装饰工程施工、承建管理在内的一体化综合解决方案。宝鹰建科凭借宝鹰股份的品牌影响力，在国家重点发展粤港澳大湾区、横琴粤澳深度合作区的国家战略背景下，积极探索新基建、智慧城市、建筑工程、市政交通、光伏建筑等细分领域的产业布局，立足粤港澳大湾区、服务全国市场。

    报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。

    （二）公司所处行业发展概况公司所处的建筑装饰行业是建筑业的一个重要子行业，其发展与国民经济发展水平密切相关。建筑装饰行业产业链上游为水泥、木材、石材、铝材、玻璃等各类原材料供应商，中游为设计及施工企业，下游为房地产行业、公共及商用建筑等企业。根据建筑物使用性质不同，行业可进一步细分为建筑幕墙、公共建筑装饰和住宅装饰装修三大类。建筑装饰的作用是改善建筑居住环境、优化建筑物外观和品质、完善建筑物物理性能和使用功能，具备一定的消费属性，每个建筑物在其使用寿命周期内都需要进行多次装饰装修和维护保养，行业发展具备较强的可持续性。

    根据中国建筑业协会发布的《2025年上半年建筑业发展统计分析》显示，2025年上半年全国建筑业企业（指具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业，不含劳务分包建筑业企业）完成建筑业总产值13.67万亿元，同比降低1.13%；完成竣工产值4.64万亿元，同比降低3.76%；签订合同总额52.46万亿元，同比降低1.58%，其中新签合同额13.95万亿元，同比增长6.47%；房屋建筑施工面积94.59亿平方米，同比降低14.32%，其中新开工面积12.51亿平方米，比上年同期降低17.56%；房屋建筑竣工面积12.08亿平方米，同比降低10.59%。

    2025年上半年，在国家房地产积极政策持续引导下，通过金融支持、刺激需求、因城施策等多种积极措施，我国房地产市场呈现持续修复企稳的态势。2025年3月5日，国务院政府工作报告中提出，持续用力推动房地产市场止跌回稳，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。中共中央政治局2025年4月25日召开会议，提出要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。2025年6月13日国务院常务会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义；在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持；更大力度推动房地产市场止跌回稳。2025年7月15日，国家统计局发布上半年房地产相关数据，从统计数据来看，相关政策措施成效明显，上半年房地产虽然有所波动，但总体上还在朝着止跌回稳的方向迈进。

    随着我国房地产积极政策的持续发力，市场明显出现企稳现象，下半年在各项房地产积极措施的全面落地，房地产市场的稳定态势将持续巩固，将有望带来装修装饰行业公装、家装、家居建材等一系列需求企稳改善的积极预期。建筑装饰行业市场竞争格局呈现多元化与分散化特点，大型企业在品牌影响力、资金实力、技术储备和人才资源等方面具有显著优势，但行业整体呈现“大市场、小企业”的格局，市场集中度较低，头部企业市场份额分散。

    近年来行业面临下游客户波动、竞争激烈、材料价格上涨、劳动力短缺等各类不同程度的挑战，同时也呈现出新材料、工业化、数字化、绿色化、人工智能、大数据等新技术在建筑装饰领域的应用越来越广泛的新质生产力发展趋势，推动着行业多元发展及竞争格局的演变。

    2024年12月，公司及全资子公司宝鹰慧科向控股股东大横琴集团出售合计持有的宝鹰建设100%股权。本次交易完成后，公司将战略收缩增长乏力、连续亏损的传统建筑装饰工程领域，在保证子公司宝鹰建科依托粤港澳大湾区优质工程项目实现高质量发展的基础上，聚焦资源进行战略和业务转型，实现公司业务的转型升级和长久健康发展。

    （三）公司报告期内的主要经营情况2025年上半年公司实现营业收入31,174.03万元，实现归属于上市公司股东的净利润-2,375.84万元，报告期公司亏损主要系市场竞争激烈、营业收入下降、计提固定资产折旧、发生融资贷款利息费用等综合因素所致。报告期公司围绕消除退市风险警示及其他风险警示涉及事项为核心目标，以稳住经营、强化管控、战略转型为重点工作任务，全力推进各项经营管理工作，大力激发经营活力，实现健康可持续发展。报告期公司主要经营情况如下：

    1、加强市场开拓，稳住建筑工程基本盘。

    2024年重大资产重组完成后，公司将以全资子公司宝鹰建科为主要经营主体继续从事建筑工程及装修装饰业务，充分发挥控股股东资本资源赋能优势，持续利用国家级、省市级重点工程项目建设经验，将优质工程项目资源集中于宝鹰建科，实现公司及宝鹰建科健康可持续发展。报告期公司锚定存量项目剩余合同及年度产值，加快存量项目产值转化，深挖存量项目利润潜力；压实市场开拓责任，分解目标，责任到人；提高市场、成本、技术等服务团队投标综合能力，全力以赴，做好投标项目承接工作，全力实现公司高质量可持续发展。

    2、强化管控，采取积极措施应对风险警示事项。

    2024年公司经审计归属于母公司所有者权益为负值，同时大华会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2024年度内部控制出具了否定意见的内部控制审计报告，公司股票交易被实施退市风险警示叠加实施其他风险警示。针对上述事项，董事会将全力提升公司业务盈利能力，压降各项经营成本，力争将净利润、净资产转正；同时持续完善内部控制管理，强化内部控制与监督检查。公司董事会将继续推进消除风险警示所涉事项的具体措施，并及时履行信息披露义务，维护公司及全体股东的合法权益。

    3、落实“开源节流、降本增效”各项举措。

    公司依据2024年重大资产重组后保持上市公司独立性的要求，完成信息化系统等分立设置工作，完善组织架构及部门职责的调整，按需缩减公司及下属公司的管理层级，推进扁平化管理，降低运营成本；为达成年度利润目标落实细化年度工作计划并压实管理责任，挖掘项目内部潜力；奋力开拓市场，强化营销力度，以点带面，扎实推进各项任务。

    4、启动旦华复能股权转让事项。

    2025年7月24日，公司召开第八届董事会第二十八次会议，2025年8月15日，公司召开2025年第二次临时股东大会，审议通过《关于公开挂牌转让所持旦华复能（珠海）新能源科技有限公司股权的议案》，为优化资源配置，公司通过广东联合产权交易中心以公开挂牌方式转让公司所持有的旦华复能50.10%股权，首次挂牌价为不低于人民币3,000万元，最终交易价格和交易对手将根据公开挂牌交易结果为准。

    具体内容详见公司在指定信息披露媒体披露的《关于公开挂牌转让所持旦华复能（珠海）新能源科技有限公司股权的公告》（公告编号：2025-036）等相关公告。

    5、积极优化产业结构，推进公司业务转型升级。

    重大资产出售完成后，公司将积极向符合国家发展战略新质生产力方向进行布局，推动产业链延伸发展，打造新的盈利增长点，切实增强公司的持续经营能力和核心竞争力，积极优化产业结构。公司将在保证宝鹰建科发展的基础上，聚焦资源向战略新兴行业实现战略和业务转型，提升上市公司价值，维护中小股东利益。

    （四）报告期内，公司的经营模式和主要的业绩驱动因素未发生重大变化。

    二、核心竞争力分析

    （一）资质及品牌优势

    1、资质优势

    公司是全国建筑装饰行业拥有较齐全业务资质的企业之一，公司主要经营主体宝鹰建科具备建筑装修装饰工程专业承包壹级，建筑工程施工、市政公用工程施工、机电工程施工、石油化工工程施工、电力工程施工总承包贰级，电子与智能化工程、建筑幕墙工程、地基基础工程、环保工程、消防设施工程专业承包贰级等施工资质，可为客户提供各种建筑装饰工程施工综合解决方案及承建管理服务；种类齐全且等级较高的业务资质是公司项目承揽承做的基础，亦为公司未来业务领域的拓展和业务实力的提升起到了较好的支撑作用。

    2、品牌优势

    建筑装饰行业呈现品牌化和专业化不断提升的趋势，品牌化不仅提高了企业的市场知名度和信誉度，有效提升市场占有率；专业化使企业在特定领域积累了丰富的经验和技术优势，提升工程质量和效率，降低运营成本、减少项目风险。公司重大资产出售完成后，公司将集中优质工程项目等各项资源于宝鹰建科，充分发挥国有资本和上市公司平台的优势，进一步有力发挥公司的品牌影响力。

    （二）国资控股和混合所有制的优势2020年1月，公司成功完成混合所有制改革成为珠海市属国有控股企业，成功引入股东航空城集团；2023年3月，大横琴集团通过非公开协议转让的方式完成受让公司股份和接受表决权委托，成为公司控股股东，为公司可持续健康发展保驾护航。公司将充分利用控股股东带来的战略及业务资源，做好战略管理、资产配置、资本运作、公司治理等核心职能，积极参与新兴产业发展机遇，推动公司多元升级转型发展，实现公司高质量可持续发展。

    （三）技术创新优势公司积极响应新质生产力发展要求，积极推动企业绿色低碳施工能力发展。公司设立技术研发部，组建研发团队、投入研发资金，落实科技成果项目转化应用，打造以现场人机协同的机械化、智能化的施工体系，夯实项目数字化运营建设；建立项目标准化管理体系、企业及项目信息化管理等体系，持续通过项目管理信息化及施工数据化等手段提升企业管理能力和项目生产力，持续夯实技术研发能力、增强公司综合竞争力。

    （四）营销网络优势经过多年发展，公司营销网络布局已覆盖全国绝大部分省会城市，以粤港澳大湾区为中心辐射华东、华中、华北等各大区域，由省会城市项目带动周边城市业务，科学布局和巩固深挖国内市场。同时，公司将继续践行国家“一带一路”倡议，推动“一带一路”走深走实，实现立体、多元开拓市场。

    （五）党建及企业文化优势

    1、党建文化

    公司积极以党建文化、新时代社会主义核心价值观、中华优秀传统文化及“工匠精神”等为重要内涵引领企业价值观的建设。报告期公司党委从严从实推进中央八项规定精神学习教育，通过支部组织主题教育、观看警示视频和学习党纪条例等方式推动作风建设常态化。上半年在珠海重点项目-大横琴湖心新城14号地块成立了项目临时党支部，通过发挥党建引领，激发一线党员干部工作积极性，强化责任担当，助力公司高质量发展。

    2、企业文化

    企业文化是企业发展之魂，公司的宗旨是：装饰完美空间，缔造百年企业。公司非常注重企业文化建设，根据自身发展特点总结优良传统，沉淀了具有本公司特色的企业文化，积极贯彻“质量宝鹰、效益宝鹰、人文宝鹰”的发展要求，形成了以“德、智、勇”为特色的宝鹰文化内涵。通过各种培训、专题讨论等活动，将企业文化融入日常管理，推进企业人文建设，不断增强公司整体凝聚力和员工团队意识，产生了显著的企业人文培育成果。公司特有的企业文化使公司上下团结一致，齐心合作，具有很强的向心力、创造力和战斗力。

    报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化。

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