招商证券（600999）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期招商证券（600999）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    2025年上半年，外部形势严峻复杂，在党中央坚强领导、科学决策、沉着应对下，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。资本市场经受住了超预期的外部冲击，韧性显著增强、投资者预期明显改善。新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，并与中国人民银行联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》等文件，完善对科技创新企业的全周期服务能力，引导资本市场支持科技创新企业做大做强，助力新质生产力发展。同时，《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》各项措施贯彻落实，《上市公司重大资产重组管理办法》落地实施，进一步推动上市公司价值提升，释放市场活力。资本市场回稳向好的基础进一步夯实。

    2025年上半年，上证指数、深证成指、创业板指数、科创50指数、北证50指数分别上涨2.76%、0.48%、0.53%、1.46%、39.45%，恒生指数上涨20.00%，中债综合财富（总值）指数上涨1.05%。A股市场股票基金日均交易额16431.53亿元，同比增长65.73%，香港市场股票日均交易额2402亿港元，同比增长117.57%。根据Wind统计，境内股权融资规模（不含发行股票购买资产类增发）6738.53亿元，同比增长568.33%；信用债券发行总规模（不含国债、地方政府债、央行票据、同业存单和政策银行债）10.32万亿元，同比增长6.23%。根据彭博统计，香港市场IPO募资总额137.43亿美元，同比增长633.81%。

    公司以客户为中心，向个人、机构及企业客户提供多元、全方位的金融产品和服务并从事投资与交易，主要业务板块包含财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年是公司“十四五”规划收官之年，也是2024-2028五年战略全面推进的关键一年。上半年，公司积极应对外部经营环境的新变化，全面融入招商局集团“第三次创业”，全力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，全面落地新五年战略规划，实现营业收入105.20亿元、归母净利润51.86亿元，业绩整体稳中有进，其中公司财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务及其他业务分部收入分别为59.32亿元、4.03亿元、5.15亿元、25.59亿元及11.12亿元。

    1、财富管理和机构业务

    市场环境

    2025年上半年，A股股票基金单边交易额为192.25万亿元，同比增长65.73%。截至6月末，A股市场融资融券余额为1.85万亿元，较2024年末下降0.76%。其中融券余额123.04亿元，较2024年末增长17.88%。基金市场回暖，根据Wind和中国证券投资基金业协会统计，报告期内公募新发产品数目、私募新发产品数目分别同比增长9.11%、38.78%。

    经营举措

    (1)经纪与财富管理

    报告期内，公司坚定推进财富管理业务转型，围绕"以客户为中心"的核心战略，充分发挥证券研究专业优势，锚定客户资产增值目标，构建数字化驱动的线上线下一体化的财富管理业务新生态。在客户分层服务方面，公司聚焦打造“招证私享会”“走进上市公司”等特色品牌活动，持续优化产品配置方案和全周期陪伴服务，夯实财富管理客户以及高净值客户服务能力，上半年公司财富管理客户数、高净值客户数分别同比增长45.53%、23.99%。在打造金融产品能力方面，重点强化ETF、私募基金等产品的配置能力，稳固客户资产配置的基本盘；深入推进养老金融服务体系建设和跨境理财通业务发展，2025年上半年公司日均金融产品保有量实现同比增长。买方投顾业务方面，打造“益招向善·致远前行”公益金融服务品牌，聚焦ESG投资理念与普惠金融实践的深度融合。公司持续建设数智化投顾展业一体化服务平台，深度融合AI技术赋能，聚焦客群精细化经营与人机高效协同，全面提升财富顾问服务效能，截至报告期末，公司财富顾问人数达1414人。

    截至2025年6月末，公司正常交易客户数约2006.15万户，同比增长8.85%，托管客户资产4.56万亿元，较2024年末增长6.79%。“e招投”基金投顾保有规模47.19亿元，累计签约客户数8.76万户。根据易观千帆统计，2025年上半年招商证券APP月均活跃客户数位居证券行业第4，人均单日使用时长位居证券行业第1。

    期货经纪业务方面，招商期货持续深耕客群经营，积极拓展产业客户，稳步推进风险管理业务发展，不断提升服务实体经济能力。截至报告期末，招商期货日均客户权益280.46亿元。

    境外市场方面，招证国际聚焦提升环球交易、综合服务以及产品配置能力，积极把握港股及A股市场复苏机会，通过持续夯实IT系统与运营基础设施保障，全方位提升跨境金融服务。截至2025年6月末，招证国际托管客户资产规模达2469.23亿港元，较2024年末增长14.52%，报告期内港股股票交易量同比实现大幅增长。

    (2)资本中介业务

    公司的资本中介服务主要包括融资融券、转融通、股票质押式回购业务等。

    报告期内，公司紧密围绕市场变化与客户需求，

    统筹风险与收益的平衡，深入推进产品及服务创新，积极挖掘上市公司股东融资、私募基金客户融资等业务机会，多维度提高客户开发效率。截至2025年6月末，公司融资融券余额906.00亿元，维持担保比例为304.76%。股票质押式回购业务（含资管计划出资业务）待购回余额186.78亿元，整体履约保障比例为242.57%，其中，自有资金出资余额150.10亿元，整体履约保障比例为299.87%。

    截至2025年6月末，招证国际孖展业务规模为32.87亿港元，维持担保比例为304.39%。

    (3)机构客户综合服务

    公司致力于为公募基金、私募基金、银行及其理财子公司、信托公司、保险及资管等专业金融机构投资者提供研究、交易服务、托管外包、场外衍生品、大宗交易等全方位的一揽子综合金融服务。

    ①机构综合服务

    2025年上半年，公司继续深化推进机构客户业务转型变革，从战略、机制、团队、流程、系统等多维度深化资源整合，优化机构客户营销服务体系，加强机构客户综合服务能力建设。机构业务聚焦公募基金、保险资管客户，深化研究服务一体化协同机制，发力券商结算业务，巩固公募业务基本盘；持续优化私募客户分层服务体系，强化“总部统筹-分支落地-平台支撑”立体营销体系，依托“私募领航计划”品牌，加强全业务链协同，实现私募业务“稳存量，拓增量”良好开局。截至2025年6月末，公司私募客户交易资产规模较2024年末增长17.71%。企业客户服务方面，持续升级“招证企航”综合服务品牌以及“投资、融资、市值管理、股东服务、综合服务”五大服务内容，携手优秀基金管理人为企业服务。截至报告期末，公司企业客户数、企业客户资产规模、企业客户产品保有规模均实现同比增长。

    ②研究

    截至2025年6月末，公司的股票研究覆盖境内外上市公司2828家，研究覆盖沪深300指数成份股总市值的93%、创业板成分股总市值的96%、科创板成分股总市值的84%。

    报告期内，公司研究业务坚持“内外并重”，以三条收入曲线为抓手，有效推动业务发展。在市场竞争激烈的第一收入曲线领域，公司以研究服务一体化联动机制为基础，高效调度内部资源，稳步提升重点机构客户投研服务排名。2025年上半年，公司成功举办科技投资论坛、AI赋能投资论坛、银行保险资本市场论坛、总量论坛及全行业上市公司交流会等9场重量级投研活动，以特色化、专业化研究活动扩大研究品牌影响力；第二收入曲线践行“研究+”协同模式，发挥投研团队“探路导航”功能，精准有效赋能公司业务发展。第三收入曲线积极打造“招证智库”品牌，为政府机构、行业协会、国央企等提供智库研究，全方位提升品牌影响力。公司持续打造“AI研究所”，运用大模型技术持续提升研报审核质控水平，迭代智能研究管理平台，系统提升研究服务质量。

    ③托管外包

    2025年上半年，公司积极践行高质量发展战略，主动适应市场环境变化，持续巩固托管外包业务行业领先地位。在私募托管外包领域，优化跨部门协同机制，提升分支机构的专业服务能力与市场响应效率，通过多元化服务为机构客户提供全链条综合金融服务解决方案。在公募托管领域，积极覆盖头部公募基金，在宽基指数、行业主题等ETF基金产品发力，全力拓展ETF基金托管规模。在跨境业务上，积极打造“CMSPartner+”品牌、持续优化运营流程，进一步强化对机构客户的全球化服务能力。在金融科技领域，完成“机智·伯乐”基金分析平台建设，稳步推进托管基础业务系统升级改造，促进业务稳定高效运营。

    截至2025年6月末，公司托管外包产品数量3.56万只，规模3.52万亿元，其中境外基金行政管理外包业务规模139.11亿港元，较2024年末增长83.13%。根据中国证券投资基金业协会和Wind统计，截至2025年6月末，公司私募基金托管产品数量市场份额达21.52%，连续十二年保持行业第1。

    2025年下半年展望

    公司将积极应对市场竞争，坚定不移推进财富管理及机构业务转型升级。深化零售及机构客群的精细化运营，优化客服分层分类服务体系，升级产品服务体系与数智化赋能工具，进一步做大金融产品保有规模，增强资产配置专业能力，持续提升财富管理与投资顾问团队的综合服务能力；发挥资本中介业务综合化服务优势，平衡规模效益与风险管控；同时持续完善机构客户服务体系，通过精准分类施策与机构客户经理专业化队伍建设，战略性发展券结业务，全面提升机构业务综合竞争力。

    2、投资银行

    公司投资银行业务包括股权融资、债务融资、财务顾问等业务。

    市场环境

    2025年上半年，A股股权融资市场呈现结构性增长的趋势，IPO市场稳健复苏，国有银行资本补充工具密集发行促进再融资规模高速增长。根据Wind统计，A股市场股票发行数量123家，股权融资总规模（不含发行股票购买资产类增发，下同）为6738.53亿元，同比增长568.33%。其中，A股IPO发行数量48家，募集资金金额为380.02亿元，同比增长25.54%；再融资募集资金金额为6358.50亿元，同比增长801.21%。港股IPO市场显著回暖，根据彭博统计，香港市场IPO发行数量43家，IPO募资总额137.43亿美元，同比增长633.81%。

    境内债券市场延续扩容态势，信用债和利率债发行“双轮驱动”，在稳定市场预期、保障重点领域融资、支持经济结构转型等方面持续发挥积极作用。根据Wind统计，境内债券（不含央行票据、同业存单，下同）发行总规模达27.20万亿元，同比增长23.85%。其中，信用债券发行总规模10.32万亿元（不含国债、地方政府债、央行票据、同业存单和政策银行债，下同），同比增长6.23%。公司债发行总规模2.17万亿元，同比增长15.71%；金融债发行总规模5.90万亿元，同比增长19.22%；ABS发行总规模为9748.98亿元，同比增长27.14%。

    全球并购活动呈现升温态势，并购交易金额同比实现较大增长。根据彭博统计，2025年上半年，全球并购市场共发布2.78万笔交易，交易总金额为2.40万亿美元，同比增长23.71%。《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》推出以来，A股并购重组市场迎来崭新的发展机遇，根据Wind统计，中国并购市场（不含境外并购）公告的交易数量为3660个，交易金额为8508.53亿元，同比增长18.65%，完成的交易数量为1839个，交易金额5848.92亿元，同比增长76.62%。

    经营举措

    （1）股权融资

    报告期内，公司境内股权承销规模实现大幅增长。根据Wind统计，公司A股股权主承销金额为244.38亿元，同比增长371.50%，承销金额和家数分别排名行业第7、第8；其中，公司IPO承销金额和家数均排名行业第9；再融资承销家数和金额均排名行业第7。IPO和再融资承销家数排名均同比提升。公司积极服务绿色双碳、科技创新等行业企业，报告期内共助力4家相关行业企业完成A股IPO和股权再融资，承销金额为42.66亿元。

    公司积极推进优质IPO项目储备。截至2025年6月末，公司A股IPO在会审核项目数量14家（含已过会尚未发行项目），根据Wind和交易所数据统计，排名行业第6；2025年上半年公司向香港联交所提交的港股上市申请项目数量同比实现多倍级增长。公司持续服务成长型科创企业，积极推动“羚跃计划”入库企业实现业务转化。报告期末，公司“羚跃计划”累计入库企业数达593家。

    （2）债务融资

    报告期内，公司在巩固债券优势品种的基础上，继续深耕央企和地方优质国企信用债业务，债券承销业务保持良好发展态势。根据Wind统计，2025年上半年，公司境内主承销债券金额为2014.65亿元，同比增长17.51%。公司信用债承销金额、ABS承销金额分别排名行业第7、第5，其中交易商协会ABN、信贷ABS承销金额分别排名行业第1、第2。2021年至报告期末，公司担任财务顾问的首次发行基础设施公募REITs规模排名行业第3。公司积极践行绿色金融、科技金融发展理念，助力发行多单绿色债券和科技创新公司债券，承销金额为358.65亿元，同比增长140.10%；持续提升普惠金融服务水平，深入推进乡村振兴建设，助力发行多单“乡村振兴”“三农”主题债券项目以及普惠金融主题产品，承销金额为108.27亿元。

    （3）财务顾问

    报告期内，公司持续加强对并购业务的资源投入，积极构建并购重组数据库，拓宽买方和卖方的对接渠道，提升资源匹配效能。根据Wind统计，2025年上半年，公司完成凯赛生物36.67%股权权益变动项目和香港机场管理局收购珠海机场35%股权项目，交易金额合计179.08亿元，排名行业第7。

    2025年下半年展望

    公司将加速推进现代投行转型，围绕国家经济转型升级及战略导向，以客户为中心推动投行获客、服务、协同模式的全面变革和升级。公司将加大IPO优质项目的承揽孵化力度，把握项目申报的政策窗口期；再融资业务方面持续强化客户经营体系，深耕优质存量客户；并购重组业务方面把握政策机遇，聚焦风险可控项目，有序拓展优质标的；重点拓展央国企债券承销业务，巩固ABS等优势品种，加速科创债等创新品种业务布局；进一步深化境内外一体化协同，提升“A+H”双向服务能力。

    3、投资管理

    公司通过旗下招商证券资产管理有限公司、招商致远资本投资有限公司分别开展证券资产管理业务和公募基金管理业务、私募股权基金管理业务；参股博时基金和招商基金从事公募基金管理业务。

    市场环境

    2025年上半年，中国证监会颁布《推动公募基金高质量发展行动方案》，通过基金运营模式优化、投资者利益绑定、考核机制重塑、权益基金扩容等系列举措，推动行业迈入以投资者为本的高质量发展新阶段。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2025年6月末，全市场公募基金规模34.39万亿元，再创历史新高，证券公司及其资管子公司私募资管规模5.52万亿元，较2024年末增长1.01%。

    我国股权投资市场呈现结构性复苏态势。根据清科研究中心统计，2025年上半年，募资市场回暖。新募集基金2172支，募资金额7283.30亿元，分别同比增长12.13%、11.95%；投资活跃度稳定回升，投资案例数5612起，投资金额3389.24亿元，分别同比增长21.95%、1.56%；其中AI行业投资活跃度显著提升。退出方面，全市场共发生935笔退出案例，同比下降43.3%，其中通过IPO退出占比62.35%，通过并购交易退出占比14.12%。

    经营举措

    （1）证券公司资产管理

    报告期内，招商资管持续推动公私募业务协同发展，加速资管业务转型：一是强化投研能力建设，严格对标公募监管新规要求，优化投研机制，夯实主动管理核心能力；二是加速产品发行节奏，重点推进FOF产品创设能力，上半年FOF产品发行数量同比大幅增长，同步深化产品定制化能力，夯实机构业务基础；三是稳步推进公募基金产品的申报和发行进程，上半年申报4只公募基金产品，同时完成7只大集合产品公募化转型，进一步拓展了公募产品线布局。报告期末资产管理总规模2534.60亿元，其中公募基金产品11只，规模615.58亿元。2025年上半年，受益于公募基金业务收入贡献，招商资管净收入4.12亿元，同比增长9.87%。

    境外业务方面，招证国际资管通过构建多元化产品体系，深度契合粤港澳大湾区投资者跨境资产配置需求，有效提升跨境投资便利性。截至2025年6月末，招证国际资产管理总规模173.11亿港元，较2024年末增长62.91%。

    （2）私募股权基金管理

    报告期内，招商致远资本深化与上市公司、行业龙头客户合作机会，围绕“数智科技、生命科技、绿色科技”三大方向积极推动重点产业基金设立，持续提升专业投资能力，加速新质生产力培育，为服务实体经济高质量发展注入新动能。2025年上半年，招商致远资本新增基金管理规模41.00亿元。聚焦硬科技赛道，完成投资项目5个，投资金额3.72亿元。投后退出方面，项目退出金额达10.08亿元。

    （3）基金管理

    ①博时基金

    报告期内，博时基金在战略上坚持稳中求进、风险护航、科技引领、创新驱动，经营上不断加强投资、销售和财务的精细化过程管理，坚持政治性、人民性，积极做好“五篇大文章”。在普惠金融方面，积极响应费率改革，加强投资者教育和陪伴，自博时基金成立以来，已累计对基民分红逾2186.07亿元；在科技金融方面，服务新质生产力发展，截至2025年6月末，投向科技创新方向的产品规模超494亿元；在绿色金融方面，做优ESG产品业绩，加大绿色债券支持力度，ESG主题公募基金产品达13只；在养老金融方面，全力提升年金投资能力，优化年金投资方法体系；在数字金融方面，以数智化赋能高质量发展。

    截至报告期末，博时基金资产管理规模（含子公司管理规模）17105亿元，其中公募基金管理规模（剔除联接基金）10796亿元；非货币公募基金管理规模6206亿元，保持行业前列。

    ②招商基金

    报告期内，招商基金深入贯彻公募基金高质量发展要求，积极应对复杂多变外部形势，以能力建设为中心，牢牢把握客户体验和协同融合两个关键，总体延续了健康平稳的发展势头。投研能力建设方面，持续增强权益投资能力、深化投研互动，招商基金偏股型基金与社保组合当年业绩显著提升；产品布局方面，持续优化产品结构，率先申报并获批行业首批基于业绩基准的浮动费率产品以及首批中证AAA科创债ETF产品，并成功落地行业首只可使用人民币交易的ETF互挂产品、首批科创综指ETF等创新项目；客户经营方面，积极推进渠道和客群开拓，稳步推进投顾业务开展，充分把握养老金业务发展机遇，深耕客户陪伴和投资者教育，努力提升客户体验感和获得感；风险管理方面，持续推进全面风险管理，加大法规宣传与贯彻力度，进一步加强重点领域风险管控，提升内控合规管理水平，较好控制了业务风险，报告期内未发生重大合规风险事件。

    截至报告期末，招商基金资产管理规模15383亿元（含子公司管理规模），其中公募基金管理规模（剔除联接基金）8967亿元，非货币公募基金管理规模5229亿元，保持行业前列。

    2025年下半年展望

    招商资管将聚焦打造具有券商特色、公私募基金双轮驱动的稳健型券商资管机构，加大力度强化内部协同，做强公募业务；提升客需驱动的定制化配置型资产管理能力。招商致远资本将积极推进储备基金的募集和设立，深挖产业类客户资源；加强投资能力建设，持续推进由投后管理向投后赋能的转型，助力被投企业价值成长。参股公募基金公司将加快高质量发展转型，做好产品布局，提升资产管理和财富管理能力。

    4、投资及交易

    公司投资及交易业务主要包括权益投资、衍生金融工具的交易和做市、固定收益投资、大宗商品、外汇业务以及另类投资业务等。

    市场环境

    2025年上半年，我国内需在多项逆周期调节政策下平稳运行，外需方面，美国关税政策对出口造成扰动。虽然外需不确定性增加，但中国经济基本面整体保持韧性。报告期内，多项宏观政策协同发力，在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，经济金融运行平稳，质效提升，科技突破提振信心,国内资本市场风险偏好持续向好，主要指数呈现上涨趋势。上半年国内债券利率在历史低位区间震荡，中债综合财富指数年化涨幅2.12%，略低于过去十年均值，中资美元债投资级指数年化涨幅7.30%。

    经营举措

    权益方向性业务方面，公司积极完善、健全投研体系，以绝对收益为导向，均衡拓展多元化投资策略，积极响应互换便利政策，同时紧密关注宏观环境与国家政策，坚守产业发展的长期趋势并精选行业龙头。报告期内公司投资收益率跑赢沪深300等主要指数。

    权益类衍生品业务方面，公司大力发展衍生品做市、证券做市、场外衍生品等资本中介型交易业务，同时持续做大量化策略等中性投资业务。场内衍生品做市业务深化AI在做市领域的应用，加强基本面研究，持续提升价格发现和风险管理能力；截至2025年6月末，公司场内衍生品做市资格数增至115个，位居证券公司首位；公司各期权品种获上交所2024年度综合AA评级。证券做市业务持续拓展做市标的，基金做市项目数、科创板股票做市标的数分别达570个、39个，做市竞争力保持市场领先，获沪深交易所2024年度综合AA评级，同时在基金做市、科创板股票做市领域获多项荣誉。场外衍生品业务始终遵循“合规先行、风险中性”的经营理念，报告期内严格按照监管政策指引运作，围绕客需驱动持续提升交易服务能力，不断完善场外衍生品基础设施、充分发挥内部协同优势，业务保持稳健发展，机构客户服务能力进一步提升。

    固定收益投资方面，公司以扎实的宏观市场研究为基石，夯实投资能力，丰富境内外投资交易策略，推动以公募REITs为核心的各类创新产品投资，持续挖掘新的利润增长点。量化系统加速迭代，有效促进策略开发、执行、管理等方面的质效提升。做市业务保持行业领先地位，积极开拓做市交易创新模式，进一步拓展做市业务范围，有效提升业务创收能力。作为科技创新债首批试点券商，发行科创债30亿元，是沪深交易所首批科创债发行规模最大的证券公司；全力推动债券市场“科技板”的投融资工作，2025年上半年在中国银行间市场本币交易平台上架“招商证券制造业企业科创债篮子”，认购全国首单数据资产ABS，为市场发展注入新动能。

    外汇业务持续深耕在岸及全球外汇市场，多元化自营交易策略；加速推进外汇客需业务，有效管理公司汇率风险。

    另类投资业务方面，招证投资持续贯彻精选优选投资项目、聚焦重点赛道，报告期内新增投资金额1.10亿元；同时招证投资精细化管理存量项目，积极探索多元化退出渠道，项目退出金额1.79亿元。

    2025年下半年展望

    公司将持续提升对外部环境变化及市场波动应对能力，合理把握投资节奏，灵活调整投资规模，有效提升投资收益和稳定性。权益方向性投资业务坚持多策略共同发力，持续优化投资布局，积极把握结构性风格机会，在追求收益的同时严控风险。权益衍生品业务方面，持续创新与优化业务模式，深化AI在衍生品做市领域的应用；证券做市业务将持续提升机构客户服务能力；场外衍生品业务围绕客需驱动，构建综合性衍生金融服务平台，推动业务稳健开展。固定收益投资业务将强化前瞻性宏观市场研判，把握波段交易和套利机会，拓宽创新品种投资范围，布局跨境投资机会，多渠道拓宽收入来源。招证投资将继续多渠道开发优质项目，加强与招商局集团和产业基金的互动合作，持续优化投资策略，适度加快投资节奏；加强退出路径创新与开发，力争获得较好的投资收益。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司是国务院国资委体系内规模最大的证券公司，经过30余年的发展，建立起显著的核心竞争优势。

    （1）强大的“招商”品牌与股东背景

    公司隶属于招商局集团,充分受益“招商”品牌影响力和集团内部实业与金融资源，在招商局集团大力支持下，公司不断发展壮大，实现了A+H股上市，并始终保持市场化的经营机制和完善的公司治理结构，为公司行稳致远提供了坚实保障。

    （2）高效的一站式综合金融服务体系

    公司围绕国家所需、行业大势和客户需求，持续推动业务转型发展与前瞻布局。公司构建了现代投行业务模式，不断夯实财富管理和机构业务特色竞争力，积极做优固定收益、股权投资、衍生品交易、资产管理等业务，打造跨市场、跨业务、多品种的多元业务体系，为客户提供一站式高质量的综合金融服务与产品。

    （3）深厚的客户基础与广泛布局的渠道

    网络公司始终以客户为中心，依托高效专业的服务以及广泛布局的网点，积累了深厚的客户基础。截至2025年6月末，公司在境内设有265家证券营业部、14家分公司，在中国香港、韩国等地设有经营机构，服务网络覆盖全球主要资本市场。公司把握线上化发展趋势，创新线上客户服务模式，推动客户规模持续增长，为公司长期向好发展打牢基础。

    （4）不断增强的金融科技能力

    公司高度重视金融科技，积极建设“AI证券公司”，信息系统投入规模位居行业前列。公司在“组织、流程、IT”等方面进行了顶层设计和一体化重构，全面推进数智化转型，持续增强数智思维和数智文化，加快大模型技术应用落地，推动数智技术在业务发展、产品创新、客户服务、运营管理等方面的赋能效果，实现从支撑业务向引领业务发展。

    （5）有效稳健的风险管理文化

    公司始终牢固树立底线思维，通过持续完善全面风险管理体系建设，不断增强对重大风险的预判、应对和处置能力，持续有效地防范化解重大金融风险，保障风险总量可控、结构均衡，风控指标持续达标。

    公司持续塑造稳健合规的经营文化，建立健全全面覆盖公司总部及子公司、分支机构的内控管理体系，筑牢事前、事中、事后“三道防线”，保障公司长期平稳健康发展。

    四、“提质增效重回报”行动方案贯彻落实情况

    公司深入贯彻党中央对金融工作的决策部署，认真落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》及上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报专项行动”的倡议》，于2024年8月20日发布了“提质增效重回报”行动方案。公司积极开展相关工作，2025年半年度行动方案实施进展及评估情况如下：

    （一）聚焦做强主业，质量效益持续提升

    2025年是公司“十四五”规划的收官之年，也是公司2024-2028五年战略全面推进的关键一年。报告期内，公司积极应对外部经营环境的新变化，全面落地新五年战略规划，业绩稳中有进、进中有质。上半年，公司实现营业收入105.20亿元、归母净利润51.86亿元，同比分别增长9.64%、9.23%，各项核心业务稳健发展，成本管控优势继续保持。同时，公司深入打造协同核心竞争力，优化协同组织、机制、系统、文化，协同能力持续提升；持续完善全面风险管理体系，加强对风险的前瞻性研究与判断，优化各类风险管理措施，整体风险可测、可控、可承受。

    （二）优化股东回报，投资者回报水平不断提高

    公司高度重视对投资者的合理投资回报，自2009年上市以来，累计现金分红366.34亿元，回购股份6.64亿元，合计现金分红比率近38%。

    公司2024年度股东大会审议通过了2024年度利润分配方案，分红金额32.79亿元，加上2024年中期分红8.78亿元，2024年度公司合计现金分红41.57亿元（含税），现金分红比例40%。2025年8月，公司董事会根据股东大会的授权，审议通过了中期分红方案，每10股分红1.19元（含税）。后续公司将继续在符合相关法律法规及《公司章程》的前提下，统筹长期发展、经营业绩与股东回报等多方面因素，兼顾考虑股东的即期利益和长远利益，根据实际经营情况，采取合理方式与投资者共享公司发展成果。

    （三）做好“五篇大文章”，服务新质生产力能力进一步加强

    公司以服务新质生产力发展为主线，以科技金融为引领，全面提升绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融服务能力。科技金融方面，公司以“三投”联动为依托，聚焦数智科技、绿色科技、生命科技三大赛道，持续打造科技投行品牌，加快打造科技投资专业能力，助推“科技-产业-金融”良性循环。报告期内，公司承销科技类企业股票42.66亿元、债券243.32亿元，投资科技类非上市公司股权3.90亿元。

    绿色金融方面，公司将绿色金融服务嵌入传统产业转型场景，推动储能技术、固态电池、虚拟电厂、智能电网等绿色金融投资，为经济社会绿色转型持续注入动力，报告期内完成绿色债券总融资金额911.64亿元，承销金额122.95亿元；完成绿色低碳领域投资项目2个，投资金额2.60亿元。普惠金融方面，公司持续推进机制创新、产品优化、服务下沉，丰富普惠金融产品和服务供给，报告期末“羚跃计划”入库中小科创企业593家，已完成投资超60家，累计投资26.23亿元。养老金融方面，公司构建“产品+服务+投教”的养老金融服务体系，报告期内财富管理业务上线个人养老金指数基金产品，基金投顾业务上线养老公益组合“安享货币+”“安享债基”。数字金融方面，公司加快建设“AI证券公司”，AI技术应用在核心业务及管理领域的新场景、新功能不断落地上线，“AI+金融”走向深度融合；新一代交易系统成功全面上线，实现全营业部、全业务、全客户在新系统的运行，建成业内首家基于云原生架构的分布式核心交易系统，为公司高质量发展奠定了数字根基。

    （四）加强投资者沟通，价值管理持续深化

    公司严格按照相关法律法规和监管要求履行信息披露义务，坚持真实、准确、完整、及时、公平地披露信息，确保投资者及时准确了解公司经营成果、财务状况、发展战略、重大事项等重要信息。坚持以投资者需求为导向，及时规范向资本市场传递投资者关注度较高的信息，做到简明清晰、通俗易懂，有效增强信息披露的针对性和有效性。持续加强以企业价值为核心的市值管理，推动公司投资价值合理反映公司质量。

    报告期内，公司积极参与招商局集团上市公司集体业绩说明会并召开分析师电话会议、网上业绩说明会，以小视频、微信版图文简报等可视化形式解读公司业绩。此外，通过出席卖方机构投资策略会或投资论坛、接待分析师调研、回复上证e互动投资者提问、认真接听投资者来电等，持续加强与投资者的交流，落实和完善投资者保护机制。报告期末公司A+H总市值排名上市券商第6。

    （五）坚持规范运作，治理效能不断提升

    公司持续完善治理结构和内部治理制度体系，形成权责明确、运作规范的运营决策机制并严格落实。

    报告期内，公司召开2次股东大会，均以现场结合网络投票方式召开，设置股东问答交流环节，对涉及中小股东切身利益的事项均披露中小投资者的表决情况，增强投资者的参与度和认同感。公司召开7次董事会，审议37项议案，听取9项汇报；召开董事会专门委员会12次会议，审议33项议案，听取1项汇报；召开1次独立董事专门会议，审议1项议案；召开4次监事会会议，审议10项议案。与此同时，根据中国证监会发布的关于新《公司法》配套制度规则实施相关过渡期安排，积极推进撤销监事会及《公司章程》等公司治理制度的全面梳理和修改工作。

    （六）强化董监高责任，提质增效内生动力进一步激发

    公司高度重视董监高在公司治理与价值创造中的核心作用，持续强化董监高的责任意识与履职效能，通过制度建设、监督约束与激励引导相结合的方式，推动董监高切实发挥示范引领作用，成为提升经营质量、增强回报能力的关键力量。首先，健全责任落实机制，将提质增效目标纳入高管绩效考核体系，强化目标导向与结果问责。其次，加强履职监督，董事会薪酬与考核委员会对高管人员进行履职评估，重点关注高管在创造效益、合规风控、分红政策执行等方面的履职表现。再次，强化教育培训与合规意识，积极组织董监高参加公司治理、资本市场监管政策、信息披露等专题培训，提升董监高专业素养和合规意识，防范决策失误与道德风险。此外，完善激励机制，坚持贯彻稳健经营理念、确保合规底线要求、促进形成正向激励、提升长期价值等原则，建立健全稳健薪酬制度，引导高管关注公司长期价值而非短期业绩波动。通过以上举措，公司董监高的责任担当意识显著增强，决策科学性、执行有效性及回报投资者的主动性明显提升，为“提质增效重回报”行动方案的落地见效提供了坚实保障。

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