华西股份（000936）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华西股份（000936）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务情况

    公司主要从事涤纶化纤的研发、生产和销售，石化仓储物流服务。

    1、涤纶化纤业务

    公司化纤产品主要为涤纶短纤维，主要包括水刺专用涤纶短纤维、半消光涤纶短纤维、涡流纺专用涤纶短纤维、有光涤纶短纤维、荧光增白涤纶短纤维等。水刺专用涤纶短纤维主要应用于水刺、针刺等设备，最终产品被广泛应用到卫材、医疗和擦拭，汽车、过滤、皮革和工程基建等领域。半消光涤纶短纤维、涡流纺专用涤纶短纤维、有光涤纶短纤维、荧光增白涤纶短纤维等主要用于纺织行业，单独纺纱或与棉、粘胶纤维、麻、毛、维纶等混纺，所得纱线用于服饰纺织、家装面料等。

    （1）采购模式

    公司涤纶化纤业务所需大宗原材料主要为精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）。PTA供应商的选择范围相对较小，供应商相对稳定。公司对原材料的采购通常是和生产厂家直接协商，选择有竞争力的供应商建立长期稳定的合作关系。PTA主要以合同货和现货相结合的方式采购，MEG主要以现货方式采购。

    （2）生产模式

    化纤厂生产车间主要有8个，其中聚酯车间3个，纺丝车间5个。目前已形成年产各类涤纶短纤维50万吨的生产能力，生产设备工艺全套引进德国吉玛公司、德国纽玛格公司、日本东洋纺的生产装置及工艺流程。聚酯生产中心采用DCS集散型控制系统，实现了自动化生产。短丝生产中心采用了PCS集散型电脑控制，可生产各种规格纺织类、非织造类涤纶短纤维。

    涤纶短纤维的生产流程如下：备料（PTA+MEG）→打浆→酯化→缩聚→熔体输送→熔体过滤器→纺丝→卷绕→横动→集束→牵伸→叠丝→蒸汽预热箱→卷曲→定型→切断机→检验（自检）→打包→成品检验→成品入库。

    （3）销售模式

    化纤厂的销售市场主要分为两大类，一类是针对传统纺织行业的客户市场，一类是针对非织造行业的客户市场。化纤厂的销售政策主要以市场为导向，同时兼顾出口政策的调整及汇率变化，适时调整销售策略，追求可持续效益。在两大类市场的基础上，结合现有市场客户群及潜在客户群进行市场细分，针对不同类别的客户采取不同的营销策略。化纤厂现有13条涤纶短纤维生产线，可以根据客户需求生产各类差异化产品。

    化纤厂的销售模式主要分为现货销售和长期合作销售。现货销售是一单一结，长期合作销售是和稳定的客户以月初报价、按月均价结算销售。化纤厂以直销为主，直销客户占比80%-90%。

    化纤厂销售部主要分为内销、外贸和后台三个业务团队。内销负责国内市场的销售，外贸负责国外市场的开拓和销售，后台负责产品订单接收和内勤管理。化纤厂注重销售人员的培养，销售队伍稳定。销售部每年会统计客户满意度并综合分析，提出相应的改进措施，以持续提高客户满意度。

    涤纶短纤为郑州商品交易所挂牌上市品种，公司通过合理利用期货金融工具，对企业库存进行保值操作，灵活调节产品库存、盘活资金，对预防市场突发情况，稳定企业经营发挥了积极作用。

    公司同时兼顾国内、国外市场，根据市场变化和消费导向适时调整销售策略，注重打造企业品牌，已连续多年获得“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”。

    2、石化仓储业务

    公司的石化仓储业务主要由全资子公司华西码头开展。华西码头位于苏、锡、常化工企业中心区，紧邻长江、连接京杭大运河，顺长江而上可直达长江中上游主要城市，地理位置优越，是长三角石化物流基地的重要国际港口口岸。华西码头仓储总容量达30万立方米，可接卸苯类、醇类、酸类等五十多种化工品。

    公司石化物流仓储业务主要为客户提供液态化工品的码头装卸、仓储、驳运中转、管道运输等服务。客户将其采购的化工品存储在公司的储罐中，公司为其提供仓储物流服务并收取服务费。

    （1）码头情况及罐区情况

    ①码头情况

    华西码头自有一座5万吨级液体化工品专用码头。码头配有2个2万吨级外轮泊位（兼靠5万吨级），外档可停靠1条5万吨级外轮，或者同时停靠2个2万吨级外轮作业，另外拥有2个3,000吨级内轮泊位和2个500吨级内轮泊位。

    ②罐区情况

    华西码头现有8个储罐区，共有储罐89个，其中保税区储罐有7个。报告期内，公司储罐数量和罐容未发生改变。目前储罐存储品种约30个，主要包括对二甲苯、苯乙烯、正丁醇、丙酮、苯酚等。

    （2）业务流程

    华西码头仓储业务分为装卸、仓储两部分，装卸业务指利用自有码头，为客户提供货物的装卸服务，收取装卸费；仓储业务指货物通过连接码头的专用管道输送至储罐，为客户提供货物仓储服务，收取仓储费。为使客户顺利办理通关手续，公司可为客户提供代办手续，同时收取一定的代理费。

    （3）定价模式和结算方式

    华西码头的定价模式：①向客户收取首期保底基本费用，该基本收费按照储存30天的标准计价；超过30天后的时间按日标准收取仓储费。②长期客户以年度为单位签订长期合同，每月收取固定仓储费用。华西码头根据对市场的敏锐把握，基于自身的行业优势地位，采取了对公司较为有利的定价模式。

    华西码头按月计算应收客户仓储服务费，客户最迟必须在提货前支付完毕所有的费用。华西码头回款情况良好，账期较短，盈利质量较高，确保了公司的稳健经营。

    （4）营销模式

    建立多渠道的市场信息网络，全面了解重点区域市场和客户情况、竞争对手的信息，采取多种手段推介公司信息，提高公司知名度和影响力。

    完善客户信息管理制度和售后服务，华西码头精耕市场，对客户群和市场进行了深入地细分。根据客户性质划分为不同销售类型，有的放矢地开发新客户。重视对老客户的维护工作，根据客户不同的需求，采取不同的销售策略和服务项目，以最大限度地满足客户需求。

    （二）所属行业的发展情况

    根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司的行业分类为化学纤维制造业。

    2025年上半年，受全球关税政策调整及地缘政治局势紧张影响，化纤产业链上的企业采取了主动性减产策略。后期关税政策缓解背景下，终端消费市场出现需求反弹，短纤产品需求增长。涤纶短纤维市场价格呈现先跌后涨走势，2025年1-6月现货加工费为1,058元/吨，同比上升29.66%，市场需求呈现“外销热于内销”的特征。（以上数据来源于隆众资讯）

    2025年下半年，从宏观层面来看，国内货币政策趋向宽松，全球多个发达经济体货币政策也或将放缓紧缩步伐，将在一定程度上降低企业的融资成本。随着全球经济的复苏以及国内经济的持续增长，未来几年服装、家纺、汽车内饰等下游行业对涤纶短纤维的需求有望迎来新一轮的增长，预计主要存在以下几个方面的支撑：1、我国作为全球最大的涤纶短纤维出口国，东南亚、中东、欧洲等国家和地区对我国涤纶短纤维的需求量仍有望维持在相对偏高水平；2、结合当前经济形势或政策信号，2025年下半年国内货币政策将延续“适度宽松”的基调，下游纱厂及终端企业的资金周转及流动性有望得到一定保障；3、消费与民生保障政策或延续，通过消费券、以旧换新补贴等财政货币协同政策，将继续推动家居、新能源汽车等大宗消费回升。

    （三）报告期主要经营情况

    2025年半年度公司共实现营业收入163,682.78万元，较上年同期增加了5.28%；实现营业利润18,143.69万元，较上年同期增加了110.96%；实现归属于母公司股东的净利润16,601.14万元，较上年同期增加了109.15%；经营活动产生的现金流量净额为11,708.20万元，较上年同期增加了657.91%；每股收益0.19元，较上年同期增加了111.11%；实现加权平均净资产收益率3.15%，较上年同期增加了1.61个百分点。

    报告期内，公司第九届董事会第九次会议审议通过了《关于转让参股公司股份的议案》，公司控制主体上海启澜拟将其持有的索尔思光电556.03万股股份以及通过DiamondHill,L.P.持有的5,993.62万股股份转让给超毅集团（香港）有限公司，合计转让6,549.65万股索尔思光电股份，转让总价款为20,026.86万美元。本次转让完成后，上海启澜不再持有索尔思光电股份。2025年8月6日，公司2025年第一次临时股东会审议通过上述议案。截至目前，上述索尔思光电股份转让事项尚在进展过程中。

    具体业务板块的经营情况如下：

    1、涤纶化纤业务

    报告期内，面对复杂多变的行业形势，公司通过加强产销协同、优化产品结构、强化技术改造及风险管理，有效化解各类经营风险，经营韧性和盈利能力持续增强。

    （1）生产运营方面

    通过完善蒸汽闪蒸系统、结合电网峰谷电价调整储能系统运行策略、淘汰老旧空压机，采用新型节能设备等方式，有效降低了能源消耗及设备维护成本。持续推动绿色降本增效，通过优化袋包使用方法等，有效降低了人工成本，并减少了原料抛洒及环境污染问题，提升了整体运营效益。

    （2）产品销售方面

    持续推进产品差异化布局，进一步优化主要品种结构，特别是在涡流纺领域，抓住行业前沿趋势，涡流纺产品销量及占比均实现提升，客户依存度持续增强。同时依托水刺专用涤纶及有光涤纶多年积淀的品牌势能，稳占核心市场，并以超细、荧光增白等品种进一步夯实细分赛道领先优势。尽管受地缘政治冲突、全球供应链波动及美国关税政策反复带来的不确定性影响，公司上半年短纤销售收入仍较去年同期提升了30.19%，且盈利能力增强。

    （3）产品创新方面

    加快技术改造，提升涡流纺专用涤纶短纤维产能，与村田、竹本及下游纺纱企业开展合作，开发户外运动服饰专用涤纶短纤维新品种，同时丰富水刺产品规格，拓展应用领域，提升市场竞争力。

    2025年1-6月，涤纶短纤维产品实现销售收入155,440.29万元，较上年同期增加了30.19%，实现毛利7,542.91万元，较上年同期增加了617.12%，涤纶短纤维毛利率为4.85%，较上年同期增加了3.97个百分点。

    2、石化仓储业务

    报告期内，受关税贸易战等的影响，液化品仓储行业供大于求，出租率和仓储价格下降趋势明显。面对复杂多变的市场环境，华西码头通过拓展供应链延伸服务，加大市场开拓力度，强化内部管理等确保了公司的平稳发展。主要开展工作如下：

    （1）流程优化与设备升级

    通过不断引入智能化装卸系统，进一步优化了作业流程，船舶平均周转效率得到进一步提升。升级改造安全保障设施，进一步消除安全隐患，为业务开展提供了坚实的安全保障。安全是石化仓储业务的重中之重，完善的安全设施有助于提升客户的信任度和满意度。

    （2）团队专业化建设

    通过开展内部安全知识竞赛、职工技能比武、外出参加技能大赛、全员岗位技能认证等一系列活动，不断提升员工专业素养。目前，装卸管理人员持证率达80%，报告期内操作实现“零事故”，团队专业能力和安全管理水平不断提升。

    （3）深耕核心客户、大客户

    通过开展“臻品服务”等系列活动，坚持稳定核心客户、大客户的经营思路，进一步巩固了与核心客户、大客户的战略合作。目前，华西码头与客户签订的仓储协议中长期协议占比达35%，长期协议的签订为码头带来了稳定的业务量和收入，降低了市场波动对业务的影响。

    2025年1-6月，华西码头实现营业收入9,584.52万元，同比减少了23.67%；实现净利润2,956.44万元，同比减少了39.62%。

    二、核心竞争力分析

    公司的核心竞争力主要体现在：

    1、品牌优势

    经过多年的经营发展，“华西村”品牌已树立了诚信品牌形象，这种品牌优势使得公司在涤纶短纤维市场拥有了一大批长期客户，保证了市场的稳定性，同时在产品价格上也形成了一定的优势。

    2、技术优势

    公司拥有稳定专业的研发团队，拥有省级企业技术中心，博士后创新实践基地，拥有多项自主知识产权。近年来与高校和科研院所开展产学研合作更加密切，并重视与下游企业特别是与品牌企业的联合开发，协同创新能力不断增强。截至报告期末，公司已拥有专利82项，其中发明专利14项，实用新型专利68项。

    3、产品优势

    公司利用自身的设备优势和人才优势，成功地开发了市场高端的差别化产品，提高了产品的附加值。这些差别化产品在市场上具有很高的竞争力，使得公司在差别化纤维领域处于领先地位，并在一些差别化产品上拥有了定价权，提高了企业的效益。

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