江苏雷利（300660）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期江苏雷利（300660）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司从事的主营业务

    公司主要从事家用电器、新能源汽车微特电机、医疗仪器用智能化组件、工控电机及组件及相关零部件的研发、生产与销售。公司产品包括空调电机及组件、洗衣机电机及组件、冰箱电机及组件、洗碗机循环泵、跑步机电机、医疗仪器用丝杆电机、音圈电机、新能源汽车用激光雷达电机、电动空调压缩机电机组件及铝压铸件、汽车精密冲压件及配套零部件、高效工业水泵等。公司是微特电机产品及智能化组件制造行业的领先企业。

    （二）公司的主要产品

    公司主要产品包括家用电器电机及组件、汽车电机及零部件、医疗及运动健康电机及组件及工控电机及组件等四大类产品。

    其中，家用电器电机及组件主要为空调电机及组件产品，广泛应用于进风口导风板的开闭及出风口扫风叶片的摆动；洗衣机电机及组件产品主要应用于波轮洗衣机、滚筒洗衣机和搅拌式洗衣机；冰箱电机及组件产品主要应用于对开双门壁柜式电冰箱及多门冰箱的冰水制造系统；小家电电机及组件主要应用于吸尘器、厨房电器等。汽车电机及零部件产品主要为新能源汽车用激光雷达电机、抬头显示电机、电动空调压缩机电机组件及铝压铸件、电子水泵、精密冲压件等。医疗及运动健康电机及组件，主要应用于医疗仪器（化验仪器、呼吸机等）、跑步机驱动等。工控电机及组件产品主要为丝杆电机、无刷电机及组件、高效工业水泵，主要运用于工业设备的阀门电机及自动化设备等。

    （三）公司的主要经营模式

    公司主要经营模式为直接向家用电器生产企业、新能源汽车配套零部件企业、医疗仪器生产企业、工业设备生产企业进行配套供应，即公司经营自有品牌，根据生产商的要求进行产品设计、试验、定型，再经过一系列测试后向生产商批量供货。

    1、采购模式

    公司根据自身的经营战略需求制定采购战略规划，开发、考核供应商，进行采购物料分类、价格核算、材料成本控制、商务谈判、合同签订、采购流程优化等。采购部门负责采购计划制定、订单下达、物料跟踪等。公司制定年度预测、每月采购需求计划，通过ERP系统和SRM平台进行从订单申请、订单下达、入库、发票核销及付款的整个采购环节的管控，为公司采购决策提供依据。

    公司采购物料的付款期限一般为收到发票后30-90天，支付方式主要为银行承兑汇票和电汇方式。公司现有产品所用原材料及配件主要来自国内供应商，并已建立良好的配套产品供应体系，物料供应数量充足，质量满足要求。

    2、生产模式

    公司的生产模式主要为以销定产，生产部根据公司销售部门提供的订单和库存情况，下达生产任务；采购部根据生产任务通知制定相关材料的采购和供应计划；品保部负责原材料的进厂检验和生产过程的质量控制；各生产车间根据生产任务进行生产安排，合理组织产品的生产。公司将部分生产工序简单的产品交给外协厂商加工生产。

    由于部分家电产品（例如空调）的生产存在较为明显的季节性特征，为了满足客户生产旺季时的供货需求，公司会根据客户未来产品需求的预测在淡季时进行备货生产。

    3、销售模式

    公司主要客户包括国内外知名的家电、新能源汽车、工控、医疗器械生产商，其中国内客户主要为格力、美的、迈瑞医疗、海立新能源、图达通等知名企业，2025年半年度营业收入占比53.11%；国外客户主要包括伊莱克斯、惠而浦、LG、松下、GE、富士通、戴森、滨特尔、西门子医疗等知名企业，2025年半年度营业收入占比46.89%。公司设有市场部和营销部，主要采用直接销售模式。其中市场部负责分析市场发展方向和产品定位，进行品牌市场推广和新客户开发；营销部负责客户维护、产品需求分析及订单跟踪。公司与主要客户在长期合作的基础上签署框架性协议，再以订单形式确定具体产品种类、价格、交付等条款。公司注重与客户进行长期深度合作，积极参与、承担客户的新品研发任务，做到与客户新品开发项目同步，提高合作粘性。考虑到市场开发尤其是境外市场开发的成本和效率因素，公司有部分产品通过经销模式进行销售，利用经销商的渠道有利于进一步拓宽国内外市场。

    （四）公司的主要业绩驱动因素

    公司主要从事家用电器、新能源汽车微特电机、医疗仪器用智能化组件及相关零部件、工控电机及组件的研发、生产与销售，报告期公司主营业务未发生重大变化。公司作为世界范围内微电机领域的龙头企业，是国内规模最大的微电机模块化解决方案提供商，拥有具备国际竞争力的研发基地、先进的自动化生产线及多个海外制造基地。报告期内，公司实现营业收入19.58亿元，较去年同期增长20.71%；归属于上市公司普通股股东的净利润1.86亿元，较上年同期增长8.45%。报告期内公司加速新能源汽车用激光雷达电机、电动空调压缩机电机组件及铝压铸件等产品量产，使得汽车零部件收入同比增长63.72%，达到了3.79亿元，其中车用激光雷达电机及组件实现收入4,465万元，同比增长35%，电动空调压缩机电机实现收入6,842万元，同比增长102%；加快高端工控电机及组件研发、量产和市场推广，使得工控电机及组件实现销售收入2.54亿元，较去年同期增长34.49%。

    二、核心竞争力分析

    1、技术研发优势

    公司作为高新技术企业，定位为电机驱动系统解决方案专家，凭借自身电机研发领域多年的技术积累及长期持续完善的质量体系，研发水平始终保持行业领先地位。新产品研发方面，公司重点打造产品的技术优势，构建新产品的技术壁垒，量产的新产品均为组件化及机电软一体化产品，报告期内公司已经量产了空调用无刷电机、冰箱用制冰机、新能源汽车用激光雷达电机及组件、电动空调压缩机电机及组件、高端精密压铸件、四足机器人用关节电机及高效工业电机等，其中激光雷达电机产品已获得禾赛、比亚迪、速腾聚创等客户定点；正在开发激光雷达光电模组产品，推动实现光机电一体化的技术跃迁。另外具身智能领域的6mm空心杯电机、精密齿轮箱、T型丝杆、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、无框力矩电机、数字振镜电机等都处于样机测试及客户送样阶段，报告期内控股子公司中科灵犀还首发了连杆式和绳驱式两款灵巧手组件。公司已对产品制造和生产技术进行一系列的智能化升级。公司目前拥有一个省级智能工厂和两个省级智能车间，截至报告期末已有78条自动化产线，自动化生产运营能力持续稳步提升，后续将为高端制造和模块化产品提供坚实的技术支持和快速标准交付保证。

    公司亦设有“两站三中心”研发平台体系，涵盖“1国9省1市”11个平台：包括国家博士后科研工作站、江苏省研究生工作站、江苏省微电机智能制造工程研究中心、江苏省微电机制造高效自动化装备工程技术研究中心、江苏省企业技术中心等；在企业的发展过程中打造了一支经验丰富的专业技术研发团队，并且坚持自主研发与产学研相结合的方式，与专业研究机构和客户建立起长期的合作研发关系。截至报告期末，公司拥有有效授权专利1,490项，其中发明专利172项、实用新型专利1,190项、外观专利128项。

    公司近年来依靠自身的技术力量，积极进行试验检测设施的投入和试验流程的建设，现已通过了欧洲VDE-TDAP和美国UL-WTDP两类产品安全认证。随着公司在微特电机行业地位的不断提升，公司在行业标准的制定过程中也发挥着日益重要的作用，主导了国家标准《减速永磁式步进电动机通用规范》的起草，并于2021年5月21日发布并正式实施，标准编号：GB/T40131-2021，此标准填补了“减速永磁式步进电动机”国家标准的空白。

    2、客户资源优势

    家用电器微特电机、医疗仪器电机及新能源汽车电机等下游客户对电机及组件产品的质量、品牌和生产能力有着高标准的要求，同时微特电机制造企业也需要参与到客户的产品研发过程，且微特电机制造企业与下游企业建立长期稳定的合作关系通常需要经历较长的合作周期，因此优质客户资源需要长期的积累，一般率先进入的企业会拥有明显的先发优势。

    经过行业内多年的积累，公司已成为全球知名的微特电机研发制造企业，并在微特电机领域树立了行业领先地位，公司产品在家用电器、新能源汽车、医疗、工业控制等领域得到了广泛应用。公司拥有稳定的优质客户群，多年来得到了格力、美的、海尔、伊莱克斯、惠而浦、LG、三星、松下、富士通、戴森、GE等国内外知名的家用电器生产商的认可；医疗仪器市场中，依托丝杆电机、音圈电机及控制技术相结合的产品进入了著名医疗仪器制造商迈瑞医疗、爱德士、西门子医疗等客户群，呼吸机用音圈电机产品实现了国产替代。在新能源汽车电机及零部件领域，公司瞄准汽车零部件电子化和轻量化发展趋势，在与海立新能源、图达通、奥特佳、苏州中成、艾尔希、凯斯库等优质客户合作的基础上，增加建立了与比亚迪、延锋、继峰、速腾等优秀汽车零部件公司的合作关系；工业控制领域，公司凭借高效无刷空心杯电机、精密传动及高效关节电机等技术，成为智元机器人优秀供应商，并与四足机器人厂商南京蔚蓝科技建立了战略合作关系。

    公司致力于为客户提供多品类零部件、组件及解决方案，不局限于以往单一产品零部件供应商地位，一方面有助于公司与全球领先的家电制造企业建立稳固的合作关系，另一方面也为公司在医疗、新能源、工业控制等领域的业务开展奠定了稳定的基础，并有效促进了公司在产品开发、质量管理、服务水平等方面的进一步提升。

    3、成本控制优势

    公司是目前全球专业从事微特电机及组件制造的重要企业。除生产规模优势外，公司建立了成本管理体系和成本预算体系，通过严格的预算管理系统，从上至下控制各个部门和产品项目的成本费用。

    公司财务部对原材料和配件成本的变化进行实时监测和测算，在保证产品品质的基础上，促使各生产部门尽可能地降低生产成本。同时，针对原材料价格上涨和汇率变动所带来的成本影响，公司也积极应对，采用套期保值等方式来减少价格及汇率变动对成本的影响。另外，公司通过不断加大自动化产线的投资，优化和改善产品生产工艺和技术，有效保证了企业的利润空间。

    公司并购标的也延伸到了相关产业链的上游供应商，与行业中技术创新、工艺革新有竞争力的供应商形成粘性，从零部件设计、工艺上进一步提升整体产品竞争力。

    4、管理优势

    公司人员方面长期稳定性强，管理层年轻化。公司管理团队及核心骨干平均年龄层为35-50岁，并且多数管理层在公司工作年限长，15-20年公司工龄的中高层占半数以上。公司坚持制度创新，积极推行现代化管理，逐步建立健全了一整套科学合理的管理模式和管理制度。在生产、物流和财务管理方面，公司应用ERP软件，将信息技术导入生产制造和供应链管理过程，通过合理计划与有效控制，对市场管理、生产管理和财务管理有效整合，优化企业资源整体配置，提升了企业管理水平；在行政办公方面，公司建立办公自动化网络系统，提高了运营效率。上述信息化管理模式的引入，使公司各业务流程实现有机集成，部门之间的数据充分共享和统一，使经营者及时获取经营信息，提高了经营管理人员决策效率。

    5、区位优势

    公司总部位于江苏省常州市，是我国微特电机产业聚集地区之一，拥有大量微特电机制造企业及其上下游企业，目前已形成较为完整的产品链，具备较强的产业基础和产品配套能力，在全国微特电机行业中占有重要地位。

    经过多年发展，常州微特电机行业在技术研发、生产管理、市场营销、售后服务等方面积累了大量不同层次的人才，为行业的发展储备了丰富的人才资源。此外，常州地处经济发达、高校及科研机构聚集的长江三角洲地区，具有明显的研发区位优势。

    6、国际化运营管理

    为开拓海外市场，充分利用好国际资源，同时保证供应链安全和稳定，公司逐步开始了国际化布局，目前已在北美、欧洲、东南亚、韩国、香港等国家和地区设立研发、营销平台以及制造基地。2018年公司在越南投资设立了海外生产基地越南雷利，随着业务量的扩大，截至报告期末一期产能扩建已经完成；随着公司在北美市场的家电、医疗、工业控制等应用领域的前景持续向好，为加码海外布局，2023年筹建了墨西哥子公司，已经于今年5月小批投产;另外根据公司全球化战略规划，报告期内公司及控股子公司鼎智科技也分别开始筹建马来西亚和泰国生产基地，该两处基地预计年底量产。

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