精达股份（600577）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险突出

近期精达股份（600577）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，精达股份营业总收入达118.56亿元，同比上升14.28%；归母净利润为3.06亿元，同比上升6.03%；扣非净利润为2.9亿元，同比上升6.55%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为63.28亿元，同比上升8.29%；第二季度归母净利润为1.81亿元，同比上升0.71%；第二季度扣非净利润为1.72亿元，同比上升0.1%。

盈利能力指标

公司毛利率为5.84%，同比下降10.77%；净利率为2.69%，同比下降5.73%。三费合计为2.04亿元，占营收比为1.72%，同比下降11.99%。每股收益为0.14元，与上年同期持平；每股净资产为2.75元，同比上升9.61%；每股经营性现金流为0.46元，同比上升188.51%。

资产与负债状况

货币资金为17.34亿元，同比上升17.94%；应收账款为43.57亿元，占最新年报归母净利润的775.59%；有息负债为39.97亿元，同比下降9.09%。有息资产负债率为29.41%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为10.29%。货币资金与流动负债之比为29.27%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为6.25%。

现金流与资本支出

经营活动产生的现金流量净额同比上升191.47%，主要原因为销售商品收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比上升616.86%，主要原因为本期理财产品赎回。筹资活动产生的现金流量净额同比下降151.98%，主要原因为本期偿还银行借款增加及支付票据保证金增加。

在建工程同比上升342.48%，主要因为公司在建工程投入增加；其他非流动资产同比上升256.02%，主要因为预付设备工程款增加。使用权资产同比上升81.2%，租赁负债同比上升150.02%，主要原因为越南公司租用厂房所致。

主要变动原因说明

• 营业收入增长主要得益于产销量增长及铜价上涨。
• 营业成本上升15.14%，与产销量和铜价上涨相关。
• 销售费用上升13.24%，主要因薪酬费用和市场开发费增加。
• 管理费用下降0.75%，主要因股份支付费用减少。
• 财务费用下降4.59%，主要因利息净支出减少和汇兑收益增加。
• 研发费用下降0.48%，反映研发投入略有减少。
• 应付票据上升65.85%，应付账款上升56.3%，均与产销量增加有关。
• 一年内到期的非流动负债上升92.22%，长期借款下降46.14%，主要因部分长期借款转入一年内到期科目。

综合财务评价

公司营收和利润实现稳步增长，三费控制能力提升，经营性现金流显著改善。然而，应收账款规模高企，已达到归母净利润的775.59%，对盈利质量构成压力。同时，尽管现金状况相对健康，但货币资金对流动负债覆盖能力有限，且有息负债水平较高，需关注其长期偿债能力与资金链安全。

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