股市必读：三一重能（688349）9月1日披露最新机构调研信息

截至2025年9月1日收盘，三一重能(688349)报收于29.18元，上涨2.6%，换手率3.09%，成交量7.25万手，成交额2.15亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：9月1日主力资金净流出1237.18万元，散户资金净流入1395.86万元。
• 来自机构调研要点：公司预计2025年下半年风机毛利率将逐步上升，2026年毛利率将有明显提升。
• 来自机构调研要点：2025年上半年新增海外订单约1GW，截至8月底海外订单突破2GW，主要来自印度和中亚市场。
• 来自机构调研要点：公司预计2025年全年期间费用率将降至10%以内，较2024年进一步下降。

交易信息汇总

资金流向
9月1日主力资金净流出1237.18万元，占总成交额5.76%；游资资金净流出158.68万元，占总成交额0.74%；散户资金净流入1395.86万元，占总成交额6.5%。

机构调研要点

公司上半年装机容量为4.72GW，同比增长约44%，行业装机呈现前低后高趋势，预计下半年占比显著高于上半年。
2024年低价中标订单在2025年上半年集中交付，导致风机毛利率同比下降；随着低价订单影响减弱及降本控费推进，预计2025年下半年毛利率将回升，2026年毛利率将明显提升。
2025年上半年国内风电招标量超70GW，全年预计在120GW-130GW之间，较2024年略有下滑但仍处高位，部分项目招标顺延至下一年初。
截至2025年6月底，公司在手订单超28GW，创历史新高；预计2026年国内行业装机量约100GW，公司装机将保持较高水平。
2025年上半年风机中标均价较2024年提升5个百分点以上，行业达成《自律公约》避免恶性竞争，预计2025年下半年招投标价格趋于稳定。
2025年上半年新增海外订单约1GW，主要来自印度和中亚，西班牙和智利实现突破；截至8月底海外订单突破2GW，累计在手海外订单价值超100亿元；上半年海外交付集中在印度和中亚，实现收入2.33亿元，毛利率超20%；预计2025年海外交付量大幅增长，2026年起新增装机量将显著提升。
公司通过开发后转售或长期持有运营模式在海外投资电站，与风机业务形成产业链协同效应，增强整体竞争力。
公司已获取粤电石碑山200MW和河北建投祥云岛250MW两个海风项目订单，石碑山项目自四季度起交付，祥云岛项目已开始交付，预计均于明年完成；力争2025年实现1GW海风订单目标，2026年订单大幅增长；海风业务毛利率显著高于陆上风电，长期发展保持信心。
136号文推动新能源电价市场化，短期内对增量电站收益有一定影响，但在电力消纳较好地区影响较小；绿色权益收益尚未纳入估值体系，未来有望提升电站价值；公司认为电站产品仍具长期投资价值。
公司上半年完成460MW自建风场并网，实现电站出售超300MW，下半年为电站出售主要时段，将积极推进出售工作。
2025年上半年期间费用率为11.11%，同比下降4.22个百分点；预计全年期间费用率将降至10%以内。
预计2026年零部件需求略有下降，整机厂商将继续推动降本，行业仍有一定降本空间，部分大部件存在结构性涨价压力。

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