截至2025年9月1日收盘，国药现代(600420)报收于11.24元，上涨0.27%，换手率1.14%，成交量15.31万手，成交额1.72亿元。
资金流向
9月1日主力资金净流入1996.13万元，占总成交额11.61%；游资资金净流出1518.21万元，占总成交额8.83%；散户资金净流出477.92万元，占总成交额2.78%。
9月1日业绩沟通会,电话会议
（一）行业情况
2025年1-6月，我国医药制造业规模以上工业企业营业收入同比下降1.2%，利润总额同比下降2.8%。行业正处于从“规模扩张”向“质量提升”转型的关键阶段。
（二）公司经营情况
2025年上半年，公司实现营业收入48.78亿元，同比下降18.16%；实现归属于上市公司股东的净利润6.72亿元，同比下降6.46%。
1、医药中间体及原料药业务
该板块实现销售收入23.25亿元，同比下降13.47%，占营业收入的47.66%。青霉素类原料药及中间体受产能过剩与需求下降影响，量价齐跌；克拉维酸钾系列销量与价格小幅下降；特色专科类原料药受集采影响，收入与利润空间下降。公司提升头孢类中间体产能占比，7-ACA、头孢曲松钠粗盐销售量显著增长。本期该板块毛利率为32.04%，与上年同期基本持平。
2、制剂业务
制剂板块实现销售收入24.15亿元，同比下降22.41%，占营业收入的49.51%。心血管用药收入同比微涨1.61%；骨骼肌肉系统用药收入增长7.57%；激素制剂收入同比下降34.05%；全身用抗感染用药收入下降27.13%；神经系统用药收入下降17.20%。本期制剂板块毛利率为41.24%，同比下降5.58个百分点；整体销售费用率同比下降6.54个百分点。
（三）科研情况
报告期内研发投入2.73亿元，占收入比重5.59%，同比提升0.62个百分点。上半年获得药品注册证书及一致性评价等成果31项，同比增长29.17%；获得2类改良型新药临床批件2项；申报科研项目24项，同比增长14.29%。公司聚焦麻精、慢病等领域，推进小分子创新药、合成生物学项目合作。
主要交流问题
问：公司如何利用国药集团产业平台优势推进研发创新？
答：通过“工研协同、工工协同、工商协同”方式，依托国药医工总院技术支持获取创新药管线，利用国药控股分销网络提升市场渗透，并推进跨板块技术融合。公司将提高“创改高”产品比例，聚焦抗感染、麻醉及精神、慢病等领域打造领先优势。
问：第十一批集采对制剂业务的影响？如何看待集采边际缓和及反内卷？
答：公司有7个品种在第十一批集采目录。当前判断集采政策可能出现边际缓和、行业反内卷趋势，有利于市场竞争格局优化和价格体系稳定。公司将持续优化产品结构与成本管控，顺应集采与医保控费政策。
问：2025年上半年抗生素类原料药市场需求疲软，对后续需求如何展望？
答：头孢系列国内需求小幅下滑，国际需求平稳，预计下半年价格窄幅波动；克拉系列产品受新产能冲击，价格低位震荡，后期有望企稳；青霉素系列产品价格年初下滑，但公司积极应对，预计第四季度需求增加，市场状况改善，价格企稳回升。
问：2025年上半年经营活动现金流净额同比下降原因？
答：主要因销售规模下降导致销售回款减少，以及利率下行导致票据贴现意愿降低，综合影响经营活动现金流净额下降。销售现金款率持续稳定。
问：转让国药哈森股权进度如何？
答：2025年7月30日首次挂牌转让国药哈森51%股权，底价约1.55亿元；因无合格意向方，8月28日以评估价90%（约1.40亿元）二次挂牌。后续将依规延长公告期，必要时调整价格，积极推动转让。
问：制剂业务下半年及未来毛利率展望？
答：制剂产品价格将持续受医保控费动态管控，化学仿制药整体毛利率仍处下行趋势，但降幅趋于平稳。公司营销模式转型升级推进，扣除销售费用后的销售贡献率近三年逐步提升，体现品牌价值与经营管控能力。
问：子公司国药威奇达、国药工业商誉是否有减值风险？
答：两家公司经营稳定，未出现减值迹象。公司每年聘请专业机构进行商誉减值测试，并依会计准则处理。
问：高管团队变动是否影响经营稳定性？
答：高管调整主要为落实国企人事安排，公司重大经营决策为组织集体决策，战略规划具有持续性，不会影响公司可持续发展。
问：公司国际业务布局如何？
答：境外销售以医药中间体和原料药为主，制剂国际化处于起步阶段，总量小但增幅快。公司将加快生产线国际认证与产品境外注册，提升国际市场占有率，并加强与国药国际协作，借助其境外资源拓展国际市场。
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