苏州天脉（301626）2025年中报财务分析：营收稳步增长但净利润承压，应收账款风险需关注

近期苏州天脉（301626）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

苏州天脉（301626）2025年上半年实现营业总收入5.08亿元，同比增长11.2%。归母净利润为9445.4万元，同比下降2.14%；扣非净利润为9076.79万元，同比下降1.21%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.58亿元，同比增长17.1%；归母净利润为4005.52万元，同比微增0.04%；扣非净利润为3843.27万元，同比增长5.36%，显示二季度盈利能力略有改善。

盈利能力指标

公司毛利率为41.64%，同比提升3.13个百分点；净利率为18.59%，同比下降11.99个百分点。三费合计为5960.64万元，占营收比重为11.73%，同比上升21.81%。其中销售费用增长20.75%，主要因市场开拓增加咨询服务费及业务招待费；管理费用增长34.29%，主要由于职工薪酬、折旧及摊销增加；财务费用增长55.15%，系本期汇兑收益较上年同期减少所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.56亿元，较上年同期增长18.78%；应收账款为2.78亿元，同比增长26.12%；有息负债为354.45万元，同比大幅下降94.72%。每股净资产为13.19元，同比增长32.46%；每股收益为0.82元，同比下降26.13%；每股经营性现金流为0.91元，同比下降26.53%。

研发与投资活动

研发投入为4500.65万元，同比增长32.91%，主要因研发人员增加导致薪酬支出上升，研发费用率为8.86%。固定资产增长13.37%，系在建工程转入所致；在建工程下降61.08%。投资活动产生的现金流量净额下降20.03%，因本期固定资产投资增加；筹资活动产生的现金流量净额大幅下降3942.56%，主要系本期实施股东分红；现金及现金等价物净增加额下降134.73%，亦受分红影响。

风险提示

本报告期公司应收账款占最新年报归母净利润比例达150.16%，显示应收账款规模较大，回款压力或对后续现金流构成潜在风险，建议持续关注其信用管理和坏账计提情况。

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