康华生物（300841）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比显著上升

近期康华生物（300841）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

康华生物（300841）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为4.84亿元，同比下降34.7%；归母净利润为1.15亿元，同比下降62.64%；扣非净利润为1.12亿元，同比下降63.88%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.46亿元，同比下降19.49%；第二季度归母净利润为9381.2万元，同比下降40.28%；第二季度扣非净利润为9146.11万元，同比下降42.94%。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年中报毛利率为92.78%，同比减少2.08个百分点；净利率为23.67%，同比减少42.79个百分点。每股收益为0.88元，同比下降61.76%；每股经营性现金流为0.49元，同比下降62.36%。尽管每股净资产达25.82元，同比增长1.02%，但整体盈利质量承压明显。

费用与现金流状况

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达52.44%，同比上升51.39个百分点，反映出公司在收入下滑背景下费用控制面临挑战。财务费用同比上升54.2%，主要因银行存款利息及汇兑收益减少。

经营活动产生的现金流量净额同比下降62.84%，主因产品销售回款及海外授权收入回款减少。投资活动产生的现金流量净额下降50.4%，系公司增加定期存款所致。筹资活动产生的现金流量净额同比上升56.45%，因公司回购股份减少及分配股利减少。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为8.63亿元，较上年同期增长12.07%；应收账款为12.64亿元，同比下降11.64%；有息负债为1.51亿元，同比下降14.22%。短期借款同比下降19.04%，显示公司主动降低债务水平。其他应付款同比下降33.44%，主要由于推广费、工程设备款项结算所致。

主营业务与研发情况

公司主营业务集中于非免疫规划疫苗领域，该类产品实现收入4.84亿元，占总收入的99.99%，毛利率为92.78%。地区分布上，华东地区贡献收入2.19亿元，占比45.27%，为最大销售区域。

研发投入同比下降14.95%，主要因研发委外项目阶段性投入减少。公司在建工程下降100.0%，系在建工程验收转固所致。长期待摊费用上升14.11%，因新车间GMP认证费用增加。

风险提示

财报分析工具提示需关注应收账款状况，当前应收账款与利润之比已达316.99%，存在回款周期较长或盈利质量偏低的风险。此外，公司业绩受行业政策调整与市场竞争影响较大，未来增长稳定性有待观察。

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