宏德股份（301163）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宏德股份（301163）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    宏德股份专业从事高端装备关键铸件的研发、生产及销售，是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。公司深耕铸造行业三十余年，始终坚持“弘扬工匠精神，引领绿色智造”的公司使命，努力打造全球高端装备领域的一流企业。公司在工艺设计、造型、熔炼、浇注、检测、热处理和机加工等生产环节积累了丰富的制造经验和生产技术。公司主要产品包括铸铁件和铸铝件，是下游高端装备配套的特种部件，主要应用于风电设备、电力设备、医疗器械、注塑机等多个领域。

    （一）所属行业发展情况

    1、风电设备领域

    风力发电是可再生能源领域中技术最成熟、最具规模开发条件和商业化发展前景的发电方式之一，且可利用的风能在全球范围内分布广泛、储量巨大。发展风力发电对于解决能源危机、减轻环境污染、调整能源结构等方面都有着非常重要的意义。

    2024年5月23日，国务院颁布的《2024-2025年节能降碳行动方案》提出，加大非化石能源开发力度，加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地。合理有序开发海上风电，促进海洋能规模化开发利用，推动分布式新能源开发利用。到2025年底，全国非化石能源发电量占比达到39%左右。

    2024年10月30日，国家发改委等部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，意见提出全面提升可再生能源供给能力，加快沙漠、戈壁、荒漠地区大型风电光伏基地建设，推动海上风电集群化开发。2024年12月30日，自然资源部印发《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》，从强化规划管控、厉行节约集约、优化用海审批、坚持生态用海4方面提出12项措施，进一步优化海上风电项目用海管理。结合当前产业发展和用海管理需要，进一步规范海上风电项目用海管理，提高海域资源利用效率，加强海洋生态环境保护，促进海上风电产业持续健康发展。

    2025年1月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，提出按照价格市场形成、责任公平承担、区分存量增量、政策统筹协调的总体思路，深化新能源上网电价市场化改革，推动风电、太阳能发电等新能源上网电量全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。

    风电补贴政策在过去对风电行业的快速发展起到了关键的推动作用，但随着技术进步和市场规模的扩大，风电成本逐渐降低，补贴的边际效应也在减弱。明确上网电价指导价为风电行业提供了清晰的价格信号和市场预期，引导风电行业合理规划项目，避免资源浪费。风电补贴退坡、明确上网电价指导价、建立支持新能源可持续发展的价格结算机制等措施的实施，有助于推动风电行业由高速发展向高质量发展转变。

    在全球绿色转型的大潮中，“碳达峰、碳中和”已成为各国共同追求的战略目标。根据GWEC《全球风能报告（2025）》预测，风能行业未来的复合年平均增长率为8.8%，这意味着到2030年，全球风能容量将增加981GW。GWEC的市场情报服务预计，到2030年，新装机容量将连续创下历史新高，2025年新增装机容量为138GW，2026年为140GW，2027年为160GW，2028年为167GW，2029年和2030年分别跃升至183GW和194GW。同时，根据GWEC对2025-2030年的预测显示，海上风电新增装机将从2025年的16GW增加到34GW，到2030年，海上风电将从占全部新增装机容量的11.8%上升到17.5%。

    2、电力设备领域

    公司生产的电力设备铸件产品为高压输变电壳体铸件，属于铝合金铸件，主要应用于装备高压气体绝缘开关（GIS）等高压开关设备。高压开关是指在电压3千伏及以上、频率50赫兹及以下的电力系统中运行的户内和户外交流开关设备。

    2024年5月23日，国务院颁布的《2024-2025年节能降碳行动方案》提出，为加大节能降碳工作推进力度，采取务实管用措施，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标制定的方案。提升可再生能源消纳能力。加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力。加快配电网改造，提升分布式新能源承载力。

    2025年1月24日，中国电力企业联合会召开新闻发布会，中电联秘书长、新闻发言人郝英杰发布《2024-2025年度全国电力供需形势分析预测报告》，报告预测，2025年我国宏观经济将继续保持平稳增长，综合多种因素考虑，预计2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右；预计全国统调最高用电负荷15.5亿千瓦左右。根据国家能源局发布数据，2025年1-6月，全社会用电量48418亿千瓦时，同比增长3.7%，其中规模以上工业发电量为45371亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量676亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量31485亿千瓦时，同比增长2.4%；第三产业用电量9164亿千瓦时，同比增长7.1%；城乡居民生活用电量7093亿千瓦时，同比增长4.9%。

    高压开关是输配电系统的重要构成部分，电力行业是高压开关的主要运用领域，高压开关的市场容量与电力事业的发展紧密相连。作为高压开关使用最多的行业，电力行业的发展为高压开关创造了巨大的需求。

    3、医疗器械领域

    近年来，全球医疗器械行业市场规模均保持快速增长的态势，中国医疗器械市场的表现尤为抢眼，成为全球医疗器械市场的重要一极。随着人口老龄化、慢性病患病人数增加，以及分级诊疗政策的实施，CT机在国内的市场需求持续增长。据中研普华产业院发布的2021年数据显示，预计到2025年，中国CT设备整体销量将达到10,445台，年复合增长率达到11.0%。在全球范围内，虽然发达国家市场渗透率已经较高，但随着存量设备的更新迭代和临床应用需求的不断深化，市场仍保持着稳定的增长。

    2024年3月，国务院发布了关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。这预示着中国医疗设备领域即将迎来大规模的采购潮。

    4、注塑机领域

    近年来，得益于新能源汽车、电子、家电、医疗等领域的快速发展，这些行业对塑料制品的需求日益增加，推动了注塑机市场的稳步发展。

    我国已成为全球塑料机械制造的重要国家之一，出口额在全球塑料机械市场中占据了近20%的份额。特别是在高端注塑机等领域，国内企业逐渐掌握核心技术，并具备一定的国际竞争力。同时，整个行业正朝着精密化、节能化、智能化及多功能集成的方向健康发展，不断缩小与欧洲机械制造强国的技术差距。随着下游应用领域如汽车、家电、医疗等行业的不断升级和发展，对塑料机械的需求也日益多样化和高端化，推动了行业的技术进步和产品创新。此外，随着工业4.0和智能制造的推进，注塑机正向智能化、自动化方向发展，进一步提升了生产效率和灵活性。

    随着行业稳步发展，注塑机市场规模进一步扩大，技术不断创新，环保意识不断提升。然而，不同地区的市场发展存在差异，且面临着激烈的国际竞争。未来，注塑机行业将更加注重技术升级与创新、环保与节能、市场细分与专业化以及国际化与竞争合作等方面的发展。能够持续创新、适应市场需求并积极参与国际竞争的制造商将在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现可持续发展。

    （二）公司主营业务、主要产品及其用途

    1、主营业务

    公司是国内外装备制造业关键部件供应商之一，依托技术研发、质量保证及生产规模等方面的优势，公司与国内外知名客户建立了长期稳定的合作关系，尤其是在新能源风电领域取得了行业领先的市场地位。公司在风电设备行业主要客户包括Enercon、西门子-歌美飒、金风科技、东方电气、南高齿等。此外，公司主要客户还包括医疗器械领域的西门子医疗、东软医疗等；电力设备领域的日立能源、思源电气等；注塑机领域的恩格尔、克劳斯玛菲等；泵阀领域的格兰富等。

    2、主要产品及其用途

    公司主要产品为高端装备关键铸件。按照主要原材料构成，公司产品可分为铸铁件和铸铝件；按照产品应用领域，公司产品主要包括风电设备专用件、电力设备专用件、医疗器械专用件、注塑机专用件、泵阀专用件等五大类。

    （三）经营模式

    公司生产的产品均为非标准化产品，不同客户对铸件外观形状、性能、材料有不同的要求，因此其应用具有很强的专用性，这决定了公司经营中的“量身定制、订单生产、以销定产”的经营模式。

    1、采购模式

    公司主要原辅材料包括生铁、废钢、树脂、孕育剂、球化剂等，以上原辅材料供应充足，主要按市场价格向合格供应商采购。公司建立了合格供应商名单，定期了解原材料供应商的财务状况和供货能力，以及年度供应商审核以确保供应质量稳定性，与主要供应商建立了长期友好合作关系。对大宗物资采购通过招标、议标等方式进行，保证原材料供应的及时性和可靠性，建立稳定的采购渠道。

    2、生产模式

    因不同客户对铸件产品的外观尺寸和性能指标均有不同的要求，公司按照客户的订单来安排生产计划，实行“以销定产”的模式，一方面可以使公司根据客户的实际需求安排生产，实现产品的及时供应，避免产成品形成大量库存；另一方面，公司根据生产计划及时安排原材料和各项物资采购，保障合理库存，避免原材料大量库存对流动资金的占用，保障了公司对流动资产管理的高效率。

    3、销售模式

    公司通过“一对一”谈判或招投标方式获得订单。因公司产品是非标定制产品，所以全部通过直销方式销售给客户。公司与Enercon、西门子-歌美飒、金风科技、西门子医疗、日立能源、恩格尔等客户有着长期良好的合作关系。

    （四）经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司实现营业收入44,042.46万元，同比增长49.11%；归属于上市公司股东的净利润2,521.71万元，同比增长34.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,431.28万元，同比下降21.93%。其中：

    （1）公司营业收入同比增长49.11%。铸铁件和铸铝件营业收入分别为32,631.72万元和9,758.67万元，占营业收入的比例分别为74.09%和22.16%，其中铸铁件营业收入同比增长58.52%；铸铝件营业收入同比增长14.41%。报告期公司收入的增长一方面得益于下游风电行业景气度的回升，另一方面是2024年公司重点开发的客户和新产品，在本报告期实现销售。公司是目前国内为数不多的同时掌握高性能球墨铸铁和铸铝核心技术的铸件生产企业，公司将始终坚持“铸铁+铸铝”的产品布局与发展战略，丰富产品类别，保障公司经营稳健持续发展。

    （2）公司归属于上市公司股东的净利润同比增长34.88%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降21.93%，扣非后净利润下降主要原因：一是毛利率相对较高的出口销售占比下降，导致综合毛利率降低；二是国内风电设备制造商竞争激烈，也使得产品销售价格下降；三是公司新项目建成后，产能和效益尚未完全释放，折旧摊销人员等成本增加。

    二、核心竞争力分析

    1、研发和技术优势

    随着公司持续的技术和研发投入积累，公司取得了部分关键技术突破与创新。铸铁方面，高硅强韧化铁素体球墨铸铁QT450-18、QT500-14和QT600-10研究取得长足进展，其铸件生产技术已应用于客户产品批量生产，QT400-18LT超低温-40℃低温冲击材料，进一步提升了公司技术水平及技术储备，其中QT400-18LT超低温-40℃低温冲击材料的成功研发并稳定用于风电大型铸件制品的生产，得到了客户的高度认可，整体技术处于行业先进水平，此类铸件制品主要用于极寒区域，满足了极端情况下的性能要求。同时，公司致力于对新工艺的研发与技术储备，风电主轴采用先进工艺取得重要的突破。铸铝方面，金属型低压铸造批量生产，使公司的铸铝产品的技术工艺水平有了极大的提升。

    公司在引进、吸收新技术、新工艺的基础上，加工工艺和加工设备方面取得较快的发展。公司拥有五轴联动加工中心、大型龙门车铣复合加工中心、卧式镗铣加工中心以及大型龙门三坐标、激光跟踪仪、激光扫描仪等加工、检测设备，精细加工和检测能力也具备较强的实力。

    公司依托江苏省球墨铸铁工程技术研究中心、江苏省企业技术中心、江苏省企业研究生工作站、江苏省博士后创新实践基地等平台，开展高性能铸铁、铸铝材料及其它具有较高价值的前沿铸造材料的研发，针对新能源装备、高压及特高压输变电装备、高端医疗器械、轨道交通等领域特种部件先进铸造技术和相关精确成形技术的研发，发掘新业务、开发新产品、培育新市场。报告期内，公司共获受理专利4项，获得3项专利授权，其中发明专利1项，截至2025年6月30日，共获得31项专利授权，其中发明专利25项。

    2.产品竞争优势

    公司主要产品是下游高端装备配套的特种部件，其中铸铁件主要应用于风电设备、注塑机、泵阀等领域，铸铝件主要应用于医疗器械、电力设备等领域。公司丰富的产品结构以及应用领域，有助于公司积累更为全面的技术和工艺经验，有利于公司规避单一行业需求波动风险，减少生产经营受下游某一特定行业景气周期变化的不利影响。公司主要产品为高端装备关键部件，主机产品运行的稳定性和可靠性要求高，风电设备专用件等使用寿命可长达20年以上。铝合金部件工艺先进，满足高端医疗设备的要求。公司凭借多元化的产品体系，积累的丰富生产经验，能够较好地满足客户个性化、定制化产品需求，有利于公司积极快速响应下游行业的新变化。

    3.设备和布局优势

    公司拥有完整的铸铁和铸铝产线，铸铁产线配备了大型移动式混砂机、移动式造型线、进口中频感应电炉、大型振动落砂机设备以及自动热处理炉，拥有百余台套大型数控机床及精细加工、检测设备；建有先进的热处理生产线，能够实现全自动控制，满足产品的热处理需求；建有一流的大型涂装生产线，实现标准化生产。铸铝产线配备了铝合金热处理线，拥有进口龙门五面体、进口卧式加工中心、进口五轴机床以及其他精细数控设备；配备了高压气密性试验线，能够满足产品气密性试验及高压和超高压的测试要求。完善的生产线和检测加工体系，使公司能够灵活应对下游客户的多样化需求，加快新产品开发进度和订单响应能力，有效提升公司的市场竞争力和抗风险能力。

    4.品牌与客户优势

    公司以市场为导向，以客户为中心，凭借先进的技术储备、严格的质量控制与完善的售后服务，不断提升客户满意度，打造出品牌优势。同时，公司也建立了一整套内部质量控制体系，配置了各类检测设备与仪器，保证产品质量可靠与性能优异。目前，公司是国内外主要的关键铸件产品提供商之一，尤其是在风电设备领域和医疗设备领域具有较高的知名度。

    公司专业从事高端装备关键铸件的研发、生产及销售，铸件产品与下游高端装备具有很强的配套关系，客户一旦确定供应商，往往因为更换周期长、成本较高等原因不会轻易更换铸件供应商。公司凭借先进的技术优势、严格的质量控制、完善的生产工艺，长期以来积累了较多优质客户资源，主要客户多为各领域知名或龙头企业。公司在风电设备行业主要客户包括Enercon、西门子-歌美飒、金风科技、东方电气、南高齿等。此外，公司主要客户还包括医疗器械领域的西门子医疗、东软医疗等；电力设备领域的日立能源、思源电气等；注塑机领域的恩格尔、克劳斯玛菲等；泵阀领域的格兰富等。

    5.区位优势

    南通位于江苏省东南部，东濒黄海，南靠长江，“据江海之会、扼南北之喉”，与中国经济最发达的上海、苏州隔江而望。南通集“黄金海岸”与“黄金水道”优势于一身，拥有长江岸线226公里，拥有海岸线210公里，素有“江海门户”、“扬子第一窗口”、“中国近代第一城”的美誉，是江苏唯一的滨江临海城市、全国首批14个沿海开放城市之一。南通处在长三角铸造产业集群内，产业集中度较高，运输便利，拥有良好的基础设施和资本、劳动等生产要素禀赋。此外，江苏省具备良好的风电产业化快速发展条件，良好的区位优势能够满足公司不断扩大的生产和销售需求。

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