上海电力（600021）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期上海电力（600021）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司所处行业情况：

    根据中国电力企业联合会行业分析报告，2025年上半年全国电力供需情况如下：

    1.电力消费需求情况

    上半年，全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%；一、二季度全社会用电量同比分别增长2.5%、4.9%。1-2月受上年闰年和气温偏暖因素叠加影响，电力消费增速偏低；3-5月电力消费平稳回升至4%以上；6月，因高温天气居民生活用电快速增长，拉动全社会用电量回升至5.4%。

    2.电力生产供应情况

    上半年，全国重点调查企业电力完成投资合计6546亿元，同比增长9.6%。截至2025年6月底，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。从分类型投资、发电装机增速及结构变化等情况看，电力行业绿色低碳转型成效显著。

    一是风电和太阳能发电合计新增装机容量占新增装机总容量的比重近九成。二是非化石能源发电装机规模占比超六成，太阳能装机达11亿千瓦。三是新能源发电量保持快速增长，占总发电量比重超四分之一。四是核电发电设备利用小时同比提高，其他类型发电设备利用小时同比下降。五是跨区、跨省输送电量同比较快增长。上半年，全国完成跨区输送电量4366亿千瓦时，同比增长11.8%。

    3.全国电力供需情况

    上半年全国电力供需总体平衡。电力行业企业全力以赴抓好保电保暖保供工作，全国电力系统安全稳定运行。

    中国电力企业联合会预计2025年全年全社会用电量同比增长5%-6%。预计2025年新投产发电装机有望超过5亿千瓦，非化石能源发电装机规模占比将在61%左右。

    （二）报告期内公司主营业务情况说明

    上海电力致力于做绿色低碳行动的先行者和示范者，是集火电、风电、光伏、氢能、综合智慧能源、现代能源供应和服务于一体的现代能源企业，是中国五大发电集团之一国家电投集团旗下最主要的上市公司之一，也是上海市最主要的综合能源供应商和上海市最大的供热企业。

    2025年半年度公司主要业务情况如下：

    1.发电业务

    发电业务是公司的核心业务。截至2025年6月底，公司控股装机容量为2580.13万千瓦，清洁能源占装机规模的61.83%，其中：煤电984.80万千瓦、占比38.17%，气电362.02万千瓦、占比14.03%，风电523.56万千瓦、占比20.29%，光伏发电709.75万千瓦、占比27.51%。煤电板块形成了60万千瓦、100万千瓦为主的燃煤机组系列，涵盖了超临界、超超临界参数等级。气电板块形成了E、F、H级燃气轮机以及分布式供能小型内燃机等燃机系列，运行绩效优秀。新能源装机达1233.31万千瓦。公司境内在运机组广泛分布在全国23个省市，其中经济发达的长三角地区装机占境内装机比例80.95%。海外发展蹄疾步稳，在运装机容量213.37万千瓦，拥有土耳其、日本、马耳他、黑山、匈牙利等一批高质量项目。

    2025年1-6月，公司完成合并口径发电量378.48亿千瓦时，同比上升5.48%，其中煤电完成246.13亿千瓦时，同比上升2.94%，气电完成35.35亿千瓦时，同比下降10.72%，风电完成58.83亿千瓦时，同比上升16.94%，光伏发电完成38.17亿千瓦时，同比上升28.05%；上网电量362.85亿千瓦时，同比上升5.51%。2025年1-6月份，市场燃料价格有所下降，公司合并口径入厂标煤单价（含税）936.14元/吨，同比下降12.7%。

    2.热力业务

    热力业务是公司的重要业务，在沪机组供热量约占上海公用电厂供热量的一半。公司售热业务主要集中于上海地区，热力收入主要来自公司所属漕泾热电、漕泾电厂、外高桥发电等电厂，主要服务对象为重点工业企业。公司热电联供机组容量较大、效率较高。公司所属漕泾热电拥有国内最大的燃气蒸汽联合循环热电联供机组，其供热量、供热参数等均在业内领先，处于国内外同类设备领先水平。2025年上半年，公司供热量1079.54万吉焦，同比增长10.49%。

    3.新兴产业

    公司新兴产业多点布局，赋能新质生产力发展。稳步推进综合智慧能源，前滩、世博、西岸、临港机场南片区（一期）能源站已投运，供能面积近400万平方米。长兴岛CCUS创新示范项目连续稳定运行，项目自2023年3月成功投运以来，连续运行至今，已累计捕集二氧化碳超14万吨，创造并保持了火电行业碳捕集与利用装置连续运行的最长记录，成为老旧煤电机组转型发展的成功实践案例。漕泾电厂百万煤电机组成功掺烧芦竹生物质，实现全炉22%热值比例掺烧，为低碳技术应用探路先行。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，公司坚决扛起能源保供责任，上半年累计发电378.48亿千瓦时，同比上升5.48%。2025年上半年公司经营业绩同比显著提升，公司利润总额40.47亿元，同比增长27.47%；归属于上市公司股东的净利润19.09亿元，同比增长43.85%；公司加权平均净资产收益率8.79%，同比增加2.46个百分点。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1.电源结构优势

    公司坚持“均衡增长战略”，坚定不移地推进“做强做优做大上海、健康有序发展国内、精准布局决胜海外”。截至2025年6月底，公司控股装机容量为2580.13万千瓦，清洁能源占装机规模的61.83%。

    公司大容量高参数火电机组占比较高，其中60万千瓦及以上煤电机组占煤电总装机的80.4%，F级以上气电机组占气电总装机的75.7%。风光新能源增长迅速，新能源装机1233.31万千瓦，半年度装机容量增长114.82万千瓦。风电装机中，海上风电装机220.24万千瓦，占风电总装机的42.07%。

    2.持续发展优势

    公司持续推动绿色低碳转型，大力发展优质新能源项目。2025年发展保持快节奏，新疆木垒120万千瓦风电项目完成首台风机吊装，甘肃宕昌风电项目、天祝风电项目等多个新能源项目均实现全容量投产。

    百万千瓦优质火电建设进展顺利，漕泾综合能源中心二期2×100万千瓦项目3号、4号锅炉高质量完成首根大板梁吊装，江苏滨海2×100万千瓦扩建项目（滨海三期）5号、6号锅炉开始受热面吊装，外高桥2×100万千瓦扩容量替代项目有序推进。六台百万机组预计2026年后陆续投产，届时，公司将形成以上海地区漕泾电厂、漕泾综合能源二期、外高桥扩容量替代项目，江苏地区国家电投集团协鑫滨海发电有限公司（滨海一期）、滨海三期共10台百万千瓦煤电机组为核心的优质煤电资产。同时，结合安徽地区田集电厂以及境外的土耳其胡努特鲁电厂等，公司煤电结构进一步优化，经济性将大幅提升，切实助力公司经营效益提高。

    3.国际化发展优势上海电力坚定国际化发展战略，经过十余年的积累，具备境外项目投建营一体化能力。

    上海电力是日本最大的能源实体投资中资企业，是匈牙利前三的外资光伏发电企业，胡努特鲁电厂是中资企业在土耳其最大的直接投资。2025年以来，国际化发展再创佳绩。日本福岛二期光伏项目高质量建成投产，效益良好。塞尔维亚BlackPeak风电项目、罗马尼亚Prime光伏项目、希腊Domokos光伏项目有序推进。截至2025年6月底，公司境外资产300.72亿元，控股在运装机213.37万千瓦。

    4.技术创新优势

    强化产业链上下游合作，打造创新技术应用聚集地。结合公司主营业务板块，在碳捕集利用(CCUS)、新一代煤电、储能、绿色氢基能源等领域，加强先进能源技术示范应用，为公司高质量均衡发展注入新动能。2025年上半年，吴泾独立储能项目实现开工。漕泾电厂百万煤电机组掺烧芦竹生物质，实现全炉22%热值比例掺烧。长兴岛CCUS项目被上海市发改委作为2025上海国际碳博会低碳转型重点应用场景。

    5.人才和管理优势

    公司坚持人才战略，持续打造引才育才良好平台。多年的项目开发和电力运维中，培养出开发能力强、运维技术优的高素质人才队伍，特别是多年国际化发展过程中，组建了一支具有国际业务实践经验的跨文化人才队伍。

    公司不断优化经营管理，积极应对电力现货市场及新能源全面入市等市场变化，构建三级营销体系，形成产销协同更加紧密的管理模式，持续提升市场交易、客户开发及政策研究等能力。6.合规治理优势

    公司不断优化完善公司章程和董事会工作相关制度，完善公司《合规手册》进一步梳理内外部法律法规、外部监管政策，形成合规义务清单，构建了权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的治理机制，进一步提高了公司治理水平。

    公司坚持以投资者需求为导向，做好信息披露工作。公司荣获上海证券交易所2023-2024年度信息披露工作A级评价，连续三年获得上交所信息披露最高评级。7.融资能力优势

    继续保持国内AAA最高等级信用评级。公司拥有良好信用记录和银企关系，具有较强的融资能力。

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