公牛集团（603195）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期公牛集团（603195）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司所从事的主要业务、经营模式

    1.主要业务

    报告期内，公司围绕战略目标，专注于电连接、智能电工照明、新能源三大业务。电连接产品主要为转换器（即插座）、数码配件、电动工具等，智能电工照明产品主要包括墙壁开关插座、LED照明（含智能照明）、安全断路器、智能浴霸、智能晾衣机、智能门锁、智能窗帘机等，新能源产品主要为新能源汽车充电桩/枪、家庭储能、工商业储能、户外便携式储能等。

    公司坚守“成为国际民用电工行业领导者”的企业愿景，将“为客户提供安全舒适的用电体验”为使命，践行“专业专注、走远路”的发展理念。自1995年创立以来，公司始终坚持以消费者需求为导向，以产品品质为根本，从“插座”这一细分领域开始，不断推动功能、技术与设计的创新，开发出了大批受消费者喜爱的新产品。以创新为灵魂，凭借产品研发、营销、供应链及品牌方面的综合领先优势，公司在多年的发展过程中逐步拓展，形成了电连接、智能电工照明、新能源三大业务板块，围绕民用电工及照明领域形成了长期可持续发展的产业布局。

    2.经营模式

    （1）采购模式：公司的采购业务主要包括铜、银、铝、锡、塑料粒子、纸浆等生产物料采购和IT物资、行政等非生产物料采购两大类。公司确立了以品质为核心的采购策略，通过严格的供应商准入、定期考核及审查机制优选主要供应商，并与主要供应商建立战略合作关系，确保品质与交付。公司在集团层面设立采购共享平台，配备专职人员，通过集中采购、源头供应商直采、招标等方式提升议价能力、降低采购成本、管控原材料质量。此外，公司优化完善供应商管理系统、ERP系统、制造执行及仓储管理等系统，加强精益采购管理，不断提升采购效率。

    公司集中采购铜、银、铝、锡、塑料粒子、纸浆等大宗原材料，并通过期货套期保值等方式锁定交易价格，降低原材料现货市场价格波动给公司经营带来的不确定性风险。

    （2）生产模式：公司采用“市场预测+安全库存”的模式组织生产，以自制为主，部分新品和配套类产品采取OEM生产方式。各工厂负责相应产品和部件的生产组织，在确保产品品质、有效管控成本的同时保证按时交货。公司持续推进生产模式创新，通过搭建产销均衡体系，不断提高精益化、自动化和数字化水平，坚持技术工艺创新，确保产品品质的同时，逐步提升“订单驱动”的柔性生产模式，降低库存积压损失。

    （3）销售模式：公司建立了线下线上一体化的全渠道销售模式。线下渠道销售模式以经销为主、直销为辅，公司在民用电工领域内创新性地推行线下“配送访销”的销售方式，并持续开展渠道精细化管理，有效组织、调动了全国经销商资源，经过长期积累，公司已建立了覆盖全国城乡、110多万家终端网点的线下销售网络。线上渠道以直销+经销模式覆盖主流电商平台，着力将旗舰店打造为品牌宣传窗口，积极开展数字化营销，借助各流量入口，实现“站外导流、站内销售”。同时，公司围绕智能电工照明品类，加速B端渠道装企、工程项目的开发与销售力度；围绕新能源相关品类，积极布局B端运营商客户。此外，公司积极开拓东南亚等新兴国家、发达国家海外市场，加快业务的全球布局。

    （二）公司所属行业的发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位

    1.行业发展阶段与周期性特点

    按国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司从事的业务所处行业大类为“C38电气机械和器材制造业”，其中转换器、墙壁开关插座和数码配件产品属于“3899其他未列明电气机械及器材制造”小类，LED照明属于“3872照明灯具制造”小类，新能源充电枪/桩属于“3829其他配电及控制设施制造”小类。

    随着我国经济结构进一步优化，居民可支配收入和消费水平的不断增长，推动了家用电器、消费电子、房地产、家装、新能源汽车等行业的持续快速增长，从而带动了电连接、智能电工照明、新能源充储产品市场需求的持续提升。当前，我国已成为世界转换器产品的主要生产基地，墙壁开关插座在我国市场上形成了民族品牌、国际知名品牌并存的局面；在照明领域，我国已成为世界工厂，产品远销全球各地；在新能源汽车领域，我国是世界上最大的新能源汽车生产国、消费国。总体来看，传统的转换器、数码配件电连接产品，及墙壁开关插座、LED电工照明产品已进入产业发展的成熟期，但其中细分品类，如智能生态家居产品，以及新能源产品正处于产业发展的成长期，产业红利持续释放。

    电连接、智能电工照明、新能源产品与居民生活密切相关，无明显的行业周期性特征和区域性特征。其中，电连接、智能电工照明中的部分产品受春节期间大部分零售终端网点（如五金店、专业市场等）停业休息以及住宅装修减少等因素影响，第一季度通常成为产品全年销量最小的季节。

    2.公司所处的行业地位

    公司深耕民用电工领域，始终坚持“专业专注、走远路”的经营理念，自1995年创立以来，逐步形成电连接、智能电工照明、新能源三大主营业务，凭借过硬的产品品质和良好的口碑，公牛品牌的知名度、美誉度不断提升，产品销量领先。

    根据情报通数据，2025年上半年，公司转换器、墙壁开关插座、新能源汽车充电桩、新能源汽车充电枪产品在天猫市场线上销售排名均为第一。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，在国际贸易规则深刻重构，国内产业与消费形态加速演变的大背景下，企业经营面临更大的挑战与压力。公司上半年实现营业收入81.68亿元，同比下降2.60%，归母净利润20.60亿元，同比下降8.00%。我们坚持战略定力、推动持续变革，进一步构筑存量业务的竞争优势，积极探索增量市场与新业务机会，以稳步提升的经营管理能力应对环境的复杂多变。报告期内，公司获评“中国制造业民营企业500强”，获得国家发改委等多部门联合授予的“国家企业技术中心”资质，公牛的品牌形象向高端、时尚、科技进一步升级，综合领先优势与技术实力进一步增强。

    2025年上半年，公司重点围绕以下几个方面的工作不懈努力：

    （一）电连接业务：持续迭代创新，加快新品类拓展

    2025年上半年，面对复杂多变的经营环境，电连接业务始终围绕消费者需求不断创新，巩固综合竞争优势。报告期内，公司推动电连接业务由安全向高端时尚进一步创新升级，推出了“隐形轨道插座”、高颜值年轻化线下“Z世代系列”、全面3C认证的快充移动电源等产品，得到市场高度认可；加快推动电动工具拓展，角磨、锤镐等产品线快速面市，实现了较快增长；持续深耕渠道，在细分市场进一步下沉并快速渗透“闪电仓”等新业态，赋能门店即时零售能力提升。上半年，业务实现收入36.62亿元，同比下降5.37%。

    1.产品端

    2025年上半年，公司转换器业务持续推动高端、时尚的产品升级，深入洞察细分场景与海外市场需求，加速新市场拓展。在产品升级方面，上半年公司新款GB7轨道插座成功上市，凭借“零缝超薄轨道、触控智慧屏、双纯平保护门”，引领了高端轨道插座市场的全新潮流；同时，公司的高颜值“Z世代系列”产品在线下渠道全面问市，有效提升了公牛在年轻消费群体中的市场份额和品牌认知。在细分场景上，公司推出了差旅场景中的大功率快充伸缩线全球旅行转换器产品，以创新的工业设计、实用的功能配置，优化了用户出行用电体验。在新市场拓展上，上半年公司进一步丰富了嵌入式产品线，推出多开关、带快充、线性轨道等一系列满足多样性需求的产品，深受用户好评。

    2025年上半年，公司数码业务持续聚焦多场景安全快充需求，通过产品和技术升级持续强化品牌的高端、科技形象。上半年，公司进一步融合快充与智能技术，运用“零电压切换”、智能温控、充电可视化等创新技术，上市了桌面“公牛小魔盒”系列插座、“冰立方”充电器等新品。同时，基于消费者对于移动场景充电安全的日益重视，公司推出高颜值自带线等移动电源产品，通过国家3C认证，可适配航空和高铁出行场景，为用户提供更加安全高效的充电解决方案。2025年上半年，公司电动工具业务紧跟客户专业化需求，进一步丰富了角磨、锤镐等产品线布局，并快速完成了海外产品从0-1的开发能力构建。公司以对用户需求的深刻洞察为起点，凭借在产品研发与品质管控等方面的能力积累，快速补齐了满足不同场景的角磨产品系列，并推动枪锤类新品上市。同时，公司完成了面向中东部分国家的产品定义、开发工作，为品类走向更广阔的国际市场，打下了良好的基础。

    2.渠道端

    2025年上半年，五金渠道持续巩固优势品类领先地位、发掘渠道潜力，推动商照、低压、电动工具等专业网络增量拓展，全面强化营销团队市场攻坚能力，积极应对外部环境带来的挑战。转换器品类依托精准的市场洞察，把握“Z世代”消费趋势，聚焦年轻群体对高颜值、个性化产品的诉求，全面推动相关产品系列的线下体系化布局，进一步夯实市场地位，提升占有率。LED、低压产品线通过商照专区、专店与低压工装渠道的全面升级，显著提升项目转化率，实现品牌产品矩阵的多元化渗透。电动工具品类聚焦综合五金店，快速建立了覆盖超3万家终端的渠道体系，通过新媒体、短视频等方式打造丰富的推广和引流活动，快速提升品类知名度，为业务的长远发展奠定了坚实的基础。2025年上半年，电商渠道进一步强化成熟品类的线上领先优势，优化产品矩阵，成功上市推广隐形轨道插座、桌面快充插座等创新产品，推动消费者品牌认知向高端、时尚持续转变。公司运用对电商数据的深度挖掘，洞察消费习惯、场景需求及平台属性，以精细化运作，实现“人货场”的精准匹配。通过创意短视频、直播互动、场景化展示等新型营销方式，多途径触达消费者，有效提升了品牌在年轻消费群体中的影响力。

    3.供应链端

    2025年上半年，转换器工厂在自动化升级、AI视觉技术应用方面持续突破，电动工具工厂自研自制体系建设有序推动，整体供应链能力进一步提升。公司在电连接品类的生产制造领域形成了完备的、垂直一体化的供应链布局，从铜、塑料粒子等原材料加工开始即进入到自制环节。伴随着供应链精益化、自动化、信息化能力的不断强化，公司在品质、成本和效率上形成了较强的竞争优势。2025年上半年，转换器工厂重点升级打造了新国标产品自动化产线，涵盖了过载技术自主设计开发，过载双金片零部件生产设备联合开发，过载保护器组件自动化装配，过载性能自动化检测等关键工艺环节。同时，推动AI视觉技术在检测工序的大批量应用，无人生产线逐步趋于成熟，制造系统向着“黑灯工厂”的长期目标扎实迈进。2025年上半年，电动工具工厂聚焦交付与精益能力提升，进一步完善了制造、质量、成本管控体系。同时，通过自动化设备和数字化管理系统的持续导入，关键零部件自制工作的有序推动，不断改善运营效率，对产品竞争力提升、业务快速发展提供了有力支撑。

    4.品牌端

    2025年上半年，公司借助新款“隐形轨道插座”等创新产品上市、转换器新国标升级的契机，持续推动电连接品类品牌形象向高端、时尚升级，同时积极提升电动工具等新品类的品牌声量与市场影响力。公司围绕新品推广和发展策略，落地实施多渠道组合的传播战役，通过识别受众群体、优化传播内容、人群前置触达、加强终端陈列与社交平台种草，实现了长效且精益的营销效果，进一步强化了公牛品牌在消费者心智中的认知，助力业务巩固领先优势。

    （二）智能电工照明业务：以AI智能+健康照明构建产品竞争优势，推动渠道管理变革和服务能力建设，提升业务领先优势

    2025年上半年，面对外部挑战，智能电工照明业务实现市占率进一步提升。在产品创新方面，墙壁开关上市了“蝶翼Ⅲ超薄开关”、拨杆开关、“全屋WiFi插座”等新品；智能照明升级沐光AI智能健康照明系统，可根据语言意境实时生成相应的情景灯光；浴霸、断路器、风扇灯等生态品类通过创新进一步提升了竞争力，品牌美誉度也进一步增强。渠道方面，公司深化变革、深耕零售，围绕送装一体服务能力构建、销售人员包干帮扶角色转换，激发渠道活力，促进市场占有率有效提升。上半年，业务收入40.94亿元，同比下降2.78%。

    1.产品端

    2025年上半年，公司墙壁开关业务围绕“高端化、智能化、国际化”产品布局持续深化。高端化业务方面，推出了亚克力拨杆、木纹拨杆开关，精准适配各类趋势性装修风格；G68“蝶翼Ⅲ超薄开关”由国际大师携手设计，荣获意大利IIDA国际设计大奖，彰显公牛优秀设计基因。智能类业务方面，公司以全屋WiFi6-3000M网络插座为核心突破点，重塑家庭网络体验，引领网络插座新升级，打造全屋智能联动标杆。海外业务方面，公司构建了专属研发与供应链体系，借助平台化开发模式，高效整合客户与市场需求，确保多区域产品快速精准落地，为墙开国际化奠定坚实的基础。

    2025年上半年，公司LED照明业务以打造“全屋健康光”为牵引，推出了新一代紫光芯片落地护眼灯，积极推动灯饰产品的“全光谱”技术升级。灯饰业务上市了多款潮流新品，并与复旦大学、武汉大学等知名高校合作，研发具象化的健康光谱（放松、光谱、专注及美颜等），打造专业的场景化照明能力；光源业务持续提升商照产品竞争力，同时进一步完善海外产品布局；战略新品落地护眼灯不断升级，搭载联合全球知名芯片公司共同研发的紫光科技，从光源实现“0蓝光”伤害，引领行业发展。

    2025年上半年，智能照明业务在AI智能交互、健康照明等核心领域逐步建立了显著的竞争优势。AI智控系统方面，沐光推出了首款MOSGPT大模型的智能开关C200“超级小沐”，无需预设场景模式，可通过用户模糊语音指令实时生成个性化光效意境，重新定义了智能照明交互标准，获得德国iF设计奖、红点奖等国内外重磅奖项。健康照明方面，基于新一代紫光技术，沐光推出了行业领先的超柔自然光射灯系列，光谱与太阳光相似度达98%，实现对视力保护、昼夜节律调节及情绪改善的多重健康赋能，为用户提供“有温度的健康光”。

    2025年上半年，生活电器业务以“轻薄美学”为核心，焕新推出了轻薄装饰风扇灯、超薄大屏隐藏式晾衣机等产品，精准把握了家装空间融合与家居美学趋势。公司致力于为用户缔造更轻松、高效、悦己的生活体验，在客餐场景推出轻薄装饰风扇灯系列新品；在阳台场景推出了超薄大屏隐藏式晾衣机J081新品；智能门锁推出了人脸猫眼掌静脉Q56PFpro新品，同时Q35PF产品凭借卓越的品质与安全性能，荣获建博会“智能电器应用场景开发大赛智能应用奖”，入围“2025DIA第十届中国设计智造大奖”。2025年上半年，断路器业务针对小型化漏电保护器进行产品突破与创新，打造了“窄立方”漏电保护产品体系，进一步塑造了“漏保专家”的品牌形象；同时，围绕细分行业应用，公司推出了全新LM5系列塑壳断路器，持续提升配电产品的行业竞争力。

    2.渠道端

    2025年上半年，装饰渠道全面深化业务变革，持续推动全品类旗舰店建设，重点建设渠道送装服务能力，实现了运营效能与发展质量的同步提升。公司围绕旗舰店精准开展“店效倍增”专项赋能活动，带动终端动销提升；积极搭建经销商送装服务体系，进一步完善终端服务网络，提升客户满意度与品牌美誉度；同时，持续夯实与家装公司的战略合作，积极牵引经销商配置专人，通过对市场精细化运营，进一步提升业务在装企的渗透率和市场覆盖率；此外，通过推进组织变革，优化营销人员及经销商工作机制，全面推行干部帮扶包干机制，有效地提升渠道运营能力、激发市场潜力，为业务持续健康发展提供了有力保障。2025年上半年，电商渠道以焕新超薄墙壁开关、落地护眼灯、风扇灯等新品为战略切入口，推动家装品类在各细分领域市场率提升，引领公牛品牌向高端化、时尚化进一步升级。墙壁开关品类加强超薄大板系列产品梯队建设，并强化全屋WiFi插座的消费者认知与市场推广；照明品类以落地护眼灯、无叶风扇灯撬动LED产品全平台市占率提升，为消费者提供了更具价值的照明解决方案。2025年上半年，沐光无主灯专业渠道围绕健康光方案，重点强化终端主动营销能力建设，门店运营与销售转化效率进一步提升。公司在终端门店加强了团队配置，系统性开展健康光门店改造与销售技能培训，通过线下高端异业联盟、设计师沙龙、小区团购等资源整合方式，结合新零售直播、精准广告、本地生活等引流工具，提升了门店的主动营销能力和综合竞争力，为业务长期发展沉淀了方法论，打下了坚实基础。2025年上半年，B端渠道推动嵌入式业务开拓取得良好进展，布局了覆盖大中小定制家居企业的配套解决方案体系。公司与源氏木语、林氏木业、全友、欧派、索菲亚等客户达成深度合作，并围绕全国性家具集散地逐步构建了营销渠道网络。同时，聚焦保障房、大型标杆项目及配套工程，深化与大型企业、卫浴头部品牌的供应链协作，为业务持续增长夯实基础。

    3.供应链端

    2025年上半年，智能电工照明业务供应链体系持续推动自动化、数字化与协同能力提升，在墙开、照明工厂自动化设备迭代，智能照明、生活电器工厂垂直供应链整合等方面取得显著成效，智能照明惠州基地建设进展顺利。

    公司依托多年积累的制造管理能力，围绕智能电工照明业务各品类建立了深度布局的供应链体系，其中，墙壁开关拥有规模、效率全球领先的制造基地，照明业务制造优势日益显现，其他生态业务聚焦自研自制，积极推动精益化、自动化、数字化供应链建设，在交付达成、质量保障、成本管控等方面取得了较好的成效。2025年上半年，墙开工厂聚焦自动化设备兼容升级，通过自主设计开发技术实现新品快速量产，持续提升柔性生产交付能力；照明工厂自动化产线架设数量持续提升，并依托数字化系统，完善了工单管理、异常管理流程，推动智能制造、精益生产的进一步实施与落地；智能照明（无主灯）工厂聚焦工程技术能力建设，通过大功率电源自制的全面导入、智控产品测试平台的系统性升级，有力地支撑了业务市场拓展；生活电器工厂实现了关键电机部件的自制突破与业务整合，同时聚焦APS/MES/WMS三大系统建设，实现业务流程全场景的信息化；断路器工厂深化精益生产，通过高柔性自动化焊接设备的导入，构建了快速响应不同行业客户需求的平台化制造能力，进一步提升了产品的市场竞争力。

    4.品牌端

    2025年上半年，公司智能电工照明业务持续推动公牛品牌美誉度提升，借助“蝶翼Ⅲ超薄开关”、“公牛乐动·拨杆开关”、“小晴空落地护眼灯旗舰款”等新品，强化了公牛高端时尚的品牌形象。通过品牌代言人形象焕新升级，线上达人推荐、小红书等内容平台的传播种草，线下全品类门店、“公牛家装节”活动的联动，形成了立体的传播策略。其中，新款落地护眼灯的上市，标志着公司在健康照明领域实现了从技术引进到联合创新的跨越，公司联动权威专家、行业协会、主流媒体等多方资源，进行品牌宣传及新品推广活动，在彰显专业科技、提升品牌势能的同时，有效带动了照明业务的知晓度提升与品类销售增长。2025年上半年，沐光品牌继续深耕“智能、健康”的用户核心价值，构建差异化的产品与品牌定位，提升消费者认知与品牌影响力。借用“设计上海”等高势能展会平台，沐光联合知名设计师，打造AI智能健康灯光体验展厅，获得了专业观众高度认可；同时，发布健康光技术，从源头定义健康好光标准，并与阿里云等多家头部科技企业达成战略合作，标志着沐光引领行业加速迈入AI智能健康照明全新时代。报告期内，沐光获得“第九届葵花奖智能照明行业领导力品牌”、“2025智能开关面板行业产品科技创新金奖”两项殊荣，品牌知名度与美誉度不断提升。

    （三）新能源业务：不断提升产品创新和客户服务能力，巩固行业领先优势

    2025年上半年，公司依托全栈自研的产品创新能力，推出了“天际”、“微星”系列充电桩等新品，以智能升级、美学设计、安全可靠巩固了个人充电桩线上线下的市场领先优势；围绕重卡、大功率等高价值应用场景，公司构建了整体商用解决方案，加速运营桩产品创新和技术突破，提升交付、安装、运维全方位的客户服务能力；储能业务持续推动以欧洲家庭储能为核心的产品矩阵升级，加速海外业务拓展。整体来讲，新能源业务发展趋势良好，市场竞争地位得到进一步加强，专业又富有科技感的品牌形象得到了更广泛的认知。报告期内，实现收入3.86亿元，同比增长33.52%。

    1.产品端

    2025年上半年，公司充电桩业务进一步强化全栈自研能力，推出了“天际”系列家用充电桩产品，并加速重卡等大功率直流充电桩的开发与布局，为个人消费者及运营商客户提供创新、可靠的产品。C端产品方面，公司积极响应国家充电设施安全升级政策，通过核心硬件架构设计与软件协议深度优化，引领行业在充电安全性与运行稳定性上持续升级。“天际”系列家用充电桩，以3D曲面玻璃设计及矩阵氛围灯营造美学体验，其集成的智慧屏显系统支持无感启充、充电实时反馈，代表了品类创新升级的新方向。B端产品方面，公司重点推进高功率重卡充电全套解决方案的开发，加速落地320KW、360KW及400KW及600KW大功率充电桩开发，并提前布局兆瓦级超充技术。同时，上半年公司推出集成蓝牙智能控制的7KW与20KW小直流创新产品，不断提升用户交互体验。经过不断努力，公司全面强化了直流桩产品矩阵在复杂应用场景下的稳定性和市场竞争力，巩固了行业技术引领的地位。

    2025年上半年，公司储能业务持续围绕欧洲家庭储能、国内工商业应用场景，着力构建多层次产品生态，加速全球化产品矩阵升级。在国内市场，公司精准匹配市场需求的工商业储能柜产品（125KW/261KWh），能够灵活支持峰谷套利、充电配储、光伏配储、数据中心配储等多场景应用。在国际市场，公司持续深耕欧洲户用储能领域，积极推进产品本土化验证，围绕用户价值打造公牛储能的核心竞争力，致力于成为全球领先的光储充全生态能源解决方案服务商。

    2.渠道端

    2025年上半年，新能源渠道继续深耕C端市场，扩大领先优势，并围绕B端各类运营场景持续完善充电解决方案和服务能力，市占率及品牌影响力进一步提升。C端市场，截至报告期末，公司累计开发线下终端网点超3万家，渠道覆盖密度持续提升，为消费者提供更加便捷的购买体验。B端市场，公司围绕“渠道+场景”，依靠丰富的产品生态和技术优化，完成了城市/高速快充、专线/专属充电、目的地充电、光储充放一体化、多功率段场景（3.5KW-1.4MW）的业务覆盖，具备了为乘用车、商用车、物流/重卡车队等各类终端提供从超快速补能（城市/高速快充）、到高保障专属服务（专线/专属充电）、再到便捷停留补电（目的地充电）的完整解决方案能力。通过上述努力，公司巩固了商用级新能源充电基础设施的竞争力和影响力，为国家智能能源网络建设贡献自身力量。

    2025年上半年，电商渠道依托品牌优势及“天际”、“微星”等新品推广，快速扩大市占领先优势，带动品类消费者心智份额的显著提升。围绕线上C端家用充电桩销售，公司依靠精细化的渠道管理能力和专业平台资源，为客户提供高质量的产品和“一站式安装”、快速响应的服务体系。

    3.供应链端

    2025年上半年，新能源工厂重点推动生产流程优化与精益化改善，实现敏捷交付的同时，保障供应链稳定，助力产品竞争力的不断提升与业务的快速发展。在生产与交付端，通过技术革新与流程优化，制造效率、制程良率都取得新的突破，在TPI、VSM等精益工具的赋能下，实现交付周期的显著缩短；在质量端，强化前期质量策划，推进工艺自动化升级，以专项平台推动端到端的生产流程闭环改善，实现了直流及储能产品关键质量指标达到行业先进水平，以更优质的产品巩固行业领先地位。

    4.品牌端

    “公牛安全充电桩”以出色的产品力为基础，上市以来便得到了消费者高度的认可。2025年上半年，借助充电桩新品上市，公司运用多渠道综合品牌传播方式，进一步提升了公牛充电桩的美誉度与专业的品牌形象。作为充电桩行业领跑者，公司推出了公牛“天际”充电桩、“微星”数显款充电桩，引领行业升级。通过权威媒体、达人测量、种草推广等方式的高效推广，加速推动了新品的市场渗透，安全又富有科技感的品牌形象日益被大众认可和接受。

    （四）新孵化业务：聚焦AI和新能源赛道细分机会，结合公牛现有优势，正在积极推动数据中心、太阳能照明业务布局

    2025年上半年，公司依托PDU（电源分配单元）积极向数据中心业务布局。目前，公司已与字节跳动、腾讯等行业客户形成了较好的合作关系，大功率直流PDU、高功率小母线等系列新产品受到了广泛好评，微模块等趋势性新产品正在加紧研发中，同时，推动战略客户拓展与分销渠道建设，取得了较快的增长，为业务的发展构建了良好的基础。

    2025年上半年，凭借在照明及新能源领域积累的平台化研发和产品能力，公司积极布局太阳能照明业务，通过不断深化的用户需求洞察，围绕庭院、工厂、乡镇道路照明等场景，推出了新款“一体化路灯头”、“投光灯”等高性能产品，通过光学、结构、电控、新材料等创新应用，进一步提升了产品性能与安装的便捷性，得到了市场认可。同时，公司通过线下五金渠道、电商渠道快速触达广泛的消费群体，初步构建了一体化的研产销组织与销售通路，实现了良好的业务增长。

    （五）国际化：以全球到达和全品出海为牵引，加快拓展公牛国际化业务

    2025年上半年，公司的电连接和家装品类由东南亚拓展到欧洲、中东、拉美等地区，新能源品类由欧洲拓展到新兴市场，从线下拓展到跨境电商，业务已覆盖40多个国家。同时，我们不断创新业务模式，电连接和家装品类以大客户开发和产品共创为核心的商业模式日益成熟，处于快速的业务复制过程中；新能源品类以安装零售为根基的业务模式正在示范验证中，公司国际化业务正朝着“全球到达、全品出海”的目标加速拓展。

    电连接和家装业务，持续推动大客户业务探索与产品共创，进一步巩固了公牛发展的基础。产品方面，充分发挥公牛产品安全、高端、时尚的优势，转换器、轨道插座、电动工具、墙壁开关、照明、无叶风扇灯、浴霸等多类产品，已分别在东南亚、欧洲、中东、拉美、韩国、澳大利亚等市场产生了订单或销售。渠道方面，基于当地特性，公司凭借在国内形成的分散市场精细化管理的渠道能力，以及海外销售团队的常驻帮扶，帮助业务开展营销创新和市场推广，构建竞争优势。

    新能源业务，着力推动安装零售业务体系建设，强化本地服务支持能力。产品方面，以家庭储能为核心，积极与当地合作伙伴共创，打造独特的产品定义，迭代和丰富产品线。渠道方面，经过不断探索，从高价值客户开发向安装零售模式进一步转变，面向德国、意大利、荷比卢地区，拓展具备分销经验、安装商网络管理、品牌推广能力的优质合作伙伴，强化到达用户现场的本土化服务、技术支持能力。同时，充分利用专业展会、外贸平台通路进行产品和品牌推广，助力业务快速成长。

    跨境电商业务，积极培育创新业务发展，通过创新品类的市场突破领先建立品牌势能，取得了较好的开端。上半年，先后完成了欧洲、东南亚、墨西哥等区域的客户开发，推动新能源充电枪、交流桩、风扇灯等产品的共创落地。借助线上平台在新品推广和品牌宣传的优势，多维度触达海外消费者，有效提升“GONEO”品牌在海外的认知度与影响力，为业务发展打下良好基础。

    （六）公司运营：持续推动公牛业务管理体系创新、全价值链数字转型和人才领先战略，不断提升经营水平

    2025年上半年，公司在公牛业务管理体系（BBS）方面，聚焦“精益、增长、领导力”突破，大力开展业务改善与组织能力提升工作，并有效支持了智能照明、新能源B端、国际化等新型战略业务的发展；在流程与数字化变革方面，持续优化研发、采购、大客户直销等业务主流程的闭环管理，推动AI工具赋能供应链“无人工厂”、智慧物流系统的自动化与智能化升级；在组织与人才战略方面，由人才填充向人才领先转型，面向业务需求与AI研究院等创新组织机制的建设，推动高端人才引进、干部队伍培养，取得了良好的进展。

    经过近几年持续的强化和建设，公牛业务管理体系（BBS）已经成为驱动公司经营质量持续提升的基础运营体系。2025年上半年，公牛BBS聚焦于构建改善漏斗拉动业务突破的创新流程、BBS专业能力培养流程两大优先事项深度推动业务变革和组织能力提升。在构建改善漏斗拉动业务突破的创新流程方面，上半年聚焦CVD（核心价值）指标、PD（战略部署）优先事项、VOC（客户之声）作为改善漏斗输入，基于战略优先性、收益、紧急度等维度对改善项目进行分级管理，通过正确的BBS工具、专业教练精准匹配，以改善周为载体实现对业务发展瓶颈的深度分析和针对性改进，实现改善需求来自业务和市场、解决方案再回到业务和市场中实施和检验的良性循环，以促进业务的持续健康发展。在专业能力培养流程建设方面，为提升业务团队BBS专业能力，实现业务持续打赢，公司通过对各业务岗位BBS必备能力进行系统性评估，采取引进专家型人才、组织架构优化调整、建立岗位认证机制等有效方式，促进不同职类、不同层级的管理者和技术人才BBS能力快速提升与迁移，以匹配业务发展需求，实现战略有效落地，赋能各业务在激烈的市场竞争中处于优势地位。

    2025年上半年，公司持续深化流程变革与数字化转型战略，推动流程体系与数据治理协同升级，进一步夯实了全价值链数字化运营基础。流程管理方面，纵深推进体系建设，以集团为主干保障流程管控一致性，支持事业部末端流程适配优化；同时，推动流程优化全周期管理，确保流程设计、执行与业务痛点闭环解决，为战略落地提供强支撑。数据管理方面，基于业务实践沉淀形成数据治理方法论，建立覆盖数据全生命周期的治理机制，逐步建立起财务管理、采购管理、人力资源三大业务域的数据统一标准；AI应用方面，探索将AI工具深度融入智慧办公领域，同时在智能制造环节试点AI质检、生产调度优化，提升跨场景运营效率。通过流程、数据与AI技术的协同驱动，持续推动集团运营管理实现“流程在线化、规则嵌入化、决策数据化”，为长期战略目标构建坚实的数字化底座。

    2025年上半年，公司聚焦组织能力提升、人才培育及激励机制优化，进一步深化组织与人才变革。在组织能力上，公司将职能和资源的高效整合，建立了核心岗位人才评估与储备机制，前瞻性地识别未来组织的能力缺口，提早部署关键人才的引入和培育。在人才发展上，全面落地任职资格管理体系，客观评估员工胜任力、动态实施人岗匹配；同时，持续完善人才培养体系，针对干部队伍、专业队伍、技能队伍、青年队伍等群体，推动岗位知识体系建设，强化内部知识沉淀与智慧运营。在薪酬管理上，强化了“以级定薪，薪级匹配”原则，保证员工的报酬水平保持吸引力与竞争力。在绩效管理上，通过引入“对齐”与“共背”等指标承接方法，形成团队共识，有效地支撑经营目标达成与战略落地。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司始终秉持“忠信诚和、专业专注”的核心价值观，战略上前瞻布局、战术上卓越运营，形成了可持续的产业组合和综合竞争优势。

    （一）产品力

    （1）建立了以消费者需求为导向的产品研发创新优势

    长期以来，公司十分重视消费者需求研究、产品策划与产品研发创新工作，始终坚持以提升消费者使用体验作为产品研发创新的首要目标。公司构建了前瞻性研究、产品策划、研发三位一体的产品创新体系和团队，创新应用各种新技术、新材料与新工艺，并通过持续不断的微创新叠加，围绕“电连接”、“智能电工照明”、“新能源”推出了一大批设计、外观、技术、性能等方面富有差异化特点的产品，广受消费者好评。截至报告期末，公司累计获得德国红点、德国iF、日本G-Mark、IDEA、中国红星、艾普兰、中国设计智造等国内外设计大奖94项，拥有国家工业和信息化部认可的国家级工业设计中心。

    公司每年滚动制定三年技术规划，依托未来研究院的组织形式对前瞻技术、关键技术和产品应用技术进行规划，并制定技术发展和技术领先目标的实现路径图。同时，公司积极整合内外部资源，在新能源用电、数字化智能控制、健康照明、AI产业应用等领域与一流高校及咨询公司开展合作。2025年上半年，公司技术实力进一步增强，新增授权专利214项，新增软件著作权13项。截至报告期末，公司总计拥有有效专利3055项，软件著作权85项，为国家知识产权示范企业、国家级博士后工作站设站单位。

    在推动行业健康发展方面，公司多年来参与起草国家标准、行业标准和团体标准156项，是中国电器工业协会电器附件及家用控制器分会副理事长单位，全国电器附件标准化技术委员会副主任委员单位，也是行业第一家承担“浙江制造”标准起草并取得认证的电工企业。

    （2）始终坚持以质取胜的质量理念，形成了有效、系统的质量管理和控制体系

    公司自创立初期即定位于制造高品质产品，以质取胜的质量理念在公司内部深入人心，通过可靠的产品品质，公司在市场上建立了良好的品牌形象和口碑。

    公司在原材料选用、采购、研发及生产过程控制、产品检测、售后服务等方面都严格按国家标准、相关法律法规及企业标准要求执行，建立了产品策划——产品设计——采购——批量生产——售后全过程、完善的质量管理体系。为确保质量管理体系的高效运行，公司建成了具备国内一流检测水平的质量检测中心，总建筑面积12189平米，拥有3个国家认证的实验室，并先后获得“UL目击实验室”“CNAS实验室”“CCC现场实验室”“WMT认可实验室”“DEKRA合作实验室”“HCT合作实验室”“TüV莱茵授权实验室”等专业机构的认可。同时，公司拥有独立的材料研究院，对材料质量提升进行技术预研和应用验证，持续提升产品可靠性、耐久性和先进性。此外，运用QMS、MES、SAP、PLM等信息化技术系统和软件平台，形成客户质量反馈、新品质量风险、内部制造质量，供应商质量等全方位过程监控和问题处理信息化流程，保障质量管控体系的有效落地与执行。

    经过长期积淀，公司已形成了有效、系统的质量管控体系，通过了相应业务IS09001、ISO14001、OHSAS18001、IATF16949、AS9100D航空航天质量管理体系认证，并先后获得了“全国质量稳定合格产品”“质量可信产品”“中国出口质量安全示范企业”“浙江名牌产品”“宁波市市长质量奖”等20多项质量相关奖项。

    （二）营销力

    （1）始终顺应消费需求和消费习惯的变化，前瞻性推动渠道变革

    依托覆盖全国城乡、110多万家网点的线下实体营销网络和专业的线上电商营销网络，公司在民用电工领域建立了线下、线上协同发展的强大营销体系。历年来，通过创新性地推行线下“配送访销”的销售模式，已在全国范围内建立了75万多家五金渠道售点（含五金店、日杂店、办公用品店、超市等）、12万多家专业装饰及灯饰渠道售点及25万多家数码配件渠道售点，这些渠道将销售网点拓展到城乡的门店、卖场、专业市场等各种场所，形成了较难复制的线下营销网络。同时，公司已建立了专业化的电商直销业务运营团队和具有较强实力的线上经销商体系，目前公司已全面入驻天猫、淘宝、京东、唯品会、拼多多等领先电商平台，拥有数十家线上授权经销商。在夯实传统电商平台销售规模基础上，全面布局和发力兴趣及内容电商，提高品牌声量的同时，促进销售增长。情报通数据显示，2025上半年公司转换器、墙壁开关插座、新能源汽车充电桩、新能源汽车充电枪产品在天猫市场线上销售排名均为第一。

    线下、线上渠道高质量的协同发展，使公司建立起全覆盖、多层次、立体化的营销网络，成为支撑公司保持竞争力的独特渠道优势。随着消费趋势和流量结构的变化，装饰渠道全品类旗舰店、线上线下融合的新零售模式逐步引入和推广，将成为公司未来渠道发展创新的重要方向。同时，公司多年来始终坚持渠道的精细化管理，在渠道开发、管理、运营等方面形成了成熟的体系，具备快速开拓新渠道的能力优势，新能源、沐光渠道在短时间内的体系化布局，正是这一底层能力的有效体现。

    （2）安全可靠的品牌美誉度深入人心，高端、时尚、科技的品牌形象不断强化

    公司通过以售点为基础的品牌传播模式，二十多年来持续不断地大力支持经销商在终端售点投放“公牛”店头招牌、店内店外陈列展示和宣传物品等广告资源，成功地把“公牛”品牌传播到大小城市及各级乡镇，形成了简单却又行之有效、独具特色的品牌传播推广模式，“公牛”已成为一个家喻户晓的公众品牌。同时，公司借助多样化、智能化、年轻化的新品以及互联网新媒体宣传推广方式持续丰富品牌内涵，提升品牌在不同消费群体中的渗透率和粘性。伴随公司品牌升级战略，基于不断迭代的产品创新，“公牛”品牌从“安全可靠”逐步向“高端、时尚、科技”转变，公司品牌知名度、美誉度得到进一步提升。

    （三）运营力

    （1）供应链高度精益化、自动化、数字化，在品质、效率、成本方面始终保持竞争力公司以产品为核心，深度整合上游供应链环节，掌握关键零部件及核心工艺技术，建立了从基础原材料到成品的垂直一体化供应链体系。公司将制造技术能力作为供应链核心竞争力的重要载体，设有专门的模具、五金、电子、喷涂等配套工厂，为公司多元化的产品配套设计、开发、制造各类高精度模具，实现注塑生产自动化、模塑一体化，精密电子元器件的自研自给，充分发挥协同优势，大幅提升了产品品质、生产效率以及产品创新能力。

    公司不断提升精益化、自动化、数字化制造水平，建立了集研发、设计、制造为一体的工业自动化团队，自动化设备和智能组装设备的自主研发设计和组装应用能力持续提升，“人机结合”的柔性生产模式得到快速推广。借助业内领先的自动化立体仓库及智能分拣出货系统，公司实现了仓库作业的机械化和自动化，大大提高了配货发货速度和客户响应能力，自动化立体仓库有效衔接前端自动化生产，构建了进料——生产——仓储——出货端到端全流程的智能制造体系。同时，通过全面升级MES系统，整合ERP、QMS、PLM等软硬件体系，实现了“设计制造一体化、生产加工自动化、生产过程透明化、物流控制精准化”的数字化全过程信息监控和管理，为公司业务的持续发展提供了坚实的支持。

    （2）公牛业务管理体系成为驱动公司业务发展的强大引擎

    经过近几年不断深化的管理变革，公牛业务管理体系（BBS）已成为驱动公司提升经营质量的重要方法论和运营体系，是公司创新增长与降本增效的强大引擎。BBS围绕公司战略目标，充分运用工具方法论，赋能组织不断进取，助推优势业务夯实基础、新业务突破发展，促进高绩效目标的达成。

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